隨著新冠肺炎疫情持續全球擴散，中國資產儼然成為眾多全球投資機構眼裡的避險港。在美國資本市場，越來越多大型基金正考慮加倉兼顧高成長性與抗疫情衝擊週期的中概股“避險。”
記者多方瞭解到，除了樂信、拼多多等中概股紛紛得到文藝復興基金等華爾街大型機構增持，在線診療領域中概股近期也納入他們的超配範疇，比如1藥網（NASDAQ：YI）股價自1月下旬開始觸底反彈，在2-3月份美股大跌期間逆勢上漲。
“鑑於新冠肺炎疫情全球擴散可能會在較長時間影響資本市場的投資選擇，目前華爾街投資機構對中國在線診療，社交電商、消費金融板塊的青睞，將加快我們旗下相關投資項目的赴美IPO進程。畢竟，這是一個難得的赴美IPO窗口期。”一家創投機構合夥人向記者直言。
1藥網聯合創始人兼執行董事長於剛向記者表示，新冠肺炎疫情全球擴散，的確提升了華爾街金融資本對在線診療和互聯網醫藥板塊的配置興趣。尤其是連接醫院、藥企、藥房、患者、醫生、保險等產業鏈各個環節，形成了“醫+藥+支付”全流程服務覆蓋閉環的中概股，更容易得到他們的青睞。
“當然，不少華爾街金融機構也有疑惑——按照他們的經驗，只要企業規模越來越大，業績成長性理應走低，但不少在線診療領域中概股呈現規模越大，成長性越高的發展態勢，讓他們頗為好奇。”上述創投機構合夥人告訴記者。
於剛對此感同身受。在與華爾街金融機構溝通路演期間，他也時常被問及這個話題，為何1藥網去年實現收入(39.5億元)達到2017年的4.12倍，同比增長121.3%；收入增速從去年第一季度的98.5%，到四季度漲至141.8%，呈現營收規模越大，業績成長性越高的狀況？
於剛認為，現階段互聯網醫藥行業已經走在了高速增長的爆發階段，1藥網培育的核心能力讓公司抓住了政策和市場機遇，使得規模與業績增速均雙雙快速走高。
首先產業扶持政策落地，推動在線診療行業進入黃金髮展期。具體而言，近期藥品管理辦法出臺，有效解決網售處方藥的政策障礙；加之互聯網醫療有望納入醫保支付範疇，令相關產業呈現快速發展趨勢。
二是在疫情期間，越來越多用戶開始體驗並感受到在線診療的好處，推動公司相關業務較快成長。比如在疫情期間，1藥網新用戶註冊數量較平時增長約5倍，慢病患者新用戶較平時增長近3倍。
1藥網的全渠道服務生態和智能供應鏈正發揮良好效應。目前，1藥網為全國逾23.5萬合作藥房提供智能化藥品採購服務，一方面有效地降低藥房採購成本並提升採購效率，另一方面能通過收集各家藥店採購與庫存數據，為後者提出定製化的藥品倉儲銷售建議，協助藥房發現行業趨勢並預測需求，提高銷售效率加快庫存週轉。其中包括AI與機器學習系統可以為藥店提供智能化的藥品採購建議，並提供更準確的最佳銷量預估。
於剛透露，目前1藥網已擁有全國約50%的藥房資源（約23.5萬家藥房），能在24小時內配送中國31個省300多個主要城市藥店，72小時內在全國範圍內完成配送。履單成本在2019年佔淨收入的比重，從2018年的4.1%下降到3.3%，庫存週轉天數也從38天下降到34天。
不過，要讓華爾街金融機構瞭解中國在線診療的業務流程與效率提升幅度，仍需要一個過程。記者多方瞭解到，目前不少華爾街金融機構儘管看好中國在線診療行業的發展前景，但在投資策略仍趨於謹慎保守，原因是他們需要進一步考察中國在線診療平臺的多項財務數據，包括客戶體驗滿意度、客戶復購率、單個客戶獲客成本是否持續走低等，判斷在線診療各類業務模式能否在規模擴大同時，持續呈現業績高成長趨勢。
多位美國創投機構人士也向記者表示，鑑於疫情可能將在較長時間衝擊全球資本市場投資信心，目前多數華爾街二級市場投資基金對中概股投資策略也發生明顯變化，一是青睞已盈利的公司，二是即便沒有盈利，也要讓他們看到清晰、可靠、高持續性的盈利成長空間，三是其業務模式能抵禦疫情全球擴散升級等極端狀況衝擊。
“因此，在線診療平臺的科技賦能價值，被他們格外看重。”一家美國創投機構合夥人向記者指出。
於剛表示，多年在亞馬遜和戴爾的全球高管經驗，也讓他注意到科技賦能對提升資本市場投資信心的重要性。多年以來，1藥網一直致力於通過科技賦能，改變民眾獲取醫藥健康服務的方式，其中包括1藥網自主研發了逾30套智能化操作系統，將傳統線下藥店升級為“線上、線下一體化”的藥診店，形成“雲店鋪”、“雲診所”與“雲庫存”三朵雲服務，大幅提升線下藥房的服務能力和效率。
所謂“雲店鋪”，就是幫助藥店在線上快速開店，將店內商品通過網絡觸達客戶，“雲診所”則將實體藥店升級成一個雲診所，為來訪患者提供在線問診、電子處方服務，“雲庫存”是在不增加藥店庫存負擔的情況下，共享1藥網的藥品庫存，快速滿足用戶一站式的購藥需求。
