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5月29日，發審委審核北京中視電傳傳媒廣告、長沙銀行等2家公司的IPO申請，審核結果是：長沙銀行獲得通過，北京中視電傳傳媒廣告被否決，成為今年第40家IPO被否決的公司。
中視電傳被否的主要原因是：對客戶重大依賴，90%的業務來自於央視和央影，且合同每年一簽，有業務不穩定的風險；報告期內，發行人主營業務毛利率逐年下降，低於同行業可比上市公司；銷售費用率和管理費用率顯著低於同行業可比上市公司；返利金額較大，返利政策的執行對發行人經營業績構成重要影響；實際控制人認定被質疑不全面；有稅務重大違法嫌疑。
根據一篇報道，中視電傳的創始人李學慧走上廣告這條路很是偶然，1985年，20歲的李學慧從杭州電子科技大學畢業，任職於電子工業部下屬一家子公司，有個朋友找到她，需要在當年央視《東方時空》欄目投放廣告，委託她給找找廣告資源。幫助朋友做完了這筆單子，李學慧買了一本奧格威的《一個廣告人的自白》來研讀，她由此想到美國總統羅斯福曾說過：“不做總統，就做廣告人。”這句話讓她忽然覺得這是個偉大且值得一試的行業，於是辭職下海，頗有些義無反顧，卻不料一做就是20年。
李學慧女士榮獲“中國當代傑出廣告人——卓越人物獎”
中視電傳本次募集資金的90%用於補充營運資金。本次IPO含李學慧的不超過800萬股的老股發售。
今天過會的長沙銀行即將成為湖南首家A股上市銀行。長沙銀行沒有控股股東和實際控制人，第一大股東為長沙市財政局，持股21.4%。截至招股說明書籤署日，長沙銀行勞務派遣員工比例為9.98%，剛好滿足10%的上限規定。
一、 北京中視電傳傳媒廣告股份有限公司 否決
（一）基本情況
公司成立於2011年9月、2016年11月整體變更改製為股份公司。公司是專業從事媒體廣告經營的綜合型廣告運營商，主營業務包括媒介代理和客戶代理業務。
公司已與央視、央影均建立了長期穩定、互利共贏的合作關係，目前擁有央視綜藝頻道（CCTV-3）、央視電視劇頻道（CCTV-8）、央視軍事農業頻道（CCTV-7）以及央影的電影頻道相關廣告資源的全國獨家代理權。
公司 2015 年營業額位列中國廣告企業（媒體服務類）前 20 強。
（二）控股股東、實際控制人簡介
公司控股股東、實際控制人為李學慧。李學慧合計控制 58.56%的公司股份。
此外，李學慧之母章曉榮、配偶連曉峰、胞妹李茜茜、李楓、李楓之配偶陳杰輝均直接或間接持有公司股份。李學慧及其家族成員合計控制公司 82.64%的股份。李茜茜任公司董事、總經理，李楓任公司董事、副總經理。
證監會反饋意見第3條：根據招股說明書，發行人實際控制人為李學慧，其合計控制58.56%的公司股份，李學慧及其家族成員合計控制公司82.64%的股份。請保薦機構、發行人律師結合《公司章程》的有關規定、公司權力機構的決策機制、管理人員的遴選、戰略決策、商業決定、日常經營管理等方面，就李學慧依其持有的股份所享有的表決權及通過投資關係，能否實際支配發行人的行為，發行人是否存在多人共同控制情形，是否應當將李學慧及其家族成員認定為共同實際控制人進行核查，並發表明確意見。
李學慧女士，1965 年 9 月出生，中國國籍，杭州電子科技大學畢業，擁有新加坡永久居留權，現任公司董事長。
（三）利潤數據及經營活動產生的現金流量淨額
報告期內，公司營業收入可謂快速增長，2015年、2016年、2017年分別是10.97億元、15.62億元、25.84億元；淨利潤分別是7011萬元、7473萬元、1.29億元。
由於公司業務的特殊性，需要向大客戶央視、央影預付廣告資源採購款和信用保證金，對流動資金有很大的依賴。報告期經營活動產生的現金流量淨額就不理想，2015年是負1049萬元，2016年、2017年分別是4509萬元、5437萬元，分別是淨利潤的60.34%、42.22%。因此，本次IPO預計募集資金6億元中的5.5億元要用於補充廣告業務營運資金。
（四）發審會議詢問的主要問題
