2020，是酒業IPO井噴年，還是註冊制前夜的狂歡？
文 | 雲酒團隊
從長遠看，2020年，勢必是酒業發展進程中令人矚目的一年。
近年來，郎酒、習酒、國臺、酒仙網等酒類企業，都陸續提出上市計劃。雲酒頭條（微信號：雲酒頭條）梳理發現，隨著上市進程的不斷推進，2020年成為了上述四家企業IPO的關鍵窗口。
2019年臨近尾聲，在IPO賽道上，誰將率先拔得頭籌？
三度出馬，2020郎酒很穩？
在上述幾家公司中，郎酒的上市之路起源最早。
2007年，注資5.5億元的郎酒股份宣告成立並，計劃3年內通過IPO上市。2009年，郎酒還曾被列入四川省金融辦2009年四川省重點上市培育第一批企業名單中。
有聲音認為，上市進程初期進展緩慢，是郎酒出於提升自身水平、鞏固行業地位所做出的緩兵之計。2011、2012年，郎酒銷售收入接連突破百億。2013年遭遇行業深度調整，直至2015年，汪俊林的迴歸才讓郎酒再度回到了高速發展的軌道。
此後，郎酒的經營業績連續增長，品牌價值也由2004年的41.52億元、全國第138位、白酒行業第9位，上升到2017年的573.96億元、全國第51名，連續9年穩居白酒行業第三位。
2018年，郎酒銷售收入再次迴歸百億以上。根據郎酒方面的規劃，2019年，公司計劃實現營收130億元，其中醬酒板塊達到70億元，2020年營收達到200億元，並在主板成功上市。
目前，郎酒醬酒年產能在3萬噸左右，原酒儲能達到了13萬噸。在今年2月舉行的郎酒股份青花郎事業部經銷商大會上，汪俊林透露，待郎酒莊園建成後，郎酒醬香原酒的儲量將在2022年達到25-30萬噸，而郎酒瀘州分公司的全面完工和投產，也將讓濃香型郎酒達到年產量10萬噸，儲酒量25萬噸的水平。
建立品質研究院、聚焦老酒，並將之作為提升郎酒價值的突破口，郎酒業績的攀升來源於郎酒事業的深度推進，也給予了郎酒三度上市以信心。
今年年初，業內曾有消息稱，郎酒曾欲借殼港股王朝酒業上市。而在8月20日晚，中國證監會四川監管局官網公示了郎酒股份輔導備案基本情況表，這意味著郎酒股份正式進入IPO輔導期。該文件顯示，郎酒股份的上市輔導備案日期為8月16日，保薦機構為廣發證券。
習酒IPO：百億與上市能否同步？
“2013年2月，習酒將在香港登陸H股。”2012年的召開的茅臺集團習酒公司國營60週年紀念大會，向行業發出了習酒登陸資本市場的決心。然而此後數年間，習酒在營收節節攀升的同時，上市進程卻一波三折。
2013年習酒方面負責人在港出席招商活動時明確表示，由於推進國企股份制改革，上市進程有所放緩。而即便股改在2012年完成，對“三公”消費的限制和白酒塑化劑事件，又讓習酒將重心轉移到市場建設上，上市進程一度被擱置。
2014年，根據貴州省的規劃，茅臺集團仍繼續保持對習酒的控股地位，在引入中糧集團作為戰略投資者的基礎上，選擇引入多種戰略投資者，繼續以酒類概念推動上市，並明確2014年底前爭取習酒公司上市。此後，茅臺集團及習酒公司也數次提出，在2019年或2020年完成上市。
2017年營收35億元，2018年營收56億元，僅2019上半年，習酒營收就達到41億元，全年營收目標預計落在80億之上，根據茅臺集團黨委書記、董事長李保芳的規劃，習酒要在2020年突破百億營收，行業排名進入前七或更前位置。
而隨著“1+X”產品線路的不斷深耕，窖藏1988作為現象級大單品已在2018年創下30億元的銷售新高。根據習酒方面的規劃，窖藏系列與金鑽系列將在2019年合力拿下60億元的銷售額，而高端大單品君品習酒的加入，也將再度提升習酒的產品價值和品牌價值。
從企業目前的發展水平上看，習酒完全具備主板上市的實力。在習酒發展的高光時刻，提及已久的上市大業能否與之共同進行？一切值得期待。
國臺要成貴州白酒第二股？
不同於郎酒的三度抉擇，作為茅臺鎮第二大釀酒企業的國臺酒業，其上市進程儘管時間不長，但推進速度卻不斷加快。
同為白酒生產大省，郎酒之前，四川已有五糧液、瀘州老窖、水井坊、捨得酒業等4家白酒上市企業；而放眼貴州，除貴州茅臺之外，黔酒卻再無一家上市白酒企業。
貴州在中國酒業版圖中的重要性自然無可厚非，伴隨貴州酒企持續激增的產值和收益，貴州白酒第二股的空擋勢必需要被彌補，而在著手IPO的幾家貴州酒企中，國臺似乎離上市最為接近。
據瞭解，自2017年啟動“國臺股權激勵計劃”以來，國臺酒業早已做好準備登陸資本市場，並且將IPO納入到日常工作議程之中。去年11月，國臺啟動IPO股改，並於今年4月完成股改，整體變更為股份有限公司。
今年6月4日，貴州國臺股份有限公司在證監會官網發佈了“擬首次公開發行股票並上市輔導備案材料”，華西證券擔任其上市輔導機構。就在10月22日，國臺酒業副總經理王美軍在論壇上表示，國臺酒業已進入上市輔導期，並有望在2020年4月申報IPO。