此外，近年1藥網還研發了智能化的客戶關係管理（CRM）系統，比如糖尿病患者在首次線上問診後，系統會經常向他提供最新的糖尿病新藥的上市，糖尿病的各種治療方案，需要注意的飲食和運動，在線續方提醒提醒等服務，提升用戶的復購率與服務滿意度，進而降低獲客成本，增強用戶粘性。
“應該說，中國互聯網醫藥健康平臺的很多科技賦能做法，讓美國投資機構眼睛一亮。”於剛表示，比如美國連鎖藥店CVS開通了一分鐘診所，讓在CVS店內值班的醫生，提供線下的即時診療，而云診所等於提供了基於互聯網的“一分鐘診所”，既能達到類似的即時快速診療效果，又降低了人工成本。
此外，科技賦能令中國很多藥店運營效率得到明顯提升。相比美國連鎖藥店擁有相對先進的管理效率，中國眾多三、四、五、六線中小城市藥店面臨庫存管理效率低下，藥品種類不夠豐富，對用戶需求的反應速度偏慢等問題。因此通過輸出“雲店鋪”、“雲診所”與“雲庫存”服務，既能帶動銷量增加，又能大幅度降低藥店採購成本，加速藥店庫存週轉，解放藥店現金流，令其運營更加健康。
於剛表示，在確保一、二線城市市場份額持續增加情況下，1藥網正將更多精力放在開拓三、四、五、六線藥房資源整合方面，幫助後者提升服務能力，對接更多藥企與醫院資源，讓當地居民獲得更方便的醫療服務。
“事實上，科技賦能逾23.5萬國內藥店的另一大好處，就是規模效應開始凸顯，令1藥網能與更多藥企形成藥品直接採購的戰略合作。”他指出，目前1藥網已經與188家國內外藥企達成戰略合作，與康恩貝、北京同仁堂、東陽光等8家大型藥企開展了深度電商合作，負責他們在20個電商渠道的產品推廣、數據管理、品牌建設、電商代運營等事務。
於剛向記者透露，隨著疫情發展，目前他們特別關注慢病患者的在線診療購藥需求，因為他們需要長期用藥與定期診療，但每次去醫院耗時較長時間，讓他們又感到不便。
“我們調研發現，即便疫情結束，絕大多數慢病患者仍會選擇在線診療配藥，因為他們此前不知道在線診療配藥如何操作，如今都覺得相當方便。”他指出。何況，在疫情期間，在線診療也有效緩解了醫院資源擁擠狀況，令相關扶持政策有望更快落地。
上述美國創投機構合夥人告訴記者，儘管中國在線診療行業呈現廣闊成長髮展空間，但要讓華爾街投資機構加大投資力度，這個領域還需有效解決當前消費者（患者）、決策者（醫院）、買單者（患者、醫保基金、保險公司）相互割裂的狀況，即平臺通過一體化的運營，令各方形成相互的影響力，最終實現三方共贏。
記者多方瞭解到，這也驅動當前不少國內創投機構正積極整合已投資的在線醫療、藥品研發等項目加強合作，塑造不同業態的“醫+藥+支付”閉環，因為他們在海外上市，能贏得更高的二級市場估值，以及更多投資機構青睞。
“我們也發現，現在華爾街二級市場投資機構也精明瞭，相比以往他們更青睞在線診療平臺通過資本投入迅速擴大市場份額與業務版圖，如今他們認為這種高投入的燒錢模式反而拉長盈利週期並抬高投資風險，因此他們轉而青睞在線診療平臺能否通過智能化供應鏈管理等手段，以更低成本與更牢固合作實現業務快速佈局。”一家國內創投機構醫療板塊投資總監向記者指出。
於剛表示，因此1藥網傾向藉助自身科技賦能和智能供應鏈，與國內逾23.5萬家藥店形成長期牢固的合作關係，而不是資本投資參股模式。畢竟，中國眾多藥店當前迫切需要的，一是客戶增加，二是銷售收入提升以實現更好的經營現金流。
在他看來，這令1藥網正成為全球最大的虛擬藥房網絡，有能力在藥品商業化領域提供全國性、全渠道覆蓋範圍的互聯網醫藥服務。
“資本市場對此的認識瞭解熟悉，肯定需要一個過程。但我們認為，只要將客戶體驗持續做到極致，資本市場遲早會給予相應的合理估值。”於剛指出，亞馬遜剛誕生時，很多投資機構對電商業態給予較低的估值；但亞馬遜始終將客戶體驗放在首位，如今它成為全球估值最高的企業之一。
多位創投機構人士指出，這令一些嗅覺敏銳的海外投資機構正開始尋找在線診療領域的“黑馬股”。在他們看來，當前在線診療領域企業是否已經盈利，未必重要，關鍵是它能否儘早打通“醫+藥+支付”閉環，並以最快速度擁有中國市場巨大份額。因此，他們也在籌劃加快對在線醫療、藥品研發生產、藥品配送物流等行業的投資力度，填補自身醫療板塊的某些短板，從而儘早打造覆蓋在線診療全產業鏈的優質公司，儘早推動其海外上市，借力IPO融資實現更快業務擴張，博取更可觀的股權增值收益。
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