1、報告期內，發行人主要供應商為央視和央影，向二者採購佔比合計分別為89.40%、90.85%和97.46%。發行人與央視和央影簽署的採購合同均為一年期合同。請發行人代表說明：（1）發行人與央視、央影等合作關係的穩定性，是否存在被其他廣告代理商替代的風險；（2）發行人業務對央視和央影是否存在重大依賴，發行人是否具備對外獨立開展業務的能力；（3）獲取廣告資源的方式是否合法合規，是否符合行業慣例，是否存在商業賄賂或不正當競爭情形；（4）互聯網等新媒體廣告對發行人業務及持續盈利能力的影響，發行人的應對措施。請保薦代表人說明核查過程、方法，並發表核查意見。
2、報告期內，發行人主營業務毛利率逐年下降，低於同行業可比上市公司；銷售費用率和管理費用率顯著低於同行業可比上市公司。請發行人代表說明：（1）報告期毛利率變動較大的原因；媒介代理業務及客戶代理業務毛利率差異較大的原因；（2）毛利率與同行業可比上市公司存在差異的原因及合理性；（3）報告期銷售費用、管理費用等項目的變動趨勢與業務收入增長、實際業務情況是否匹配，是否存在少計費用的情況；（4）期間費用率顯著低於同行業可比上市公司的原因及合理性。請保薦代表人說明核查過程、方法，並發表核查意見。
3、發行人報告期返利金額較大，返利政策的執行對發行人經營業績構成重要影響。請發行人代表說明：（1）相關合同（協議）中返利條款的主要內容，不同客戶（供應商）的返利政策是否存在重大差異，同一客戶（供應商）的返利政策報告期是否發生重大變化；（2）報告期主要客戶（供應商）返利政策的執行情況；（3）發行人返利會計核算是否符合企業會計準則規定，是否與同行業可比公司一致；（4）是否存在返利長期掛賬的情況。請保薦代表人說明核查過程、方法，並發表核查意見。
4、發行人認定實際控制人為李學慧，直接及間接持有發行人58.56%的股份，李學慧及其家族成員合計控制82.64%的股份；發行人歷史上存在股權代持情形。請發行人代表說明：（1）未將其他家族成員認定為共同實際控制人的依據及合理性，發行人實際控制人的認定是否符合相關法律法規和監管規則的要求；（2）股權代持原因，是否已清理完畢，是否存在權屬爭議或糾紛。請保薦代表人說明核查過程、方法，並發表核查意見。
5、發行人2016年支付了299.02萬元的稅收滯納金。請發行人代表說明：（1）補繳稅款的金額及原因，是否因此受到稅務機關的行政處罰，是否構成重大違法行為；（2）追溯調整2016年補繳所得稅額至2014年的會計處理是否符合企業會計準則的要求。請保薦代表人說明核查過程、方法，並發表核查意見。
（五）其他關注點
1、對大客戶有重大依賴，媒體廣告資源採購集中於央視、央影，佔90%
公司聚焦於優質電視媒體廣告代理業務，電視媒體廣告資源採購主要集中於央視和央影。2017 年度、2016 年度和 2015 年度，公司從央視和央影採購的媒體廣告資源成本佔公司同期營業成本的比例分別為 97.47%、90.85%和89.40%。
2、流動資金需求大，代理經營風險大
在廣告媒介代理經營方式下，公司購買央視、央影等媒體廣告資源時，需要提前預付廣告資源採購款和信用保證金。如公司無法在廣告資源的有效期限內實現足夠的媒介廣告銷售收入和現金流，廣告收入不能覆蓋相應的購買成本，將會對公司的財務狀況、經營成果和現金流量產生重大不利影響。
3、公司現有經營辦公用房均系從實際控制人及親屬處租賃取得，2017年租賃費433萬元
報告期內向公司出租房屋的有實際控制人李學慧、李學慧胞妹李茜茜、李楓，李學慧母親章曉榮、李學慧配偶連曉峰。2015年、2016年、2017年房租費分別為399萬元、438萬元、433萬元。
證監會反饋意見第7條：根據招股說明書，發行人現有經營辦公用房均系從關聯方租賃取得。請發行人補充披露：（1）上述租賃房屋的具體用途、租賃價格的確定依據及其公允性。（2）發行人全部經營辦公用房均系通過租賃關聯方取得對發行人資產完整性和獨立性的影響。請保薦機構、發行人律師對上述事項進行核查，說明核查過程，提供核查依據，並發表明確意見。
4、歷史上喜歡搞股權代持
發行人前身電傳有限2011年成立時，李學慧委託其胞妹李楓和李茜茜代其持有股權。2015年4月，李楓、李茜茜代李學慧持有的電傳有限股權全部轉讓給李學慧之母章曉榮。
