經常有人問我：可轉債就是一個看漲期權，買入轉債，就是看好正股的潛力，既然看好正股，何不直接買正股，為什麼還要買轉債呢？
他們認為，你買轉債而不買正股，實際上是你技術不過關，並沒有研究透正股，沒有真正看好正股。若你對正股瞭如指掌，非常堅定地看好正股，買轉債就顯得多餘。
我對這種看法是持異議的。蘿蔔青菜，各有所愛，不能說買正股的人就是技術高超者，而買轉債的就是慫包。
投資這件事，永遠要把風險防範放在第一位，不是你把正股研究透，不是你意志足夠堅定就能在市場裡縱橫四海，胡賺海賺。即便在非常看好正股的情況下，買入轉債也有充分的理由，因為你不知道黑天鵝事件何時降臨。你能預想到美股會在兩週內4次熔斷嗎？你能預想到油價會跌到負數嗎？別說預想，想象都想象不到。
而可轉債自帶的債性，對極端情況下的黑天鵝事件有一定的抵抗力，而股票並沒有，黑天鵝事件一來，兵敗如山倒。誠然，上漲的時候，也許可轉債漲得不如股票多，但下跌的時候也沒有股票跌得多。犧牲一點點的股性，給自己增加一點點安全墊，未必不值得。
最近可轉債市場，發生了兩起極端事件，分別是英聯股份和孚日股份莫名其妙連續跌停。其中，英聯股份連續4跌停，孚日股份截至今天連續3跌停仍未打開跌停板，4跌停應無懸念。買了英聯股份和孚日股份的投資者，驚恐、不解、憤怒，而英聯轉債和孚日轉債的投資者，儘管也不解、憤怒，但驚恐的成分應該少一些。
我們試以英聯股份、孚日股份，以及他們的轉債為例，看看它們買入它們的結果有什麼不同：
上述統計，選擇了2月3日的市場低點，以及它們上漲到近期高點的區間，以及從高點回落下跌到今天的區間來比較。區間起點、高點，均以當日收盤價計算。
從統計可以看到，在上漲時，孚日轉債明顯不如正股漲得多，轉債才漲26.27%，正股卻漲了57.44%，是轉債的一倍。而英聯則不同，轉債竟然比正股還要漲得多。原因大概是3月以來的轉債大行情導致。
而下跌的時候，無論英聯轉債還是孚日轉債，都比正股跌得少。其中，孚日轉債跌幅僅有正股跌幅三分之一，可見漲得越多，跌得越猛。
為什麼正股跌得比轉債多呢？我猜想是因為，在恐慌性下跌過程中，人的恐慌情緒會進一步放大，會作出不計後果拋售的決策，從而導致股票加速下跌。而轉債則不然，因為可轉債有債性，大不了等到期還本付息，故而跌到100元面值附近就跌不動。如孚日股份仍在跌停，而孚日轉債已經止跌了。
可轉債，讓我們在本金虧損可預期的情況下，去博取更大收益，給了我們一顆定心丸，泰山崩於前而色不動。而股票無法做到這樣，在下跌過程中，你根本不知道哪裡是底，很容易在驚惶不安中割肉，在黎明來臨前交出籌碼。
一句話，可轉債符合人性。這是它的最大優勢。
人性不可戰勝，只有順從。
所以，相比股票，我更願意投資可轉債。
以上為本人投資思想記錄，非投資建議，請勿按此進行證券買賣，否則後果自負。投資有風險，入市需謹慎！
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