過去的一個星期，佳源國際經歷了前所未有的挑戰，相信我們的投資者比我都清楚，這個時間我正在看一個腦溢血在重症監護室的朋友，我陪了他一個小時，世界發生了翻天覆地的變化。
1月21日的投資者午餐會上，沈天晴如是說。
在股價遭遇“離奇”閃崩之後，一家原本名不見經傳的小房企佳源國際（2768.HK），及其原本低調的掌舵人沈天晴（沈玉興）開始頻繁地出現在各大媒體頭條。
隨著佳源集團（佳源國際母公司）對一個個謎團的澄清，事件卻又有了新的謎團——一個錄得800多億元年銷售金額的地產集團，是如何做到在過去多年隱姓埋名的？
同碧桂園的楊主席一樣，幾乎憑一己之力做了個大公司的沈天晴很喜歡強調自己的農民出身和樸實的觀點。
但樸實的他或許沒有想到，剛剛登上某榜單“年度銷售業績增幅第一”的光環還未散盡，接踵而來的一次莫名其妙的股價閃崩，使這家中小房企直接撞上了黑天鵝。
佳源集團董事長沈天晴。圖片來源：佳源集團官網
“股票為什麼跌成這樣？誰在做手腳？”
暴風雨來臨之前，一切並非風平浪靜。
在1月17日佳源國際盤中閃崩暴跌80.62%的一個星期前，多家媒體就對克而瑞銷售業績增長榜單中以1005%增幅排名第一的佳源集團展開過質疑和調查。
隨著榜單被匆匆撤下，這家名不見經傳的房企卻因為“數據烏龍”事件第一次登上頭條，開始為大眾所知。但這僅僅是佳源集團陷入一系列謎團的前奏。
1月17日暴跌當天，佳源國際大股東沈天晴及其妻子王新妹以平均每股2.7611港元出售了9362萬股公司股票，減持總值2.58億港元。而1月18日開盤，“報復式”反彈開始，股價一度上漲至99.2%，截至收盤上漲74.6%。
但直到1月22日，驚魂未定的佳源國際才發佈聲明，大股東沈天晴有部分股票做了抵押融資，因1月17日當天出現大跌未能及時補倉而被強制平倉。
暴跌暴漲之外，是媒體和公眾對公司危機的一次次猜想和質疑，和佳源一次次倉促的公告和解釋。
佳源是否購買了榜單，是烏龍還是造假？
佳源集團解釋：佳源集團與佳源國際主體完全不一致，克而瑞2017年公佈的銷售業績主體是佳源國際，2018年主體是佳源集團，業績增幅排行榜弄錯了對比主體。
股價暴跌是因為短期債務違約？
佳源集團連忙澄清：已分別於2018年1月19日及4月26日發行共值3.5億美元票息8.125釐的優先票據，集團確認“已償還全數款項”。
那麼股價為何跌至如此？
沈天晴一臉無辜：股票暴跌是做空機構故意散佈不實消息，誤導投資者。站在佳源的角度，我們也很想知道股票為什麼跌成這樣，誰在做手腳？
沈天晴是否將其在佳源集團持有的98.83%股權全部質押？
佳源集團解釋：目前控股股東及實際控制人沈天晴所持公司股權不存在任何質押情形，網上流傳的文件系“忘記更新”。
但無論佳源方面如何自圓其說，股價波動對佳源集團造成的影響已板上釘釘。1月17日股價閃崩前後，佳源集團正籌劃的一筆總規模約5億元的債券發行，因這一系列事件主動中止。
1月22日，佳源國際股價再次大幅跳水，盤中最低探至每股3.64港元，最大跌幅22.38%，總市值95.02億港元。當日午後，佳源國際向香港聯交所申請停牌。
1月23日上午，公司發佈復牌公告後，隨即又發佈停牌公告，直至另行通知為止。
從“我們不知情”到“主席斬倉導致股價暴跌”
扛不住各界電話轟炸的佳源集團，於1月22日晚8時在大本營浙江省嘉興市佳源四季酒店臨時組織了一場媒體會，針對接二連三的市場波動，答覆滿腹疑問的新聞媒體。
但是，佳源集團顯然沒有做好充分準備來應對這次史無前例的危機公關。儘管實控人沈天晴來到了會議所在酒店，但始終沒有在媒體會現身。僅持續1小時10分鐘的媒體會，對於媒體拋出的各種疑問，一眾高管多以“屬於佳源國際而不是佳源集團”作為回應。
每經記者 吳凡 攝
而就在媒體會舉行的一天前（1月21日），沈天晴攜一眾高管在香港半島酒店舉行了投資者午餐會，一身西服、正襟危坐，面對疑慮重重的投資者們。
用沈老闆的話說：
過去的一個星期，佳源國際經歷了前所未有的挑戰，相信我們的投資者比我都清楚，這個時間我正在看我一個腦溢血在重症監護室的朋友，我陪了他一個小時，世界發生了翻天覆地的變化。
這位友人的重要性不言而喻，但誰都沒想到，“翻天覆地”的一次閃崩，讓嘉興首富幾乎一年白乾。
“替老闆心疼一會兒！”有佳源國際前員工在得知老東家股票暴跌時感嘆，“從鄉鎮企業做到現在，沈老闆一直很節儉，一心撲在工作上。”
掌舵佳源近25年，沈老闆“朝8晚6”，“佳源給投資者的是效益，不是概念；不是泡沫，而是金錢”。而沈老闆也公開表示“公司經營非常正常，非常穩健”，至於暴跌，則是部分投資者“別有用心地製造負面新聞，以及可能某些股東確實存在一些原因”。
只不過，沈老闆恰好遭遇了港交所無情“打臉”。如前所述，正是1月17日當天，沈天晴與妻子減持佳源國際，套現約2.58億港元。
據媒體引述報道，中泰國際（香港）策略分析師顏招駿表示，佳源國際每日平均成交量只有300多萬股，而大股東持股比例在沒有被斬倉前達到57.65%。從沽空比例來看，機構做空並不足以構成大跌，股權質押爆倉引起券商強制平倉才是主因。
但是，沈老闆和他的佳源集團起初並未承認這些事實。
暴跌當日（1月17日）下午，在“鎂刻地產”記者獲得的佳源集團首份媒體聲明函中，公司強調“目前財務狀況健康，業務運作正常”，並未提及股價波動的具體原因。
次日，佳源集團在公告提到，佳源董事會當日下午4時半舉行電話會議，除顧雲昌外，大部分董事包括沈天晴亦有列席，該公告亦由沈天晴簽署。
有獨立股評人指出，佳源在首份通告中完全無提及沈天晴持有佳源的股份遭斬倉，涉嫌信披違規，或將被證監會問詢。也就是說，如果沈老闆質押股份不是出於個人財務原因，他就必須依據港交所現時規則作出披露。
而沈老闆接下來要發愁的還不止這些。據彭博最新消息，穆迪將佳源國際公司家族評級由B2下調至Caa1，評級展望為負面。
在2018年初的年度工作會上豪言“地產業務年度主題是‘千億奮鬥年’”之時，沈老闆一定想不到，“千億”這兩個字會給集團帶來如此驚心動魄的遭遇。
經歷了過度擴張的兩年，中小房企將是未來市場的最大風險，尤其是高槓杆型中小房企。2019年的佳源國際，或許不會“孤身奮戰”。
記者|林菁晶 陳夢妤
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