上期內容：189期【 】

一邊做事，一邊傳道，既要會做事，又要會傳道，我是虎哥，《虎成論金》讓中國人更懂金融！

現金交易、個人賬戶收付款、第三方回款等等這些不規範行為，在IPO審核中，一直都是被密切關注的領域。

虎成論金--讓中國人更懂金融！

什麼是個人賬戶代收？

現金交易很好理解，那麼具體哪些行為屬於個人賬戶代收？總結了以下幾種常見的方式：公司以自然人包括財務經理、銷售經理、實際控制人等其他的個人銀行賬戶代公司收取銷貨款。這種方式，對收入的真實性、收入確認時間、稅收繳納、資金安全等等都有影響，並直接違反了《公司法》。

因為《公司法》第一百七十一條規定：公司除法定的會計賬簿外，不得另立會計賬簿。對公司的資產，不得以任何個人名義開立賬戶存儲。

什麼是第三方回款？

第三方回款，在企業採購時還不常見，在銷售尤其是出口時，客戶採取第三方付款的方式是非常常見的，企業往往沒有辦法拒絕，畢竟客戶是大爺，你不收？不收那就不給你了。

特殊行業舉例分析

現金交易、個人賬戶收付、第三方回款，在服務業、零售業、農業領域是比較普遍的，比如大名鼎鼎的萬福生科正是通過現金交易，直接虛構現金流的。

當年紅極一時的餐飲品牌俏江南，為什麼當在A股上市受阻？就是因為當時餐飲行業的特徵是現金交易佔比高，導致財務的真實性無法核實。

2012年5月，證監會發布《關於餐飲等生活服務類公司首次公開發行股票並上市信息披露指引》，針對某個行業發佈披露指引是很少見的，其背景就是監管層對餐飲企業審核風險的擔憂，具體到財務風險主要就是銷售和採購以現金結算為主，銷售不開發票，採購不收發票，收支兩端的會計確認均缺乏依據。

2016年我們還關注過一家叫東田時尚（835547）的新三板企業，是從事高端美容美髮的，當時我就認為這個行業屬於高頻需求，現金流非常好，也不會有人為了理髮來欠款，但當時覺得這個企業上市會很難：第一，因為行業規模化很難，有點技術、有穩定客戶的技術人才都想當老闆；第二，即使你實現了規模化，但仍然很難規範化管理且持續增長，第三，就是沒有辦法杜絕現金交易，客戶都是個人，說我只有現金，你不收？最近覆盤又看了一下，當然並不影響像知名的機構紅杉、深創投、信中利都已經成為了它的股東。

2017年12月19日，第十七屆發審委第77次發審會上會的金丹科技，是我國乳酸領域的龍頭企業，在全世界排名第三。2014年到2017年上半年，金丹科技營業收入6.12億元、5.7億元、5.86億元和3.14億元；扣非淨利潤為3527萬元、3539萬元、3857萬元和2317萬元，是標準的“扶貧IPO企業“，也是2016年新三板市場上最火熱的Pre-IPO標的，我們當時有機會投資它5000萬元，最後通過投決會還是放棄了。

雖然它在2016年已經將個人卡代收和現金交易清理完成，但在清理之前的2014年和2015年，還有大量的現金採購和員工個人卡採購記錄，兩類採購相加佔總採購的99%和85.99%。如此高的不規範採購佔比，又是涉農產業，在核查上通過的難度非常大，誰敢為你擔責任？當然它最後也被髮審委殘忍否決了！

虎哥：是不是因為民營企業本身就不受待見？非也，虎哥再帶你們看一家企業

2017年12月6日，第十七屆發審委第63次發審會上會的新立基，一家道路瀝青供應鏈服務商，控股股東為福建省國資委，是根紅苗正的國有企業。2014年到2016年，營業收入13.4億元、11.6億元以及6.47億元；扣非歸母淨利潤3473萬元、5753萬元以及3078萬元；經營活動現金流淨額為4.42億元、1.31億元和1.38億元。是扣非歸母淨利潤的12倍、2倍多和4.48倍，這個業績，這個現金流，真的是挑不出毛病，但它存在著累積2.7億元的個人卡代收貨款和第三方回款問題，而且第三方回款佔比逐年升高，最後被髮審委殘忍否決！

發審委其實也很理解很多行業的特徵，有些行業必須是一手錢一手貨，但是銀行對公業務有時間限制，下午五點就下班，週末還不上班，有時候農村金融網點又很少，這個時候不用現金交易或者個人卡代收怎麼辦？所以發審委對現金交易的態度是並非完全禁止，比如金太陽，它報告期內現金收款佔比為2.22%、6.93%、4.98%和2.65%，2016年12月份過會。2017年8月上會的傲農生物，報告期內現金收款佔比例分別為3.83%、2.33%和1.37%，最終過會。

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總結髮審委的三個底線：

第一、一定要規範，對現金交易、個人卡代收和第三方回款的具體情況和相關制度做詳細的披露。

第二、要將比例控制在一個比較低的範圍內，最好是在個位數，並且因採取相關措施在不斷的降低，如果佔比是不降反升的，那麼殺無赦。

第三、一定要避免現金交易、個人賬戶收付款、第三方付款、坐收坐支、關聯交易等不規範經營行為同時出現，那這是百分之百殺無赦。

所以同為養豬企業的雛鷹農牧（002477），2007年到2010年6月份，它採購現金結算比例分別是89.3%、85.58%、41.9%和26.9%，產品銷售現金結算分別為96.89%、96.83%、61.02%和5.72%，你看無論它採購還是銷售均是逐年大幅下降的趨勢，最終在2010年9月份上市成功，這就是它通過增加法人供應商和銀行轉賬渠道來降低現金交易，具體清理的方法還是很多的，尤其現在已經進入數字貨幣時代，中國的第三方移動支付已經領先於全世界，這個問題對於想謀求IPO的企業，還是很容易實現的。

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