第一财经嘉宾 吴俊琛：
【国网】同时发力新老基建领域，稳增长少不了他！
国网19年末曾计划20年投资4080亿、同比-9%，但是新领导上任、十三五收官之年、疫情过后恢复基建拉动经济的角度来看，我们预计今年国网投资可能不降反增，将明显的超预期，长期看维持在4500-5000亿；
2020 年 2 月底，国家电网下发了 2020 年重点工作任务文件，是国家电网更换信任领导后的一份贯穿全年的工作计划，也标志着国网换帅的过渡期已经过去。文件中，明确了市场此前市场非常关注的新一批特高压项目的核准、开工时间表；新开工山西垣由抽水蓄能电站工程等。此外，备受关注的“泛在电力物联网”概念并没有被删掉，但是简称为“电力物联网”取消了泛在概念。这些内容都表明，国家电网此次换帅，特别是系统外调任而来的董事长，延续了此前国网的投资主线，在特高压、电力物联网等方面依旧给予了足够的重视。这些内容打消了此前市场对于国家电网投资方向和规模的担忧。
《重点工作任务》第9条明确推进一系列重点项目建设。1）年内核准南阳-荆门-长沙、南昌-长沙、荆门-武汉、驻马店-武汉、武汉-南昌特高压交流 ，白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流，加快推动闽粤联网、北京东、晋北、晋中、芜湖特高压变电站扩建、川藏铁路配套等电网前期工作；2）开工建设白鹤滩-江苏特高压直流、华中特高压交流环网等工程；优质高效建成青海-河南特高压直流工程、张北柔直工程、蒙西-晋中、驻马店-南阳、张北-雄安、长治站配套电厂送出等特高压交流工程；雅中-江西、陕北-武汉工程完成里程碑计划。 特高压自18年9月重启，18年核准2直1交、19年上半年核准1直2交，中间有一段相对空白的时间，20年预计很快核准剩余的2直4交，进度有望显著加快。
18年9月重启的“5直7交”目前尚未核准的大多将于2020年核准，我们此前测算“5直7交”涉及420亿主设备订单，20年核准的项目涉及至少5个交流站、4个直流站，主设备订单预计超200亿，换流阀、直流控制保护、换流变、GIS及主变压器5类核心设备订单145-170亿。将给核心设备供应商国电南瑞、许继电气、平高电气等带来可观的增量业绩。
特高压领域相关标的：
《重点工作任务》第四大类为“全力推进电力物联网高质量发展”，电力物联网仍是国网的重点。从内容上看，1）很多内容是2019年“泛在电力物联网”建设的延续，如通信网建设、能源互联网、营配贯通、新一代调度系统、国网云、数据中台、智能传感器及电力芯片等方面的内容；2） 《重点工作任务》要求迭代完善顶层设计，对于试点项目“产出效益不明显的坚决叫停”，电力物联网同样要求高质量发展。我们预计2020年电力物联网的投资力度在19年基础上仍有明显增长。
电力物联网相关标的：国电南瑞、国网信通、恒华科技、远光软件、金智科技、海兴电力、炬华科技、新联电子
选自华创证券《电网投资预期修复，新一轮投资传统基建、新基建双属性共振》
吴俊琛 执业证书编号：A0150618080002
好人好股明星讲师 第一财经《公司与行业》和《财经风味》栏目重要嘉宾。 2017年2月28日至2019年3月8日第一财经旗下“有看投”个人锦囊总收益高达144.72%。 十年新经济研究，F10功能发起人和参与者之一，5年10万份研报的阅读量级，对因基本面变化而形成的投资机会总结出一套独到的分析系统和应用方法，通过三大逻辑前瞻性的把握热点和主题性投资机会。
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