棉花觀點：內外盤整數關口爭奪激烈
邏輯：供應端，USDA連續四個月下調美棉產量，同比增幅收窄至10%；印度局部澇災，棉花增產預期存在分歧；新疆棉花加工接近尾聲，產量逐步明朗，統計局數據預計產量減幅3.5%。
需求端，中國儲備棉輪入，階段性增加儲備需求；中美第一階段經貿磋商預期良好，下游後續訂單有待觀察；節前下游原料備貨；鄭棉倉單+預報持續增加，下游紗線價格企穩。
綜合分析，預計新年度全球棉花產量新增變數不大，消費端存在不確定性，棉市階段性底部基本確認。短期內，鄭棉強勢上行，整數關口爭奪激烈，關注內外價差變化，預計鄭棉震盪上行。
行情展望：震盪偏強
操作建議：多單持有
風險因素：中國棉花調控政策，中美經貿前景，匯率
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