數據顯示，2016年、2017年、2018年，國臺營收分別為3.61億元、5.41億元、11.44億元，淨利潤分別為2034.97萬元、1.01億元、2.47億元，2016-2018年，國臺累計完成營收超過20億元，3年淨利潤增速均超過100%。
完成供給側的深度調整，聚焦國臺國標酒、國臺十五年和國臺龍酒三大單品，業績遞增的同時，業界普遍認為，已於2002年主板上市的天士力集團，其在資本運作方面成熟經驗給予了國臺IPO以強大背書。
2016年10月出臺的《貴州省推動白酒行業供給側結構性改革促進產業轉型升級的實施意見》曾明確提及，將推動符合條件的白酒企業啟動和加快上市進程，對上市或掛牌融資的企業給予獎勵，其中對在境內主板、中小板、創業板和境外市場上市融資的企業，給予100至150萬元的一次性獎勵。
此外，《意見》還明確指出，到2020年，力爭將國臺打造為20億級企業。在貴州省政府發佈的《貴州省十大千億級工業產業振興行動方案》，也將國臺列入優質菸酒產業發展的重點企業，這也在無形中推動了國臺上市的順利進行。
登陸主板，酒仙網只剩臨門一腳？
“推進新三板掛牌是我們的一個重要項目，但並不是最終目標。”在2015年酒仙網的新三板掛牌儀式上，酒仙網董事長郝鴻峰便透露了未來進一步進軍資本市場的目標。
2017年6月30日，酒仙網終止新三板掛牌。不過，從告別新三板的那一刻起，關於酒仙網轉板的傳聞也隨之浮出水面。
在B2B和線下建設方面不遺餘力，B2B覆蓋全國2000個以上的縣級市場，與多家企業開發互聯網定製酒；與全國43家快遞公司達成深度戰略合作，入資名品世家的同時，與華龍酒直達、酒便利等合作創立公司。曾有行業觀點認為，與其關注酒仙網的盈利能力，不如著眼於企業的發展速度。
而事實證明，酒仙網並未讓人失望。數據顯示，2017年，酒仙網實現淨利潤2200萬元，完成上線近9年來的首次盈利。2018年，酒仙網交易額突破45億元，實現淨利潤8000萬元。在此基礎上，郝鴻峰將酒仙網2019年的盈利目標定在了2.5億元。
不管最終的淨利數字是不是2.5億，但持續盈利對於酒仙網而言已是不爭的事實，按照對企業“近3年來保持3000萬以上利潤”的IPO要求，連續3年盈利的酒仙網顯然已滿足了主板上市的硬性條件。對於目前的酒仙網而言，2020年成功IPO，同樣具備可能性。
聚焦2020：是IPO井噴年，還是註冊制前夜的狂歡？
之所以把2020年看作是酒業即將到來的IPO井噴年，是因為除上述四家企業外，包括金沙、賒店等區域品牌，也在此前的上市計劃中將2020年定為IPO之年。
不過，目前看來，文中所提及的4家企業究竟能否在明年順利上市，依然存有變數。但無論最終成功入選的有誰，2020年都將是酒業IPO史上相當熱鬧的一年，畢竟在此之前的數年，都可以用被稱作是酒業上市的小年。
繼2016年威龍股份和金徽酒上市後，直至2019年1月華致酒行登陸A股，近3年間，酒類板塊沒有誕生A股上市公司。
縱觀38家酒類上市公司，1997年可以說是釀酒板塊真正的上市大年。據統計，這一年，重慶啤酒、張裕、酒鬼酒、燕京啤酒、古越龍山、ST西發、ST中葡等7家企業上市。除此之外，分別有3家企業在1996年和1998年成功上市，1996-1998年也由此成為了酒企上市最為活躍的時期。
而隨著註冊制的落地，政策和股票發行大環境的改變，也被業內人士看作是酒企紛紛選擇2020年進行IPO的原因之一。
2016年3月1日，國務院正式實施對註冊制改革的授權；2018年2月24日，全國人大常委會批准，股票發行註冊制改革獲准延長2年，至2020年2月29日。對此，證監會表示，推遲的原因在於目前還存在不少與實施註冊制改革不完全適應的問題，需進一步探索完善。
知名經濟學家宋清輝曾對註冊制予以解讀，表示在註冊制之下，只要符合證券法規定條件的公司就可自行IPO，不需證監會同意，只要按規定備案即可。在此情況下，殼資源將貶值，部分公司會逐步被市場淘汰。
註冊制不失為一種謀求上市資源平衡的優良手段，但完全以股票的售賣能力為考核標準，考驗的是企業對市場真實的吸引力，也是市場對企業現況和發展潛力的衡量，擠壓的無疑是傳統行業企業，特別是非龍頭傳統行業企業的生存空間。
因此，有部分經濟學家認為，註冊制實施的前夜，將是眾多企業以現有形式謀求上市的最後機會，一旦註冊制落實，淨資產估值將替代市盈率估值，成為多數企業的唯一出路。
所以，無論出於何種目的，2020，都成為了企業IPO的黃金窗口，上市也勢必成為2020酒業發展的關鍵詞。
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