鐵礦石：
昨日黑色系迎來普漲，鐵礦漲幅繼續領跑。央行下調1年期貸款市場報價利率（LPR）至4.05%，前值為4.15%，再度提振黑色系短期整體風險偏好。從本週成材數據看，庫存仍在繼續累積，當前已經處於絕對高位，值得注意的是本週成材的社庫增量基本持平上週，但廠庫增量已經出現明顯下降，一方面是由於鋼廠產量進一步下滑，另一方面也是由於貿易商的建材日成交量出現增加，昨日達到3.87萬噸，環比上一交易日增加2.3萬噸。
由於廠庫壓力出現緩和，本週成材的減量出現明顯收窄，五大鋼種本週共減產22.72萬噸，大致回落至上週的一半。鋼廠由於近期長流程仍有利潤，故總體鐵水減量並不明顯，對鐵礦的剛性消耗仍較大，本週鋼廠進口燒結總庫存進一步下降至1594.71萬噸，平均可用天數回落至27天，節後已經連降3周，當前庫存量已經回落至鋼廠節前補庫之前的水平。
後續隨著下游成材需求逐步轉好，鋼廠高爐產量有回升的可能，屆時對鐵礦有可能產生新一輪的補庫。總體看，鐵礦盤面價格仍將維持堅挺，但考慮到前期缺口已經基本回補完畢，經過近期連續上漲後短期有技術性調整的需求，操作上，可待短期回調後繼續做多，5-9價差大概率將逐步走擴。
玻璃：
20日，鄭商所玻璃期貨05合約價格午後收漲於1428元/噸，日內漲幅達1.56%。國內現貨報價穩定，生產企業出庫情況環比略有增加，市場信心變化不大。為了增加出庫，部分廠家加大了優惠的力度和幅度，市場反應平平，沒有明顯增加的跡象。主要原因在於玻璃廠下游企業開工不足。
湖北地區公佈其省內各類企業先按不早於3月10日24時前復工，部分行業企業除外。全國範圍內下游加工企業開工率緩慢上升，終端市場需求有增加的趨勢，但總量依舊較小。出庫方面，華北市場少量出貨，沙河地區公路運輸限制解除，有助於增加出庫，但出庫量有限，庫存壓力大；華中地區湖北依舊無法發貨；華南地區部分出貨，但量不大，玻璃廠庫存高的情況並未有效緩解。目前下游需求依舊未啟動，下游開工情況尚未出現明顯提升。
隨著物流運輸的逐步轉好，玻璃廠出庫量增
加，市場對後市信心較好，刺激期價於20日上漲。最近我們一直提示不過分看空玻璃，當前這個期貨價位依舊不算高，仍有繼續上漲空間。由於2019年下半年以來，房地產竣工數據較好，我們認為短期玻璃下游需求整體不差。而且我們認為3月中旬之前下游復工的可能性非常大，因此並不過分看空近月合約。5月合約1370元/噸支撐力度較大，多單可繼續持有，目標位1450元/噸上方。
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