正如市場所預期的，2月LPR出現下調。
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2020年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為4.05%，相比上月下降10個BP；5年期以上LPR為4.75%，相比上月下降了5BP。
那麼本期LPR為何下調？下調之後有何影響？房貸利率怎麼變？
MLF下調，LPR下調順理成章
2019年8月央行推進貸款利率市場化改革。改革後LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。也就是說，央行通過調整MLF利率，可以影響LPR利率。
2月3日，央行7天期和14天期逆回購利率下調10個基點；2月17日，MLF利率繼續下調10BP至3.15%。MLF下調後，市場和官方都預期2月LPR將下調。
東方金誠首席宏觀分析師王稱，MLF利率下調，且央行逆回購利率下調帶動銀行貨幣市場邊際資金成本下行背景下，本月1年期LPR報價隨之下行順理成章；主要針對居民房貸的5年期以上品種下調也符合市場預期。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為，進一步降低5年期以上LPR不僅有利於鼓勵基礎設施投資，也有助於房地產市場在“因城施策”調控的前提下，實現“穩地價、穩房價、穩預期”的目標。
LPR利率下調也是強化逆週期調節的信號。“新冠疫情將在短期內加大經濟下行壓力。在此期間，央行貨幣政策將適度向穩增長方向傾斜，切實降低實體經濟融資成本也更具迫切性。這是本次LPR報價恢復下調，且下調幅度加大的直接原因。”王青表示。
房貸利率怎麼變
LPR是銀行定價的錨,其下調勢必將帶動貸款利率下行。
在5年期以上LPR下調後，房貸利率變化將呈現以下三種場景：
場景一：根據基準利率定價的存量房貸，其錨定基準貸款利率。由於LPR調整並未對基準貸款利率產生影響，這部分存量房貸利率不會調整。長遠來看，這部分房貸利率未來面臨換錨的問題。因為LPR利率長期看呈下行趨勢，因此換錨就很重要。
場景二：去年10月8日至目前發放的房貸，因其以LPR為基準（LPR+固定基點），一般一年一調。這部分如果約定3月為重定假日，房貸利率可能下調。
“即便是去年10月8日後按LPR定價的貸款，房貸利率也可能不會變。因為合同一般約定一年一調，一般來說是年初1月1日或者發放貸款次年當月（比如去年8月發放，今年8月為調整週期），因此本次LPR調整後絕大部分房貸利率暫時不會調整。”某LPR報價行（股份行）資產負債部人士表示，“如果有約定按季度/月度調整的，那麼3月份房貸利率會下調，但這樣的合同非常少。”
場景三：今年2月20日後新發放的房貸，以最新LPR為定價基準，直接受益。“新發放的房貸利率可能下調，但是如果一個城市調控從嚴，房貸利率可能不會下降，比如通過增加上浮點數保持房貸利率平穩。”前述LPR報價行（股份行）資產負債部人士。
簡言之，LPR整體呈下行趨勢，以LPR報價的房貸利率在重定價日肯定會下調；而以基準利率為報價的房貸利率要儘快換錨，以此可獲得利率下調之便利。
根據央行規定，同一筆商業性個人住房貸款，在2020年3-8月之間任意時點轉換，需根據2019年12月LPR和原執行的利率水平確定加點數值。
比如，若某筆商業性個人住房貸款原合同期限20年,剩餘期限為8年，原合同約定的利率為5年期以上貸款基準利率上浮10%，現執行利率為4.9%×（1+10%）=5.39%。2019年12月發佈的5年期以上LPR為4.8%。
如果借貸雙方確定在2020年3月30日轉換定價基準，且重定價週期仍為1年，重定價日仍為每年1月1日，那麼加點幅度應為0.59個百分點（5.39%-4.8%=0.59%）。2020年3月30日至12月31日，執行的利率水平仍是5.39%（4.8%+0.59%）。在此後的第一個重定價日，即2021年1月1日，房貸利率為今年12月的LPR+0.59%。
王青稱，本次LPR下調也有望帶動新發放企業一般貸款利率下行幅度超過10個基點。這也意味著貨幣政策傳導效率提升。
央行貨幣政策報告稱，LPR改革促進了利率的明顯下降。2019年12月新發放企業貸款加權平均利率5.12%較LPR改革前的7月下降20bp，且12月加減點區間較9月下移，採用LPR減點的貸款佔比從9月的16.4%升至12月的21.87%，顯示LPR改革促進貸款利率明顯下行。
數據顯示，截至2019年末，新發貸款運用LPR佔比已達90%，而今年央行將推動存量貸款定價基準轉換，或將進一步降低實體融資成本。
LPR後續走勢
王青認為，考慮到今年宏觀經濟增長目標不會因疫情發生明顯調整，下一步宏觀政策在穩增長方向上將進一步發力，年內LPR報價還有30至50個基點的下行趨勢。
溫彬表示，在做好疫情防控工作的同時，金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長，貨幣政策方面，降準降息還有空間，同時也可適時適度下調存款基準利率，繼續引導LPR利率下行，切實降低實體經濟融資成本，特別是採取提高小微企業“首貸率”和信用貸款佔比等措施，加大降低小微企業綜合融資成本的力度。
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