棉花觀點：鄭棉保持強勢關注整數關口壓力
邏輯：供應端，USDA連續下調美棉產量，同比增幅收窄；印度棉花增產預期存在分歧；新疆棉花加工進度不斷推進，產量逐步明朗，統計局公佈數據減產約3.5%。需求端，中美經貿關係預期向好，下游後續訂單有待觀察；鄭棉倉單+預報數量整體增勢減緩，下游紗線價格乏力。綜合分析，新年度全球棉花產量未來新增變數不大，消費端繼續惡化的概率降低，棉市階段性底部基本確認。短期內，內外棉價格倒掛疊加下游年前補庫支撐鄭棉，近期漲幅過大，關注萬四整數關口壓力，預計鄭棉震盪上行。
操作建議：擇機建多，前期多單持有
風險因素：棉花調控政策，中美經貿前景，匯率風險
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