另外，發行人於2015年底收購電傳互動、美亞時空、電傳互聯、北京寬銀幕等4家公司的全部股權。其中，電傳有限收購電傳互動、美亞時空、電傳互聯等3家公司的全部股權為同一控制下收購，收購北京寬銀幕為非同一控制下收購。電傳互動、美亞時空、電傳互聯、北京寬銀幕被收購前均存在股權代持情形。
證監會反饋意見有2條詢問股權代持問題：存在代持情形的原因和背景，是否存在不適合擔任股東的情形，上述股權代持及股權轉讓是否簽訂協議，是否為代持或轉讓雙方真實意思表示，相關股權代持是否已徹底清理，是否存在爭議、糾紛或潛在的爭議、糾紛或其他影響股權確定性的情況。歷次股東會決議是否均由名義股東進行表決，是否影響決議合法有效性。目前股權結構中是否還存在信託、委託代持等名義股東與實際股東不一致的情形。
二、長沙銀行股份有限公司 通過
（一）基本情況
註冊資本30.79億元，曾用名長沙城市合作銀行、長沙市商業銀行，是湖南首家區域性股份制商業銀行。截至2017年9月30日，共有275家分支機構，包括166家傳統型分支行、13家小企業信貸（分）中心、96家社區支行。
（二）沒有控股股東和實際控制人
長沙市財政局為第一大股東，持有長沙銀行21.4%的股份。
（三）主要利潤數據
公司2014年、2015年、2016年及2017年1-9月營業收入分別是64.27億元、83.96億元、100.41億元及89.40億元；歸母淨利潤分別是23.92億元、27.32億元、31.90億元及33.85億元。
（四）發審會議詢問的主要問題
1、請發行人代表說明：（1）2016年不良率顯著低於同行業可比公司平均水平，以及淨利差、淨息差顯著高於同行業可比公司平均水平的原因及合理性，並比對2017年同行業相關指標，分析與行業平均水平差異的原因，發行人的競爭優勢；（2）次級類貸款遷徙率較高且明顯高於同行業水平的原因；（3）重組類貸款、展期貸款、涉訴貸款中部分未劃入不良貸款的原因，相關抵押或擔保資產可變現性、有效性，是否存在潛在風險；（4）貸款五級分類制度是否健全有效，減值準備計提是否充分。請保薦代表人發表核查意見。
2、報告期內，發行人應收款項投資餘額較大且持續增長，主要為理財產品、資產管理計劃及信託計劃三類投資。請發行人代表說明：（1）理財產品是否形成了資金池，發行人能否真正掌握資金的投向，底層資產投資中是否存在違規提供貸款的情形；（2）發行人實際如何執行穿透風險管理，是否符合監管要求；（3）政府融資平臺、城市發展基金業務部分不符合國家最新政策要求，過渡期整改進展及對發行人的影響，並結合具體項目及底層資產債務方的經營或資信情況，說明相關資產分類是否準確、減值計提是否充分；（4）是否存在與信託公司、證券公司資產互換情形，是否存在變相調節貸款五級分類的情形；（5）主動管理的類貸款投資計提的撥備比率是否充分。請保薦代表人發表核查意見。
3、請發行人代表說明：（1）報告期內歷次行政處罰是否涉及重大違法違規，是否取得相關部門證明；（2）監管機構近期“三違反”、“三套利”檢查對發行人提出多項整改意見。發行人具體落實情況，整改有效性，是否存在新增行政處罰的風險；（3）2015年和2016年新進發行人股東是否符合銀行業股東資格，是否存在利用發行人借款入股其他金融機構的情形；（4）上述事項相關信息披露是否充分完整。請保薦代表人發表核查意見。
4、對照銀行業監管規定，發行人對流動性風險比例等監管指標複核後發現，系統取數規則及統計口徑存在偏差，年報披露的流動性風險比例及流動性覆蓋率不真實。請發行人代表說明：（1）出現問題的主要內容、原因，後續整改措施、整改結果；（2）發行人系統是否安全穩定可靠，中介機構是否對發行人進行IT審計，如何確保數據獲取的可靠性與準確性。請保薦代表人發表核查意見。
5、發行人第一大股東長沙市財政局持有21.4%的股份，其他單一股東持股均未超10%，與第一大股東存在較大差距，發行人認為公司無控股股東和實際控制人。請發行人代表：（1）結合發行人的股權結構、董事提名委派和董事會構成、高管聘任、重大事項決策等方面，說明發行人認定無控股股東和實際控制人的依據是否充分，是否符合實際情況；（2）說明發行人目前股權架構和認定為無控股股東、無實際控制人對發行人經營穩定性的影響。請保薦代表人發表核查。
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