低迷了數月的新金融市場又有了一絲新氣象。
上週，先是金融科技解決方案提供商品鈦（PINTEC）品鈦正式登陸美國納斯達克，成為了第一家以B端服務為主的金融科技公司。一天之後，脫胎於互聯網巨頭360的金融科技公司——360金融也在美遞交了上市申請。
儘管上市往往意味著企業又向上邁入了一個新的階段，但眼下的市場環境並沒有給那些年輕的新金融企業以喘息的機會。事實上，近期股市的持續動盪，以及資本市場對於新興行業的審慎態度，讓新金融企業的上市之路變得更為艱辛。
美東時間10月24日，美股再次大幅下挫，納指、標普500、道指分別下挫4.43%、3.09%、2.41%。截至目前，已經上市的新金融概念股中，除了剛剛上市的品鈦以及2015年上市的宜人貸，其它企業均已跌破發行價。跌幅最大的趣店，從上市至今已跌去逾80%的市值。
最近幾個月跟一些投資人朋友探討最多的問題就是：這些企業何時會反彈？它們還有機會嗎？雖然大家對長期發展保持樂觀，但“凜冬”已至卻也是不可迴避的殘酷現實。
準上市企業縮減融資規模、調低發行價，已上市企業低調蟄伏、修煉內功.....都成為這個階段的必修課。
1
沒有意外，與此前多家已經在美上市的新金融公司一樣，面對資本市場的持續低迷，品鈦也選擇了更為保守和穩妥的策略。按發行價11.88美元計算，品鈦此次上市總計募資4425.3萬美元，較最初披露的融資計劃有所縮減。
事實上不久之前，剛剛在美上市不久的小贏科技也曾在正式敲鐘前宣佈，將融資金額從2.5億美元降低至1.6億美元。如果再往前看一點，樂信、拍拍貸、簡普科技等一批最近一年上市的新金融公司無一不在上市前調整了募資計劃。
當新經濟、新金融上市潮與資本寒冬正面相沖，降低身段，是無奈或許也是更明智的選擇。尤其，對於已經上市的新金融公司來說，未來相當長一段時間內都將面臨一個極為嚴峻的市場環境。
事實上，凜冬來臨的信號不斷從各個市場傳出。
最直觀的衝擊應該來自二級市場，已上市的新經濟和新金融公司表現不佳，破發已成常態，各股都在“跌跌不休”。從散戶到機構的資金都損失慘重，大家對於這類項目變得更加謹慎。
雪上加霜的是，新經濟、新金融概念股在本身增長乏力的情況下，又接連遭遇了全球股市暴跌。最近一兩週，已經處於下跌趨勢中的A股、港股市場再遭重創，甚至連此前長達十年都處於牛市中的美股市場也沒能獨善其身。
今年10月10日，道瓊斯指數創下今年2月以來最大單日跌幅，單日收低831點，重挫3.15%，標普500指數跌94.66點，跌幅3.29%，納指跌315.97點，跌幅達4.08%。
相比二級市場，一級市場的寒意來的更早一些。
根據投中研究院的統計，上半年，國內VC/PE市場基金募集態勢表現低迷，完成募集資金規模規模同比下降74.59%，數量同比下降19.51%。而在剛剛過去的三季度，139支基金進入募資階段，同比下降41.35%，目標募資規模545.53億美元，同比驟降近8成。
VC/PE深陷募資困境，受此影響，2018上半年，國內VC市場的投資案例數創近兩年以來新低，活躍度持續下滑。PE市場投資案例數雖然有小幅增長，但環比增速也開始下降。
一級市場投資數量和規模縮減本身就會導致資源向頭部平臺傾斜，而在新金融市場這種情況尤甚。此前CBinsights發佈的一份報告顯示，2018年二季度全球金融科技融資規模達200億美元，但其中的70%都被螞蟻金服一家拿走。
相比其它行業，新金融行業還面臨另外一重考驗，就是監管的肅整所帶來的行業洗牌和市場調整。這也意味著，這個行業裡的企業，不僅要長期面臨資金上的壓力，它們自身的經營、合規、品牌也都面臨極大的挑戰。
2
最近，我跟不少業內的朋友聊起了“過冬”這個話題。凜冬已至，如何度過成為了新金融公司們集體面臨的考驗。“冬天來了，我們唯一能做就是做好準備、練好內功、靜待機會。”前不久一家新金融公司的CEO在上市當日如是對我說。
是啊，除了咬著牙往前走，大家似乎並沒有更好的選項。放眼看一下今年的市場環境，基本沒有哪個行業或哪個區域可以倖免於難。用一個朋友的話說，過去談“寒冬”是局部的、暫時的，現在大家都開始擔心能不能等到冬天過去那一天。
總結一下大家的應對策略：儲備“彈藥”（資金）、自己自足（盈利）、規範運營（合規），如果是2C的企業還需要穩住用戶的信心（品牌）。而上市之於它們只是其中一個選項，當然也是優勢最明顯的那個選項。
說到新金融公司上市，之前我聽到最多的槽點之一就是：為什麼市場那麼差，價格那麼低還是要堅持上市？
當然是因為除了價格和資金之外，上市還可以新金融公司帶來太多好處。以品鈦來說，6月份也剛剛完成了一輪1億多美元規模的融資，手上有“彈藥”依然還要衝擊上市，自然也是看中上市所帶來的其它優勢。比如：
品牌：面對激烈的市場競爭和動盪的行業環境，一家上市公司可以帶來的品牌效應遠非投放廣告可以換來的。再加上，品牌影響力可以直接影響獲客成本和用戶信心，這其中的巨大價值不言而喻。
合規：大家談及上市更多的是強調上市企業在外部形象和地位的提升，但事實上，對於內部來說也是一個自我提升和進化的重要契機。畢竟從非上市到上市企業，這中間還是有著明確的門檻和標準的。
品鈦上市後，CEO魏偉在給員工的內部信中也提到了這一點。
“上市意味著要用最嚴格的標準來規範公司發展，意味著公司要建立起一整套能夠獲得美國證監會、國際投行、國際會計師事務所認可的規章制度，包括財務、內審、HR、文化等等，這對任何一家創業公司來說都是一個脫胎換骨的過程。經歷這個過程，將為品鈦長遠的健康發展奠定牢固的基礎。”
而對外，尤其是金融科技公司們涉及大量機構合作，上市意味著你的財務報表和信披數據是經過了一定標準的審核與考驗的。一家上市金融科技公司CFO告訴我，現在與銀行推進合作，只要審核報表就可以了，盡調流程大大縮減。
資金：雖然融資規模有所縮減，但畢竟也是一大筆資金。再加上，上市之後可以拓展融資途徑、降低融資成本，對於任何一個準備過冬的企業來說，這些都是珍貴的儲備。
當然，對於新金融公司來說，上市並不是一個終極目標，它們在享受到上市所帶來的光環時同樣也要承擔它所帶來的高標準和約束。更根本的方案是實現自我“造血”，並構建好屬於自己的“護城河”。
就像魏偉在上市後的內部信中所說的：“創業是一場馬拉松，對於品鈦這樣一家年輕的公司來說，上市不是勝利的鑼鼓，而是起跑的發令槍。”
在寒冬中“長跑”並不是一件容易的事，但好公司應該經得起冬天考驗，迎接未來市場的復甦和行業春天的到來。
閱讀更多 每日金融 的文章
