全球“隔離” 美國供應鏈融資風險驟升

疫情之下,評級機構警告美國企業賬面又一風險。

上月,國際三大評級機構——標普、惠譽和穆迪均發佈報告,不約而同地強調了供應鏈融資(supply-chain finance)的危險性。

供應鏈融資可以通過延遲向供應商付款來改善現金流,標普將其視為可以 " 掩蓋企業融資壓力 " 的 " 睡眠風險(sleeping risk)"。

最令人擔心的是,銀行或者其他貸款機構可能會從陷入困境的企業那裡撤走資金,在企業急需資金的時候切斷資金來源。

簡單來說,供應鏈融資是一種讓企業以低成本獲得現金的方式,通過這種融資獲得的貸款通常會被視為貿易債務或應付賬款,而不會計入借款。因此,企業賬面上的流動性會很好看。

但是,惠譽集團信貸調查分析員 Fr é d é ric Gits 指出,如果銀行突然撤資,這就像削減了企業信貸額度,部分公司很有可能因此陷入嚴重的流動性問題。

此外,惠譽還認為,由於供應鏈融資缺乏賬面透明度,很少有投資者會在公司出現問題之前注意到這種融資項目。

值得注意的是,這正是英國建築巨頭 Carillion 在 2018 年破產的關鍵因素——這家公司的供應鏈融資承付款項高達 4-5 億英鎊,令其 2.19 億的淨債務相形見絀。

標普還看到,更危險的是,雖然大部分借款人信譽度良好,但供應鏈融資已經遍及許多投機性公司。其風險在於,這些借款人要麼付不起供應商的貨款,要麼就是不願意償還貨款。


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