央行下調MLF利率20個基點4月 LPR 報價利率有望同步下調

本報記者 譚志娟 北京報道

4月15日,《中國經營報》記者從央行官網獲悉,央行今日開展了一年期1000億元中期借貸便利(MLF)操作,利率下調至2.95%。此前為3.15%,利率下調20bp。有統計顯示,這是3年來MLF利率首次跌破3%。

就此,民生銀行首席研究員溫彬對《中國經營報》記者分析說,“為應對新冠疫情對經濟運行帶來的巨大沖擊,3月30日人民銀行下調7天期逆回購利率20個基點至2.2%,並決定自4月7日起,將超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%,打開了利率走廊下限。今日MLF利率下調20個基點,與逆回購利率下調幅度一致,確保不同期限政策利率水平整體下降。”上海邁柯榮信息諮詢有限責任公司董事長徐陽4月15日也對《中國經營報》記者表示,”綜合來看,MLF下調20bp符合預期。如今各項政策在復工復產、全力恢復經濟的背景下頻頻出臺,預計第二季度中國經濟會超預期好轉,對比外圍環境仍未企穩,而且企穩後的恢復期也很長,因而今年全球經濟的發動機仍在中國,並且這種引領效果還會強化,未來仍會被持續看好。”

北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授、方正證券首席經濟學家顏色也對記者表示,“此次MLF操作屬於常規操作,利率跟隨下調,也表明央行要進一步壓低銀行負債端利率,從而達到引導銀行降低貸款利率的目的。”

記者獲悉,4月17日將有2000億元MLF到期,同時LPR(貸款市場報價利率)報價日也臨近。對此,受訪專家們預計,4月份 LPR 報價利率也可能會下調。

“預計跟隨7天逆回購利率同步下調20bp至2.95%。同時,4月20日公佈的4月份 LPR 報價利率也大概率同步下調。”徐陽對記者說。

溫彬也同樣預期,“從LPR報價機制以及此前變動規律看,預計4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調20個基點的幅度一致,利率為3.85%。”他還預計,為保持房地產市場調控政策的穩定性和連續性,5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%。”

“4月20日LPR的報價,一年期會跟隨下調20bp。”顏色也預計,“在此過程中,因為銀行來自於OMO和MLF的負債較少,但是掛鉤LPR的負債較多,因此銀行淨息差會有所縮減,但這正是金融讓利實體的表現。不僅LPR要同步下調,更重要的是央行和銀監會還會進一步要求銀行壓縮LPR加點部分,實現對非最優客戶的讓利,支持中小微企業,起到穩就業目的。”

不過,顏色同時認為,“由於當前銀行間流動性較為充裕,MLF需求不大。因此,預計17日MLF到期之後本月不會再有MLF操作。”

在政策走向上,顏色認為,“在當前經濟受到較大沖擊的情況下,單純流動性的提供已經不是政策的重心。而財政政策才是下一步對沖疫情影響的發力重點,只有當財政政策有效落地,才能有效利用央行提供的流動性,貨幣政策才有進一步施展的空間。

他還進一步解釋說,“財政赤字應當顯著提高到3.5以上,同時大幅提高專項債、並且推動特別國債儘快落地是當務之急。同時,央行有可能在合適的情況下、審慎考慮多方面因素以後、適時降低存款基準利率。常規的貨幣工具在當前環境下效果有限,只有存款基準利率的調整才能起到提振信心、改變預期的作用,合適的時間點應當是本月月末。”

溫彬則認為,3月份我國CPI漲幅快速回落,通脹出現下行拐點,有利於穩健貨幣政策更加靈活適度。今年以來,人民銀行運用降準(定向降準)、再貸款再貼現、MLF等數量型貨幣政策工具,在保持流動性合理充裕的前提下,鼓勵和引導金融機構加大對實體經濟支持力度,3月份M2和社會融資規模增速均高於名義GDP增速,保持較快增長,實現了從寬貨幣向寬信用轉化,表明貨幣政策傳導效率提升、傳導機制日益暢通。

來自央行近日發佈的數據顯示,3月M2同比增長10.1%,增速分別比上月末和上年同期高1.3個和1.5個百分點;同時,3月末社會融資規模存量為262.24萬億元,同比增長11.5%。

因而在溫彬看來,“下階段,貨幣政策調控應由數量型工具為主轉向價格型工具為主:一方面,通過繼續下調政策利率,推動國債收益率曲線整體下移,帶動企業債券發行利率下降,降低企業直接融資成本;另一方面,適時適度下調存款基準利率,釋放LPR改革潛力,引導貸款利率持續下降。從直接融資和間接融資兩個渠道切實降低實體經濟融資成本。”


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