□本報記者 張勤峰
轉債打新突然又“火”了，近期中籤率普遍較低，一級市場情緒高亢。究其原因，轉債和權益行情走好，市價和估值普遍走高，令新券性價比突出。
3月伊始，中信轉債的現身將轉債一級市場帶向了一個小高峰。發行規模達400億元的中信轉債，是2019年發行的第二隻大盤銀行轉債。相比今年1月發行的平銀轉債，中信轉債的規模足足高出140億元。
然而，就是這樣一個體量，仍被輕鬆消化。從中信轉債的配售以及網上、網下申購情況來看，用“瘋狂搶購”來形容也並不為過。中信銀行5日晚發佈的公告顯示，累計向公司A股股東配售中信轉債295.51億元，佔到本次發行總量的73.88%，原股東參與配售的意願很足。網上發行規模只有約8644.7萬元，有效申購額達4752.11億元，網上中籤率不足萬分之二。網下發行規模約為103.62億元，有效申購額高達56.96萬億元，配售比例也不足萬分之二。
大盤銀行轉債自有其吸引人之處，之前平銀轉債發行時同樣表現搶眼。不過，記者注意到，平銀轉債發行過後，新發轉債中籤率整體出現明顯下滑，特別是2月下旬以來，不管是大盤轉債還是中盤、小盤轉債，網上、網下中籤率大都降到萬分之幾的低位水平。中信轉債發行的火爆並非個案，而是一個典型代表。
轉債打新為何突然又“火”了？
近期A股和轉債行情紅火是根本原因。開年以來，A股漲勢如虹。據Wind數據統計，截至3月6日，上證綜指已上漲24.39%，深證成指上漲33.99%。轉債向來是跟著正股走，表現自是不差。年初至今，中證轉債指數也上漲了17.83%。數據顯示，截至3月6日，兩市可轉債中平均市價為116.23元，121只正常交易的可轉債中只有8只低於100元。在二級市場整體價格走高的情況下，按照100元面值掛牌上市的新券便成為投資者獲取低價籌碼的絕佳機會。
同時，由於權益市場回暖向好，新發轉債的平價（轉股價值）普遍高於前段時期，加上合理的估值溢價，上市後獲得正收益的概率比之前更高，對資金也就更有吸引力。
另外，目前二級市場部分轉債已接近觸發強制贖回條款，後續可能將要面臨轉股退出的資金需要提前尋找新的投資渠道，新券是較好的可佈局品種。
最後，轉債發行制度改革後，網上申購無需繳付申購資金，網下申購只需繳納少量的保證金，使得參與轉債“打新”的門檻大幅下降。在當前資金成本較低、中籤後預期收益率較高的情況下，大家自然不會放過這個近乎無風險的投資機會。
從近期情況下，有不少機構投資者同時參與網下網上申購，且頂格申購的現象較為普遍，中籤率因此下降。
考慮到存量券價格普遍已不低，市場難免出現波動，而新券由於價格較低，具備更高的安全邊際，相對性價比依舊突出。有機構表示，“打新”策略仍值得推薦，轉債供給的增多也給投資者提供了更多的投資機會和擇券空間，對於一些優質配置，也可以考慮借道正股搶權配售。
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