近日，國內老字號煉乳企業熊貓乳品，準備再度進軍深交所創業板。招股書顯示，報告期內，熊貓乳品在2016年-2018年該公司營收和歸母淨利潤年均複合增長率分別為21.3%和5.3%，業績增長態勢明顯。
熊貓乳品成立於浙江省溫州市，主要產品包括“熊貓”牌系列調製甜煉乳、全脂甜煉乳等。根據中國乳製品工業協會統計，2018年公司煉乳產品銷售規模僅次於雀巢，是國內第二大煉乳品牌。不過，在全國範圍內，僅華東地區消費者對“熊貓牌”煉乳較為熟悉。
對於熊貓乳品的資本之路，卻並不順利。2015年公司實現新三板掛牌，2018年11月擬登陸上交所，後因2019年1月證監會的審查意見，熊貓乳品出於“經營發展戰略需要”叫停IPO。
而品類及客戶來源的單一性，成為束縛發展及IPO叫停的主要因素。
目前，熊貓乳品的品種過於單一，奶油、奶酪等其他乳製品業務仍處於起步階段，主要業務仍是煉乳。2019年1-9月，濃縮乳製品（也就是煉乳）的銷售收入佔公司總營收的69.52%，容錯率很低，不利於企業快速健康發展。
而在國內煉乳領域，雀巢和熊貓為兩家頭部企業，但雀巢在技術、品牌等方面更具優勢，在中高端煉乳產品市場市場份額更大。85g包裝的煉乳雀巢價格為12元，熊貓為8元，國內其他煉乳品牌也主要集中在競爭更激烈的中低端市場。
在工業煉乳領域，熊貓乳品的主要客戶也較為單一。在2019年1-9月，熊貓乳品前三大客戶分別為香飄飄、華潤和聯合利華。其中，向香飄飄的銷售金額佔濃縮乳製品銷售收入比重為9.12%，環比呈下降趨勢。未來香飄飄自身經營發生不利變化或其轉向其他煉乳產品供應商，均為潛在的經營風險。
熊貓乳品也意識到此問題。招股書中表示，為加快佔領空白市場，公司將加快營銷渠道的建設，主要包括拓展煉乳產品直銷客戶和細化經銷商網絡佈局，公司還將重點開發電子商務營銷手段。
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