2016年以來，紅牛陷入品牌爭奪的官司，給了國內其他功能飲料品牌奮起直追的機會。東鵬特飲抓住機會，從2017年到2019年，營收從28.4億增加到41.9億元，一舉成為國內第二大功能飲料品牌。近日，東鵬特飲向證監會遞交招股說明書，這也意味著其不日將登陸資本市場。隨著招股書的披露，東鵬特飲背後的PE加華資本也“浮出”水面，3年前的3.5億投資將隨著東鵬特飲的上市增值或超200%。
近日，東鵬特飲已正式遞交招股說明書，擬募集14.9億元，其中8億元計劃用於擴建11條生產線。雖然成為了僅次於紅牛的第二大功能飲料生產商，但東鵬特飲面臨著產能不足、產品單一和銷售集中的困境。
依靠對紅牛的密切追隨，東鵬特飲從一家瀕臨破產的國有企業，轉變為行業第二的民營企業。在加華資本進入後，東鵬特飲實現了快速的增長，三年時間營收從28.4億增長到41.9億。
成功上市後，加華資本對東鵬特飲的投資有望獲得數倍以上的收益。上市或許是加華資本對東鵬特飲投資的終點，但對於東鵬特飲來說，是新一階段的開始。
投資東鵬，加華資本三年增值或超200%
東鵬特飲能夠上市，離不開股東加華資本的幫助。
根據招股書，目前東鵬特飲最大股東為林木勤，持股55.27%。第二大股東是君正投資，持股10%。而君正投資正是加華資本的持股公司。
2017年6月，加華資本通過君正投資入股東鵬特飲，以3.5億元的投資額，成為第二大股東。加華資本董事長宋向前認為東鵬特飲最有可能成為中國的紅牛，他也不止一次表達過對東鵬特飲的肯定：東鵬特飲發展很快，增速超過很多同行企業，在現在這個市場裡很難得。
除了東鵬特飲，加華資本還投資過多家食品企業，包括芭比饅頭、洽洽食品、小罐茶、來伊份、加加食品等企業。其中，洽洽食品、來伊份、加加食品已被成功推上A股。
加華資本確實給東鵬特飲提供了諸多便利。
在投資了東鵬飲料後，加華資本創始人宋向前多次撮合東鵬特飲與早前被投企業之間的合作。宋向前把東鵬特飲的主要高管引見給洽洽的高管，之後洽洽的渠道網點都向東鵬特飲全面開放。除此之外，還把東鵬特飲引薦給了來伊份，幫助東鵬特飲進軍上海市場。
隨著東鵬特飲的上市，加華資本也將獲得一筆頗為豐厚的投資收益。
2019年，東鵬特飲淨利潤為5.7億，對於食品飲料類上市公司，估值一般在20-30倍左右，這也意味著東鵬特飲的估值或將在114-171億。發行後公司總股本為4億股，君正投資持有3600萬股，持股比例為9%，對應10.26-15.39億的市值。
也就是說，僅僅3年不到的時間，加華資本3.5億的投資額增值或超200%，如此高額的收益不得不讓人豔羨其投資眼光之精準。
紅牛品牌糾紛，東鵬趁機直追
靠著對紅牛的模仿，東鵬特飲從瀕臨破產，發展成為中國第二的功能飲料。
1995年，紅牛進入中國。紅牛的大受歡迎，令當時還是國有企業的東鵬飲料集團意識到功能飲料這塊市場不容小覷。兩年後，東鵬特飲問世。由於不是主打產品，且被人詬病為“山寨紅牛”，東鵬特飲遠沒有達到集團原先預想的銷量。
2000年後，東鵬集團主打的涼茶飲料又遭遇王老吉的競爭。集團連年虧損，瀕臨破產。
轉變來自2003年的國企改革。當時的銷售總經理林木勤買下了集團的品牌和生產設備，決定自立門戶繼續發展東鵬飲料。
私有化後的東鵬，專注於功能飲料，對紅牛的跟隨也更為緊密：紅牛說“困了、累了，喝紅牛！”東鵬特飲就說“困了、累了，喝東鵬特飲！”。紅牛在哪兒鋪貨，東鵬特飲就在哪兒鋪貨。
為避免與紅牛的直接競爭，東鵬將灌裝改為瓶裝，降低成本的同時，也將自己的定位落在低端市場。
隨後，東鵬飲料的銷量開始攀升。2003年到2010年，東鵬飲料的產值從1500萬元迅速提升到了2.5億元。
2016年起，紅牛陷入品牌爭奪的官司。紅牛中國的代理商華彬集團和紅牛的創實企業泰國天絲，就“紅牛”品牌的歸屬問題鬧得不可開交。這令紅牛的銷售急轉直下。銷售額從2016年的峰值271.7億，下落到2018年200億的水平。
東鵬趁機直追，從2017年到2019年，東鵬飲料的營收從28.4億增加到41.9億元。
2019年，東鵬特飲佔據國內功能飲料15%的市場份額，居於行業第二。排名第一的紅牛佔據57%的市場份額。
產品單一，銷售集中
隨著規模越來越大，增長上的難題也逐漸出現。產能不足、產品單一和銷售集中是東鵬特飲目前面臨的主要問題。
此次IPO募集的14.9億元中，有8億用於華南和重慶西彭生產基地建設。其中，華南的生產基地位於廣東。據悉，目前廣東生產基地的產能利用率已經趨於飽和，產能受到制約。
根據招股書，華南生產基地建設項目擬規劃建設6條生產線，包括2條罐裝飲料生產線、2條瓶裝飲料生產線以及2條瓶裝飲料(冷灌裝)生產線，建設週期為36個月。項目建成後，將形成年產48.12萬噸飲料的生產能力。
在重慶建設生產基地，則是為了進一步發展中、西部市場。
東鵬特飲也在招股書中表示：“目前東鵬特飲在廣東、廣西、安徽等地佈局了生產基地，為了進一步滿足中、西部地區的市場需求，縮短運輸半徑，降低運輸費用，提升產品的盈利水平，擬建設重慶西彭生產基地。”
在產品結構上，東鵬特飲也較為單一，十分依賴功能性飲料產品。
東鵬特飲旗下產品涵蓋能量飲料、非能量飲料以及包裝飲用水三大類型。東鵬特飲的9成以上的營收來自能量飲料。2017—2019年，能量飲料的營收為27.4億、28.9億和40億，分別佔總收入的96.19%、94.99%和95.11%。
雖然東鵬特飲近年來陸續推出柑檸檬茶等其他系列產品，但非能量飲料及包裝飲用水的規模相對較小，不到5%，仍處於市場開拓階段。
這也令東鵬特飲存在產品結構相對單一的風險。如果能量飲料行業市場環境出現惡化，可能對公司經營業績產生不利影響。
此外，東鵬特飲的銷售區域也較為集中。
公司起步於廣東地區，到目前為止，超過半數的營收依舊來自廣東地區。2017年—2019年，廣東地區的銷售收入佔比分別為66.66%。61.1%及60.12%。
雖然，東鵬特飲也在開拓廣西、華中、廣東等市場，但廣東區域的銷售仍然較高，嚴格上來說，東鵬特飲還是一款區域性飲料。
閱讀更多 環球老虎財經 的文章
關鍵字: 紅牛 伴隨成長的中國味品牌 東鵬
