春節期間，Vale礦難事件繼續發酵。巴西法院裁定淡水河谷停止數個水壩的運行，其中包括Brucutu礦山運營所使用的Laranjeiras大壩，後者涉及年產量3000萬噸，而這不屬於前期淡水河谷在1-3年內關閉10個水壩的計劃之內，即在前期計劃減產4000萬噸後，又新增3000萬噸減量，雖然當前淡水河谷正計劃通過法律途徑來解決，但對鐵礦石供給影響仍進一步超出市場預期，2月6日起，新交所鐵礦石掉期繼續上漲，5月合約最高漲至90.89美金/噸，漲幅達12％，而後高位回落，收於87美金/噸，較春節前上漲9.3％。
受此影響，國內鐵礦石期貨春節首日開盤漲停，5月合約收於652元/噸，但與新交所5月掉期的價差仍維持在60元/噸的高位，因此存在向上修復空間，短期將延續漲勢，預計05合約上方目標位在690元/噸。
當前，外盤價格在漲至90美金後，受到非主流礦增產預期影響，高位回落，當前外盤價格對於vale礦難所引發的供給減少影響體現的較為充分，若未有新的情況出現，後期將逐步驗證實際發貨情況及非主流礦產量變動情況，將維持高位震盪走勢，國內鐵礦石價格也將在漲至690元/噸後高位運行。
在礦難發生後，Vale公佈計劃關閉10座尾礦壩，從而導致年產量減少4000萬噸，但從公司前期的財報中看出，其在礦難發生前就計劃增加北部地區產量2000萬噸，同時減少南部及東南部地區產量1000萬噸，而礦難的發生導致後者多減產3000萬噸，不過同時公司指出可以增加北部地區產量來降低影響，前期預計北部S11D項目2019年產量將達到7000萬噸-8000萬噸，2020年將達到9000萬噸，2018年產量預計為5800萬噸，即最大可增產3200萬噸。若2019年S11D多增產1000萬噸，則最終礦難影響淡水河谷產量2000萬噸，2019年總產量預計3.9億噸，同比持平2018年。
對於Brucutu礦山是否停產及停產時間，尚難確定，其年產量為3000萬噸，若以半年期計算，預計影響產量1500萬噸，即2019年淡水河谷產量將減少1500萬噸至3.75億噸。
淡水河谷的減產，使2019年鐵礦石供應過剩情況得以大幅緩解，價格中樞及底部區域均將上移。且受到淡水河谷供應不確定性的影響，波動率回升，振幅放寬。但總量供應過剩的情況繼續存在，鋼材利潤波動對於鐵礦石需求結構的影響，將在供給之外決定礦價走勢，上方除受Vale減產數量及時間影響外，也將受到鋼價影響。當前，新交所掉期價格已反應可能減產預期，11日已開始回調，若無新情況出現，市場將逐漸驗證非主流礦及中國礦山增產情況、鋼材實際供需情況，礦價在90美金上方面臨一定壓力。國內期貨價格在修復基差後，也將以高位盤整為主。
本文源自方正中期期貨
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