深圳市住房和建設局發佈《關於應對新冠肺炎疫情支持房地產企業加快復工復產的若干措施》，《措施》中提到，允許房地產企業視疫情防控情況現場開盤、開放線下售樓處；為緩解企業短期資金壓力，申請預售的商品房項目，不再要求提交項目資本金餘額證明。具備房地產開發一級資質的企業，在保證工程質量、工程進度、建築工程款等項目相關費用按期足額支付前提下，可向監管銀行申請解凍不超過預售資金總額的20%。增加居住用地供應等。
核心觀點
春節過後，市場對於政策面的預期經歷三個階段，當前出現一定分歧：2月在中共中央政治局會議指出要加大宏觀政策調節力度、保持穩健的貨幣政策靈活適度，使得市場對於政策放鬆的預期增強。繼而，2月上海、浙江、西安、無錫、南昌、杭州等多個省市密集推出了房地產支持政策，主要集中在在土地端，意在減輕房企經營層面的現金流壓力，市場對於政策放寬的預期進一步升溫。3月，河南駐馬店首付降低政策、廣州“取消公寓限購”等政策被叫停，市場對於政策面的走向產生分歧。
一線城市政策變動表明，在中央“房住不炒”的背景下，地方“因城施策”依然彈性較大。此次深圳政策調整雖然未涉及到需求端，但對房企經營進一步鬆綁，較此前的地方政策更進一步。深圳作為一線城市，其政策變動一向具有風向標的作用。深圳此舉表明，在國際宏觀經濟不確定性增加的情況下，中央雖未直接在需求端進行強刺激，但對於地方“因城施策”的容忍度提升，未來地方可能有更多政策出臺，房地產將繼續扮演經濟“壓艙石”的角色。
全年土地市場投資力度加大，銷售前低後高。3月以來，美國、澳大利亞、馬來西亞等國先後降息，全球降息預期升溫。在寬鬆的流動性下，地產供需兩端均能受益，近期房企直接融資、間接融資規模均有明顯提升且融資成本快速下降。短期在疫情影響下，銷售依然低迷，但隨著購房成本的下降，下半年銷售反彈力度或高於預期。
投資建議與投資標的
一線城市政策改變表明，受全球宏觀經濟不確定性影響，在“房住不炒”的大背景下，地方“因城施策”依然具有較大的空間，房地產將繼續扮演經濟“壓艙石”的角色。在寬鬆的流動性下，地產供需兩端均能收益，房企融資成本下降，土地市場投資率先回暖，銷售也會隨著復工進度而改善，下半年銷售反彈力度或高於預期。標的上聚焦佈局廣泛、融資端具有優勢的龍頭公司，推薦萬科A(000002，買入)、保利地產(600048，買入)、金地集團(600383，增持)；業績具有彈性、公司治理優秀的潛力公司，推薦融創中國(01918，買入)、旭輝控股集團(00884，買入)、中南建設(000961，買入)。同時我們仍看好物管龍頭全年的超額收益，推薦保利物業(06049，買入)，建議關注碧桂園服務(06098，未評級)、招商積餘(001914，未評級)、永升生活服務(01995，未評級)。
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