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簡單的說，註冊制提供了更為寬鬆的上市條件，不強制要求上市公司具有持續盈利能力，退而求其次只要求具有持續經營能力，肯定意味著更多的企業可以上市，但是並不意味著放鬆監管。

對企業的影響當然是利好了，因為虧損的企業也可以上市，其實很多企業上市的時候都是虧損的，比如阿里、騰訊、京東、瑞幸等，今後這些優質公司終於有機會登錄A股市場了。

對於A股市場而言，註冊制當下魚龍混雜，普通投資者可能無法精準判斷，也是去散戶化的必然條件，當然也是市場走向成熟的必然。

大口罩

今天週六休市，關於股市最大的新聞就是註冊制改革落地。

2015年股災期間的時候，曾經對於註冊制呼聲很高。管理層一直希望逐步推行註冊制。但是由於形式所逼，每一次有關注冊制的消息出現，A股大盤指數就出現大跌，後來由於市場的劇烈波動，註冊制改革被迫宣佈延期。

四年以後，在2019年的尾巴上，註冊制改革終於塵埃落定。剛剛出臺的方案：新修訂的證券法明確全面推行註冊制。將發行股票應當“具有持續盈利能力”的要求，改為“具有持續經營能力”，同時，大幅度簡化公司債券的發行條件，取消發行審核委員會制度。註冊制的制度下，發行審核委員會就沒有存在的必要了，對於企業持續盈利能力等門檻兒要求降低。

註冊制最大的特徵是隻做形式審查，不再像現在的核準制一樣，設定較高的門檻兒。所以，註冊制下，IPO的速度會有明顯的提升。目前註冊制改革的試點是科創板，科創板企業上市的速度大家都已經見識了。所以，明年開始，IPO的速度就會顯著高於每週三家。

這意味著A股市場股票供給的增加的速度會遠超現在，但是股票供給增加並不意味著A股大盤指數一定下跌，這涉及到兩個方面，一是股票的需求量增加速度能否超過新股發行的速度。如果註冊制全面鋪開，但是投資者對於A股市場的需求量同步增加或增加速度更快，那A股大盤指數不會下跌，甚至會上漲。二是，退市執行力度。之所以，A股市場懼怕註冊制，很重要的一點在於，A股市場長期以來，退市制度執行不力。導致A股市場長期供過於求，如果退市制度完善、退市執行力度加大，能維持A股市場的動態平衡，註冊制反而是好的。

但是，就現在來看，儘管退市力度加大，但是跟IPO速度相比，還有待強化。如果退市制度足夠嚴厲，才能促進A股市場發揮價值發現功能。壞的企業，很可能退市，就會被資金遺棄。沒有機構敢輕易炒作，這樣的會，就會出現不少仙股，可以緩解資金的分流，促進優質個股的上漲.。

對於A股的大勢來說，長期來看，指數大概率會逐步上行，但大部分的股票卻無法一直上漲，很多股票會淪為仙股無人問津，尤其是低市值低盈利，缺乏核心競爭力並且沒有什麼想象空間的股票，這類股票堅決迴避，市場只是給越來越多的公司提供了融資的工具，好公司才會上漲，垃圾公司退市，未來的A股會越來越跟國際接軌，擁抱優質企業是未來最好的投資方式。

Mr阿爾法

這對A股的長遠影響

1.利空ST股，殼股，高估值的題材小票，隨著註冊制的全面推行，借殼重組之類的會越來越少，ST股的重組預期和殼股的借殼預期基本上沒了，同時，新股越來越多，高估值的小票，估值壓力也會越來越小

2.利好劵商，特別是製造業務強的劵商以及創投企業

3.強者恆強的龍頭風格會持續強化，新股越來越多的結果就是分散市場的注意力，只有少數的優質股能吸引到更多的關注和資金，這一點在港股和美股已經非常明顯

股海護航者

解讀註冊制實施！

註冊制的全面實施，大大降低ipo門檻！一方面，這對券商是一個利好，另一方面，將會一定程度打破市場供需平衡，對整個市場屬於利空！

市場將會如何反應？雖然對整個市場屬於利空，但是，1，對券商屬於利好，2，該法案2020年3.1號才會實施，3，目前大盤處於3000點，即便下跌，空間也極其有限，對空頭帶來的預期不夠，尤其是股指期貨，期權做空的空頭來講，這個下跌空間不夠！綜合以上因素，市場空頭極有可能放棄眼前，放縱多頭，讓大盤有券商拉高到3500到3750附近，然後，註冊制開始全面執行，利空兌現，券商前期大幅拉昇之後留下巨大做空空間，市場極易引發恐慌踩踏，這樣更有利於空頭在股指期貨和期權上大獲全勝，大賺特賺！因此，預測行情將會在3.1號之前由券商帶頭大幅拉高到3500到3750，然後註冊制實施，同時將會召開，大盤進入高位震盪，蓄勢暴跌！暴跌到2600到2800之間！簡言之：該消息雖是利空，卻要引爆一波大漲行情！這是本人的預判，具體行情怎麼走，下週會給出端倪！關注我的頭條，一起見證

菩提觀股

筆者是一名陽光私募基金的投資經理，長期跟蹤中國股市，那麼這次證券法的修改，個人認為影響如下：

首先，短期已經實現了平穩過度，二級市場無衝擊。

我們看到，無論是註冊制，還是證券交易違規相關的處罰，其實無外乎是金額的問題，因此，有科創板的前提下，這次證券法的修改，不會帶來大的波動！

其次，中長期利好股票市場！

這次證券法的修改，是與時俱進的結果，而我們看到美股的十年牛市，根本的原因在於核心資產被追捧，而我們國家比較優秀的初創企業，如當年的新浪，以及網易，包括現在港股的美團，由於法規不允許，都到其他地方去上的市，而修改之後，大大增強了股市的包容性，特別是初創期的企業，未來十倍百倍的公司將會在A股出現。

