由於對新型冠狀病毒影響的擔憂增加，股市連續第二天暴跌，美國疾病控制和預防中心（CDC）警告美國或爆發更多疫情。道瓊斯工業平均指數在週一下跌1000點後，週二再度下跌了879點，連續下跌了2天，跌幅為6.6％。
根據歷史經驗，治療這一“痛苦”的“特效藥”是降低利率。市場清楚地預計該“特效藥”將在今年晚些時候上市，而且至少要服用兩劑。但實際上，鑑於此次暴跌發生的原因與以往有別，該“特效藥”可能也於事無補。
冠狀病毒給全球經濟帶來了新的風險，而這一風險已經受到關稅和其他貿易壁壘的阻礙。但是，降息對這種病毒引起的任何商業中斷影響有限，實際上，完全無濟於事。
除了道瓊斯指數的暴跌（正如頭條新聞所述，這是有史以來最大的兩日下跌），此次損失害可以用我們投資組合中的美元價值下跌來進行更好地表示。根據威爾希爾協會（Wilshire Associates）的統計，僅在一週的前兩天，損失總額就高達2.3萬億美元。
美國長期國債收益率週二跌至歷史最低水平，基準10年期國債收益率僅1.32％，已經低於2016年7月英國脫歐公投後達到的1.36％。
更重要的是，從6個月到期到10年的證券的國債收益率低於隔夜聯邦基金的美聯儲目標範圍（1.50％-1.75％），這意味著市場正在尋找央行降低其主要利率政策的措施。
美國國債收益率曲線在去年5月到10月之間曾經出現了倒掛，但是在美聯儲三次降息的幫助之下，收益率曲線糾正了軌跡。如果當前的曲線倒掛形勢呈持續加深態勢，特別是一旦美國股市從四個交易日的暴跌中反彈，這將是美聯儲需要採取行動的有效信號——無論新冠病毒會不會蔓延開來。
這也是聯邦基金期貨市場的情況。截至週二，在美國聯邦公開市場委員會於4月29日舉行的為期兩天的會議結束時，該公司將降息四分之一的幾率定為三分之二，其降息的可能性大於80％。根據芝商所的數據，到6月9日至10日的製造商會議結束前將削減了25個基點。
但是，只要他們感到經濟出現危機，就期望採取降息措施嗎？ 儘管本週虧損了2萬億美元，威爾希爾估計美國股市仍比2018年聖誕節前夕的近期低點增加8.2萬億美元。
儘管華爾街本週遭到重創，但會議委員會的消費者信心指數在2月份從130.4升至130.7。 摩根大通（J.P. Morgan）經濟學家丹尼爾-西爾弗（Daniel Silver）在一份研究報告中寫道，儘管最新數據略微低於預期，但“根據會議委員會的數據和我們追蹤的其他主要相關指標，消費者信心仍然十分穩定。”
Evercore ISI對房屋建築商的調查顯示，當前週期已飆升至接近最高水平。該公司在一份報告中寫道：“到目前為止，美國經濟狀況良好。”他補充說，“在本週股市下跌之前”。
股市下跌的主要因素是債券收益率的下降，抵押貸款利率也逐漸降低。從2018年秋季的近5％的峰值，到現在的30年期常規住房貸款利率已降至近3.5％。對於一筆300,000美元的貸款，這意味著每月還款額將從1,610美元降至1,347美元。對於目前的房屋所有人而言，這意味著可以通過再融資來節省成本；對於潛在的購房者，這意味著更多的購買力。
然而，國債收益率與實體經濟之間的傳統聯繫已經變得不那麼緊密。債券市場現在已不再是賺取利息的地方，而是對沖其他行業的地方。例如，抵押貸款投資者通過購買不可贖回的美國國債來對沖其證券被撤出的風險。股票投資者還購買美國國債，以期對沖債券價格，以期債券價格反彈以抵消部分股權損失。
這些因素僅與確定利率的基本經濟原理相關。這意味著無風險政府債券的收益率下降可能會發出錯誤的求救信號。
實際上，主要的財務指標表現還不是那麼糟糕，主要股票指數僅比最近的高點下降了8％，跌幅不足10％。此外，投資級和高收益公司債券市場的信貸利差仍然在可控範圍內。可以肯定的是，能源信用正因原油價格持續下跌而感到痛苦。原油價格週二跌至美國基準每桶50美元以下。
這聽起來像大宗商品價格下滑的2015-16年。最近的市場波動加劇也使人想起了2018年。但不同之處在於，當時美聯儲處於緊縮模式。現在，美國中央銀行已明確表示無意提高利率。實際上，自去年秋天以來，它一直在向金融系統注入流動性，以緩解貨幣市場的壓力。
實際上，一月份的失業率為3.6％，這通常被定義為充分就業，但實際財務狀況仍然不利。如果經濟影響惡化，則可能需要放鬆貨幣政策。鑑於利率已經處於歷史低位，進一步降低利率將使已經上漲的資產價格受益匪淺。
本文源自金融及網站
閱讀更多 金融界 的文章
