本刊記者 石偉／文
根據美國著名投資雜誌《養老金投資》與全球最大諮詢公司之一韋萊韜悅（Willis Towers Watson）進行的聯合研究及排名，截至2016年年底，道富環球投資管理有限公司（下稱“道富環球”，SSGA）以2.47萬億美元（官網提供的數字為2.8萬億美元，截止日期不詳）的資產管理規模位列全球第三位，僅次於貝萊德的5.15萬億美元及先鋒集團的3.97萬億美元。
對於大部分中國投資者來說，“道富”這個名字並不陌生，但大多數情況下卻是與“銀行”聯繫在一起，因為道富銀行在美國乃至全球都是非常知名的銀行。殊不知，道富環球投資管理有限公司與道富銀行一樣隸屬於美國道富集團。
作為道富集團為機構投資者提供資產管理業務的主要金融服務供應商，道富環球在全球範圍內提供以客戶為本的個性化解決方案，在全球市場率先推出了包括黃金、國際地產、固定收益以及行業ETF等在內的產品。
全球當前的託管規模為125萬億美元，僅美國資產管理行業就接近60萬億美元。因此，全球前三大託管銀行均誕生於美國，而道富是全球前兩大託管銀行和全球前三大資產管理機構。
回顧2018：預測得到驗證
作為一家客戶遍佈全球各地的資產管理機構，道富環球會定期提供宏觀經濟展望及資本市場前景研究報告。
根據官網，對於2018年，道富環球的首席投資官理查德·拉凱總體上持謹慎樂觀態度。“隨著我們步入2018年，我們認為宏觀經濟狀況對風險資產有利，全球經濟增速正在變得越來越均衡，且預計會迴歸其歷史趨勢3.7%（自2011年以來這還是第一次），同時通脹仍然溫和，因此為市場達到更高創造了有利環境。”
但是，拉凱也意識到了一些顯而易見的近期和長期不確定性。“隨著美國牛市進入第九個年頭——歷史上第二長—— 一些投資者顯然會非常關注下一次回調。”
因此，“我們認為，投資者應該‘向兩邊看（look both ways）’，即在最大化利用全球經濟未來一年增長可能帶來機會的同時，應該意識到風險，從而更加謹慎。”
至於每個區域，“由於過去70年所適用的貿易和安全假設看起來不再適用，投資者需要分辨新的全球秩序是什麼樣，它將對政治風險、貿易流動、大宗商品市場產生直接影響，並最終影響全球經濟增長。”2018年，道富環球預計最大的不確定性來自華盛頓政府。
截至報告發布時，道富環球均衡配置了全球範圍內的股票，其中最大的頭寸來自於美國之外的發達市場，對美國大藍籌和新興市場股票配置的比例較低。固定收益市場，道富環球低配了美國中期債券以及其他主權國家的政府債券，稍微超配了長期固定收益產品，並輕微低配了高收益債券。在展望中，道富環球特別提到了中國的機會，“對於中國在經濟、市場及投資方面的影響，2018年是非常關鍵的一年。我們認為，市場低估了這種機會，2018年將為投資者提供非常具有吸引力的入場時點——前提是政治狀況保持穩定。”
道富環球的研究團隊認為，由於從投資驅動型增長向消費和服務驅動型增長的轉型，且中國的經濟增速已經從特別高的水平放緩，因此，2018年不可能大幅下降；目前，中國有1億人口的中產階級，已經超越美國，他們的消費支出正在不斷提高，2018年，中國對於全球經濟增長的貢獻可能高到超出大部分的預測。
2018年已然過去，2019年也已經接近尾聲，但回顧過往，投資者不難發現，道富環球的各項預測基本上都得到了驗證，2016年11月，特朗普以美國政壇黑馬的形式當選美國總統，等其站穩腳跟之後旋即發起了對世界其他各國的貿易戰，並挑動了全球資本市場的神經，“最大的不確定性來自華盛頓政府”一語成讖，而中國也確實在近幾年實現了跨越式發展，尤其是5G等高科技領域。
享有盛譽的道富集團
道富集團成立於1792年，距今已經有二百餘年的歷史，目前為全球最大的託管銀行和全球最大的資產管理公司之一，除了銀行業務之外，其業務還包括基金賬務、基金管理、託管、證券借貸以及過戶代理服務，是一家真正意義上的金融服務集團，其客戶包括資產管理機構、退休基金、對沖基金、保險公司、綜合基金、共同基金及非盈利基金組織，總部位於馬薩諸塞州的波士頓，並在中國香港、倫敦、蒙特利爾、多倫多、慕尼黑、巴黎、新加坡、悉尼、東京和蘇黎世等全球各地設有辦事處或者投資中心。
