美債利率上行、大宗商品價格疲軟、全球流動性收緊，這些曾經引發新興市場貨幣危機的因素魅影再現，而土耳其、阿根廷等新興市場國家已率先出現了股、債、匯市的巨幅動盪，這讓投資者對"削減恐慌"是否會再次發生的擔憂不斷上升。
數據顯示，MSCI新興市場貨幣指數在上週錄得下滑1.3%，這也是該指數自2016年以來的最大單週跌幅，這被市場解讀為新興市場的貨幣或面臨更大強度的貶值。除阿根廷、巴西及土耳其等國受不斷增強的資本外流壓力影響、貨幣快速貶值外，亞洲貨幣也均出現一定幅度貶值。其中，印度盧比對美元的匯率自今年年初以來已下滑超過6%。
諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼甚至發文稱："類似1997年的亞洲金融危機會再次爆發麼？新興市場正在發生一些變化，至少有一點老式金融危機的意味。"
1997年前的部分場景在重現
克魯格曼較為負面的觀點基於新興市場高企的外債以及經常賬戶、財政的赤字等。他指出，土耳其近期匯率"自由落體式"下滑令人印象深刻，人們或許可以預見一場類似於1997-1998年亞洲金融風暴的危機：新興市場貨幣下跌，導致企業債務崩盤，給經濟帶來壓力，導致貨幣進一步貶值。
但克魯格曼也謹慎指出，目前沒有明顯跡象表明危機會出現，但如果繼續這麼下去，可怕的事情正在路上。
克魯格曼並非危言聳聽，隨著美元自2018年4月中旬以來反彈走強，新興經濟體在匯市、股市均呈現一定程度壓力，大部分新興經濟體均出現下跌。Wind數據顯示，自4月16日以來，馬來西亞、印度尼西亞等國家的股市股指跌幅超過6%。
在過去幾年裡，低成本的美元營造了一個寬鬆的貨幣環境，新興市場國家也不斷借債，尤其是美元債。國際金融協會（IIF）4月數據顯示，2012年-2017年的五年時間裡，包括所有部門在內的全球債務增長了25萬億美元，新興市場國家的債務從42萬億美元增長至63萬億美元，佔全球增量的84%，其中絕大部分為美元債。
而眼下，投資者對"縮減恐慌"是否再次發生的憂慮也在增強。IIF數據顯示，在過去一個半月時間裡，大約有80億美元的資金逃離了發展中國家的債券與股票市場。
如果印度資本外逃困難重重
從Sathirathai的角度來看，在亞太地區大多數國家資本外逃的背景下，印度的經常賬戶餘額不斷惡化，以應對資本外逃。
2018年2月，印度政府公佈了2018－2019財政年度預算，赤字目標約為6萬2400盧比，佔GDP的3.3%，高於此前3.2%的目標，而印度政府希望推遲實現願望。控制財政赤字佔GDP比重不足3%。
此外，世界銀行的數據顯示，印度的總外債，包括中央政府的外債、州政府和企業的外債總額約為1兆4000億美元，其中85%美元是美元債券。印度央行於二月宣佈，印度的外匯儲備為4197億6000萬美元。根據美國財政部最新的國際資本流動報告，印度目前只持有1529億美元的美國債務。
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