截至3月27日，國內基本疫情風險控制良好，新發以輸入病例為主：國家衛健委官網顯示，截至3月27日0-24時，全國新增確診病例54例，均為境外輸入病例；新增死亡病例3例（湖北3例）；新增疑似病例29例；累計報告確診病例81394例。新增報告境外輸入確診病例主要來自上海17例、廣東11例、福建6例、天津5例等，累計報告境外輸入確診病例共649例。
海外疫情仍在進展，關注醫藥出口需求。Wind數據顯示，截至3月27日，國外新增確診病例63940例，累計確診病例517713例，海外疫情仍在進展中。美國累計確診病例104848例，意大利累計確診86498例，美、意累計確診人數已反超中國，成為全球新冠最嚴重地區。海外疫情發展迅速，繼續關注具備出口能力的疫情相關公司：邁瑞醫療、魚躍醫療、藍帆醫療、尚榮醫療、萬孚生物、英科醫療等。
關注疫情下醫藥板塊的防禦性與成長性。我們認為疫情對醫藥板塊分為短期和長期影響。短期來看，醫藥板塊業績防禦性強。根據國家統計局，今年1-2月份全國規模以上工業企業利潤同比下降38.3%，但醫藥行業利潤同比下降10.9%，降幅明顯小於全國規模以上工業。長期來看，建議關注醫藥行業成長性改善。科技部3月21日印發《關於科技創新支撐復工復產和經濟平穩運行的若干措施》，並提及“推動設立支持新藥、醫療裝備、檢測、疫苗等領域的子基金，加快抗疫攻關科研成果的轉化和產業化”，我們認為國家基金加大投入將促進醫藥行業技術升級，醫藥板塊成長性有望進一步強化。
強者恆強，建議長期關注細分領域龍頭。我們建議關注：1)具備品種持續兌現能力的創新藥企和業績快速增長CRO/CMO板塊（恆瑞醫藥、貝達藥業、康泰生物、泰格醫藥、藥明康德、凱萊英等；2)非藥、消費類龍頭公司，包括連鎖醫療服務（愛爾眼科、通策醫療）、藥店（益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂），消費類屬性較強標的（魚躍醫療、片仔癀、歐普康視）；3)趨勢向好的細分行業公司（邁瑞醫療、我武生物、長春高新、山東藥玻、健帆生物、華蘭生物）等。
海通醫藥2020年3月組合表現：恆瑞醫藥、藥明康德、泰格醫藥、華蘭生物、片仔癀、邁瑞醫療、魚躍醫療、愛爾眼科、大參林、康泰生物（排名不分先後）。3月組合本月至今平均上漲3.7%，同期全指醫藥上漲1.2%，組合跑贏醫藥指數2.5pct，其中月度組合漲跌幅前三的依次是大參林（+15.4%）、華蘭生物（+12.9%）、邁瑞醫療（+10.0%）。
風險提示：政策推進不達預期，醫保控費加劇風險，估值波動的風險，疫情迅速發展帶來全球經濟震盪風險。
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