根據行業研究報告，美國資產管理行業的繁榮為託管業務創造了巨大的空間，而道富等託管專業銀行依託數據和平臺的優勢成為全球領先的資管機構；全球當前的託管規模為125萬億美元，僅美國資產管理行業就接近60萬億美元。因此，全球前三大託管銀行均誕生於美國，市場份額超過一半。“託管是一個利潤率低，但不承擔任何風險的銀行中間業務。需要IT上的大量投入，為客戶提供快速、準確、安全的會計、估值、結算等服務。此外，積累的大量數據可以運用於數據分析提供增值服務……因此，資管和託管業務是共同促進、相互發展的關係。”
報告還專門提到了道富集團，“道富每年在IT上的投入接近10億美元，佔營業收入的9%，公司建立了自己專利的專屬雲，為客戶實現了安全性和便捷性。”此外，“道富銀行是一家以託管和被動型資管產品聞名的託管和資管銀行。公司託管規模超過28萬億美元，資產管理規模達到2.5萬億美元，是全球前兩大託管銀行和全球前三大資產管理機構。公司的核心競爭力來自於IT實力和先發優勢。客戶覆蓋了全球15%的資產管理機構，這些信息也被運用於生成報告為客戶提供增值服務。”
也正是因為長期定位的一貫清晰，以及在IT基礎設施上的不吝投資，近20年以來，道富集團在美國的各項排名均名列前茅，2012年還曾經以2040億美元的總資產名列《福布斯》雜誌的“美國銀行100強”榜首。
自2008年金融危機之後，道富集團的業務受到一定的衝擊，在行業內的地位也有所下降。
早在20世紀80年代，道富集團就已經在紐約證券交易所上市，截至2019年11月20日的總市值為265億美元，截至2019年9月30日有3.94萬名員工。
根據Wind資訊，截至2018年12月31日，道富集團的總資產為2446.06億美元，總負債2193.97億美元，資產負債率高達90%以上，具有金融行業高負債的一般特徵。
此外，2018年全年，道富集團實現營業總收入119.67億美元，同比增長7.15%；淨利潤25.99億美元，同比大增19.38%；扣非後歸屬於母公司股東的淨利潤為26.23億美元，同比增長7.37%。根據以上數據計算，道富集團2018年度的淨利率為21.72%，較上年的19.49%提升2.23個百分點，與其長期圍繞20%震盪的歷史趨勢相一致。分項來看，2018年度，道富集團的利息淨收入、手續費及佣金淨收入分別為26.71億美元、93.05億美元，貢獻了其全部收入。
道富在中國
根據國內多家媒體的報道，道富環球進入中國內地可以追溯至2013年，當年的5月16日，證監會批准設立道富基金管理有限公司（下稱“道富基金”），同年的5月31日在國家工商行政管理總局辦理完成工商註冊登記並取得營業執照，註冊地位於北京；2013年6月6日，道富基金取得中國證監會合法的《基金管理資格證書》。
根據發起協議，道富基金由中融國際信託有限公司與道富環球亞洲有限公司（下稱“道富亞洲”）共同出資設立，註冊資本3億元人民幣，雙方的持股比例分別為51%和49%。
作為一家全球知名的投資管理公司，道富環球肯定不會貿然進入中國市場，事先必定進行了深入的調研，在選擇中方合作伙伴時也非常謹慎。中融國際信託成立於1987年，30年來始終不渝地致力於提升綜合資產管理能力，在貨幣市場、資本市場、金融衍生產品、房地產投資、風險投資等領域積累了豐富經驗。截至2012年年底，公司資產規模合計超過3000億元，其中大部分是信託資產，金額為2995億元，佔比為98%；當年的營業總收入達到38.11億元，其中信託業務收入35.34億元，固收業務收入2.76億元，當年的利潤總額為20.35億元，淨利潤15.24億元。
而持股49%也是當時政策允許的外資持有金融合資企業股權比例的上限。道富亞洲成立於1997年8月4日，註冊地在中國香港，是亞洲公認的最大機構投資管理公司之一。截至2012年12月31日，道富亞洲管理的資產規模高達738億美元，下設投資部、法律與合規部、市場和客戶服務部及運營部，旨在為除了日本之外的亞洲地區客戶提供一系列投資策略和創新投資解決方案。
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