作者莫開偉系知名財經作家｜知名財經評論家
日前，蔚來汽車向美國證監會遞交招股書，計劃在紐交所掛牌上市，最高募資18億美元，股票代碼為NIO。招股書中，外界所關注的蔚來汽車的股權結構、運營情況及新車交付問題均有說明。
蔚來汽車創立於2014年，總部位於上海，在聖何塞、慕尼黑、倫敦、上海等13地設立了研發、設計、生產和商務機構，創始人包括李斌和一系列互聯網創業者，由李斌擔任董事長。
蔚來汽車此番赴美IPO，或許是面臨資金難題，希望藉助美國上市募集到更多的創業資金。然而，招股說明書信息顯示，自2016年以來，蔚來汽車累計虧損約109億元。蔚來汽車此前承諾的新車交付也出現了延期。截至今年7月31日，蔚來汽車共向用戶交付了481輛ES8，多了一個月時間，僅完成承諾數量的87.5%，這讓一些IPO觀察家們略顯不安，也對蔚來汽車赴美IPO上市信心不足。
其實，僅僅因為蔚來汽車當下的鉅額虧損以及不能按此前承諾按期交付新車就對蔚來汽車能否在美國IPO上市心存疑慮是沒有必要的。
美國證券發行適用於《1933年證券法》。《1933年證券法》是一部關於信息披露的法律，只要全面真實披露發行人的情況，就可以進行證券的公開發行。即使發行人經營歷史短於三年，歷史上有重大違法違規記錄，存在重大法律糾紛面臨巨大或有債務，或處於風險高的新行業，長期未能盈利等，只要進行充分披露，就可以發行證券。也就是說，發行的成功與否，不取決於政府，而取決於市場，其關鍵問題是發行人及其商業模式能否獲得市場的認可。
筆者認為，蔚來汽車的商業模式是沒有問題的，新能源汽車是大勢所趨，必將在未來取代燃油汽車，2017年12月4日《國益觀察》發表文章《各國制定燃油車退出時間表 傳統油氣企業開始佈局油氣新生》，這篇文章公佈了一張各國取締燃油汽車的時間表，其中荷蘭、挪威2025年退出，德國、印度2030年退出，英國、法國2040年退出。這張退出時間表真實性無從考證，但燃油汽車將被新能源車取代卻是毋庸質疑的，在這種趨勢下，蔚來汽車的商業模式大概率會得到投資者的認同。
而作為發行人，蔚來汽車背景強大，2014年11月，蔚來由李斌、劉強東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等深刻理解用戶的頂尖互聯網企業與企業家聯合發起創立，並獲得淡馬錫、百度資本、紅杉、厚朴、聯想集團、華平、TPG、GIC、IDG、愉悅資本等數十家知名機構投資。2016年4月，江淮汽車與蔚來汽車簽署戰略合作框架協議。蔚來汽車的發起人和投資人涵蓋了著名的企業家和投資機構，他們堪稱這個時代的投資標杆，其號召力是驚人的，投資機構會考慮這些因素，一般投資者會跟風投資。
蔚來汽車還是最早推出量產車並實現交付的新能源車企之一，雖然其主打車型ES8延遲交付，但這不能掩蓋其近年來的強勁發展。2016年11月21日，蔚來汽車在倫敦發佈了英文品牌“NIO”、全新Logo、全球最快電動汽車EP9。2017年3月10日發佈了首款概念車EVE。2017年4月19日，蔚來汽車攜11輛車亮相2017上海國際車展，這是蔚來品牌的中國首秀。12月，蔚來汽車的首款量產車——純電動七座SUV ES8正式發佈並開啟預訂。6月28日，蔚來汽車正式開始向普通用戶交付車輛。2018年9月在美提交S1文件，承銷商列表包含美銀美林、瑞信、花旗、德銀等知名投行。
此外，蔚來汽車價格是具備比較優勢的，也更容易獲得投資者的認可。蔚來汽車在招股書中13次提及特斯拉，強調其自身的價格優勢。蔚來汽車在招股書中對比售價時稱，蔚來ES8售價44.8萬元，特斯拉Model X 75D售價為96.4萬元。
不過，新能源車企普遍面臨的產能和資金問題也是蔚來汽車如今面對的難題，這或許也是蔚來汽車尋求美國IPO上市的本意。
原文刊載於IPO日報
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