摘要：
1.港口庫存年內低位，供給偏緊
2.鋼廠存剛性補庫需求。
3.現貨市場穩定，預期盤面向上調整修復基差。
4.下游鋼材冬儲仍可期。
5.短線思路：逢低買入I1905。
6.風險點：宏觀經濟形勢。
一、港口庫存年內低位，供給格局偏緊
主要港口鐵礦石庫存在1.4億噸左右，依舊處在年內低位。分量方面，澳礦繼續減少，巴西礦增加。雖然近期外礦發貨量及到港量總體穩中有增，但外礦發貨量難有大幅增加，港口庫存壓力相對較小。
同時本週港口現貨成交轉好，全國主港鐵礦累計成交87.50萬噸，環比上漲53.51%。主要港口疏港量處於年內低點，近期趨於穩定。
綜合來看，由於港口庫存短期內可能會小幅增加，但供給格局依舊偏緊，港口庫存壓力不大。
二、鋼廠存在剛性需求
截止上週根據Mysteel的調研情況來看，新增檢修高爐14座，復產高爐16座，受唐山地區大氣汙染強化實施影響，檢修樣本多集中在華北地區，此外華北、西北及華中地區例檢高爐有復產現象；整體來看，本週因復產高爐較多，檢修總容積呈下降趨勢。近期市場來看，若河北地區強化措施未進一步加強，料下週開工率或將現小幅上漲跡象。鋼材因利潤下降從而推遲補庫，但隨著時間推移，鋼材的剛性需求必然推動鋼廠的補庫。
鋼廠的利潤率持續下降，但高爐開工率基本穩定，鐵礦鋼廠可用天數也略有回落，鋼廠的剛性需求依舊存在。
三、現貨市場價格穩定，盤面預期向上修復基差
現貨市場價格持續穩定，中低品味價格略有上漲。同時PB與金步巴的價差逐步趨穩，表明鋼廠對中低品味的需求依舊較好。意味著盤面對應的交割品金步巴的價格易漲難跌。在鋼材利潤未有明顯起色前提下，鋼廠對金布巴粉和低品礦的青睞依然會持續，因此相比PB粉、BRBF等對價格底部支撐更強。
特別是近期基差持續上揚，高位基差的修復在現貨穩定下，盤面將較大可能向上調整修復。
四、下游鋼材的冬儲行情仍舊可期
1月是下游鋼材冬儲行情的重要時間點，下游貿易商預期會在節前開始冬儲節奏，將會帶動下游鋼材的需求，從而帶動黑色系上游爐料的行情，今年的冬儲雖姍姍來遲，但仍舊令整個市場充滿較好預期。
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