報告發布日期：2018年5月22日
繼5月初新疆降溫部分棉區受凍害後，15日新疆再次受到大風暴雨突襲，其中以尉犁縣受災最嚴重，補種後的棉田再次受災，天氣轉好後將進行第三次種植，補種種子生長週期短，在影響產量的同時也會提高農民的種植成本，基於18/19年度單產悲觀的預期，資金方藉助天氣炒作，多個合約漲停，近日北疆降水頻繁，氣溫偏低現象持續，鄭棉今日再次迎來漲停。根據中國棉花協會棉農分會報告，至5月中上旬，新疆棉花進入出苗期，早播田進入第五真葉期。
關於溫度
當前棉花生長處於苗期，溫度是主要環境要素
棉花的生長週期較長，大約210天，可細分為萌芽出苗、苗期、蕾期、花鈴期和吐絮期5個階段。棉花喜熱耐旱，具有較強的再生能力，一般春季（或初夏）播種，當年完成生育週期，相對於其他農產品，受自然因素的影響較大，不同階段對溫度和水分的要求各異。對於長絨棉和細絨棉，生長週期也有略微的區別，長絨棉現蕾較早，同期播種條件下一般比陸地棉早現蕾5 ~ 10天。 長絨棉與陸地棉相比，棉鈴發育期（開花至吐絮）較長，一般比陸地棉長 10天左右，需要較多的積溫和光照及充足的水、肥供應。
苗期：指棉花從出苗至現蕾期間，一般從4月底至5月底、6月上旬， 約40-45天的時間。以長根、莖、葉為主的營養生長階段，並在2～3片真葉期，開始花芽分化，進入孕蕾期，根系是棉花苗期的生長中心，現蕾時主根下扎達20～30cm，上部側根橫向擴展達20cm左右，是根系建成的重要時期。
溫度是影響生長的主要環境要素
苗期影響棉花生長的主要環境因素是溫度，棉花出苗後，抗寒能力逐漸下降，輕度凍傷的棉苗能恢復生長，嚴重受害的棉苗無法恢復，當氣溫低於12攝氏度，棉苗可能出現爛根現象。因此時氣溫一般偏低而不穩，幼苗抗逆性差，棉苗生長較弱，易導致病害、死苗或晚發。
由於棉苗較小，苗間相互廕庇少，光照問題不突出。
水分方面，棉花苗期需水量少，土壤含水量以保持田間最大持水量的 55%～65%為宜，這一時期土壤水分略少一些，有利於紮根，促進壯苗早發。
關於天氣
5月上旬天氣多變，下旬預計全疆平均氣溫大部地區偏低
5月上旬天氣多變：今年5月日平均氣溫是近4年最低，且波動較大，陰雨天氣稍多，全疆，尤其是北疆地區，氣溫、積溫普遍偏低，棉苗生長較緩慢。
5月上旬災害影響預估：據期貨日報實地調研的報告，今年5月中旬北疆受風災影響不大，天氣轉好後將對受災區進行補種，凍害有限，今年會出現好棉花很好，差的棉花很差，兩極分化的情況。不過補種種子生長週期短，在一定程度上會影響產量、提高農民的種植成本。據反饋今年種植成本南北疆人工成本較往年均有增加，北疆大致測算一畝地總成本2000左右。
據小棉襖對新疆棉花主產區進行的抽樣調查，調查結果顯示，今年新疆植棉面積普遍增加，且高於預期；整體看來，今年出苗率好於去年同期，但棉花種植、出苗期間遇低溫雨水天氣，棉苗高矮不一，大小苗情況較為普遍。
下旬預計全疆平均氣溫大部地區偏低：據新疆天氣網消息，5月下旬平均氣溫預計全疆大部地區略偏低；旬降水量方面，南疆偏西地區偏多，全疆其它地區略偏少。19-21日新疆再次出現降溫，22日氣溫有所回升，北疆以晴或多雲天氣為主，目前棉田土壤墒情偏溼，0-40cm土壤相對含水量60%-80%。24日前後局部將再次出現降溫降水，其中，塔城地區最低氣溫將降至3攝氏度，應引起重視。
至於5月極端天氣對今年棉花產量的影響，目前時間節點難以預估，需要等到六七月份才可以預估出準確數據。棉花還處在苗期營養生長階段，關注5月底6月初棉花立枯病的情況，花鈴期生殖生長階段才是決定產量的關鍵，需要進一步關注後期天氣情況。
總結
預期18/19年度單產悲觀 短期天氣市行情仍將持續
總的來說，我們在USDA新作首次預估報告中提到，USDA5月供需報告對18/19年度全球供需缺口預估低於市場預期，對市場帶來了偏空影響，但預期18/19年度單產悲觀，全球產不足需奠定了國際市場長期偏多的基調，目前是棉花種植期天氣炒作事件窗口，得州旱情依然嚴重，本週降雨增多，印度預計4-6月季風正常，關注後期實際種植面積。
5月新疆天氣多變，本週北疆降雨低溫仍將反覆持續，土壤墒情偏溼，對棉花苗期造成的影響有待觀察，基於18/19年度單產悲觀的預期，資金方藉助天氣炒作情緒短期還將持續，前期補種種子生長週期短，在一定程度上會影響產量得同時提高農民的種植成本也為棉價上漲提供了一定支撐。基本面來看，棉花現貨價格繼續上漲，下游紗線價格跟隨原料棉花價格大幅上調，國儲棉性價比凸顯，成交量、價在期價大幅上漲的同時不斷增量增價，紡織企開機負荷維持高位，成品紗線庫存減勢不改，顯示當前棉花需求尚好。新棉銷售明顯加快，不過大部分商業庫存仍在新疆，內地商業庫存處於較低位置，存在補庫需求，考慮到企業資金面的緊張，6月將進入紡織企業季節性淡季，短期高位價格下企業大量囤貨尚早，天氣市影響仍在，9-1價差接近無風險套利邊際，鄭棉短期震盪偏強，關注天氣變化，若後期天氣適合棉花生長，在國儲棉輪出、巨大倉單壓力下中期存在回調需求，長線總體向上，可長期持有遠期合約多單。
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