最後，後續的配套法規修改也需跟上，市場也非常期待！

這次證券法的修改，沒有涉及到集體訴訟制度，重大違規是否入刑？後續需要公司法，刑法等法律的配套相應跟上，所以後面的法律修改也非常值得期待。

我是抄底狂人松果，以上是我的個人觀點，歡迎大家在平城
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抄底狂人松果

註冊制推行，說明A股已經開始港股化，而不是美股化。有人認為退市制度應該會同步完善，就現在的現實情況看，退市沒那麼容易，連分層都是困難的。所以，我們可以借鑑港股的市場模式。那就是炒龍頭模式，那些差公司不會退市，天長地久流動性不足，會變為仙股。但是頭部的公司應該不會受到制度的影響。另外注意國有股如果不是全流通的，諸如中石油或者工商銀行，價格會向H股靠攏。兩地市場沒有實質性差異，制度是趨同的。

那些年我們希望有的制度及其困境：

退市制度：

經歷了數次調整，發現退市是個困難的事情，尤其是要做到美股那樣上市退市1比1，需要監管和整個市場體制上的發力。所以大約我們沒有辦法實現這個退市制度。A股單邊市場的情況下，大家也不要過多提出這個不切實際的想法。

有人認為退市制度就是照章辦事，其實不是的。美股的退市，有渾水機構，也就是空頭，有律所組織的集體訴訟，有各種調查審計，法院禁止令。甚至於股價直接打壓到退市市值。這麼多的作用力，並不只是美國證交會一家在發力。實際上美股的主動退市和被動退市一半一半。主動退市很多是吃不消投資人全民兼兵的壓力。就好像給投資人都發了把槍。

美國的證券律師是十分發財的。他們習慣發起風險代理。如果確定上市公司違規，他們就打官司。找投資人簽名，打贏了，律所和投資人瓜分勝訴金額。一般7:3.對於投資人減少了失誤帶來的損失，對於律所發大財。同樣的，渾水機構也會做空發財。所以，美股退市制度遵循黑暗森林法則。

T+0制度和無漲跌幅

如果退市制度是客觀國情，那麼這兩個制度的存在就有點可惜了。在科創板，完全可以放開。這兩個制度似乎是限制了股票的波動性，但是跌停板的優先交易規則又繞過了誰？T+1又使得莊家坐莊成本降低。總體上並不利於投資人保護。

原本覺得，科創板新開立應該可以破除一下成規。但現實是，接軌永遠是比較好的夢想。這兩個制度雖然有利有弊，但從破除價格操控的角度，沒有更好。因為這兩個制度幫助了價格操控。

集體訴訟制度

我們的治理思路，很可惜，依然是罰款為主。上市公司幹了壞事，國庫多了筆收入？本次罰款額度提升到2000萬，這也許也不太合理。借鑑發達資本主義資本市場，最好的辦法是罰款用來作為基金賠償投資人。前面說了，有集體訴訟，如果上市公司管理當局使壞，比如安然。這個時候有兩種結果，大多數案件是和解，上市公司一筆錢賠償給投資人。少數案件成為大案，公司破產，比如安然。那麼上市公司可能就沒有錢賠償投資人，怎麼辦？

美國證交所的罰款有兩個主要用途：一個是賠償投資人，作為一個賠償基金，另一個是劃撥給相關公益組織。美國有很多的公益組織，他們為達到不同社會目的存在。一般罰款不能作為收入，也不能成為一種業績。

所以，要有訴訟制度，不只是代表訴訟，還要普及風險代理。也就是打贏分錢模式。讓律所主動去發起訴訟，並以此盈利，對上市公司造成全民監管壓力。

最後才是空方工具，轉融通，期權，多衍生品，直連和高頻交易

這些東西都有效用，但是上面那些制度同步之後，金融市場監管效率到一定程度，再考慮衍生品比較合理。當然了，個人只是希望資本市場能早日達到高效。

預測未來市場

雖依然有不盡如人意之處。但是本輪市場依然順趨勢，也就是2020的股市大火依然會有，原因本質是週期到了這個階段。但是當風隨火勢的時候，一定會有人喊出：“註冊牛”這樣的稱號，或者“改革牛”。個人的看法，本輪牛市源自於開放，特別是金融業的開放，根據WTO原則也好，根據我們自己的意願也好。金融一定要開放了。所以，牛市依然會來，但是因果未必是你聽到的那樣。

財經紙老虎

正好今天覆盤，看了一下，彙報下:

以深證為準，前幾天突破了15年股災形成的壓制線，週五的一次下跌，放量踩穿。

觀察盤面，上週頭部各股紛紛開始猥瑣，不敢創新高，只有南京證券勇闖漲停，結果被砸，然後大盤開始撤退，尾盤形成殺跌。

時間恰逢年底，基金需要逃避披露倉位。位置很敏感，雖然並沒有跌破上漲通道，但是頂部帶量反包就是一種很消極的態度，結合週末註冊制過關。所以，以回頭蓄勢為判斷。

本金是我們的生命，利潤是我們的武器，所以，週一先出為敬，觀察兩天後再說。大牛來的話，不差這一會兒，真暴跌就不值得了。按紀律，過好年。

祝大家投資順利！

濱州書生1

註冊制，是A股國際化的一步。

一直以來，A股是一個有中國獨特特色的市場，這個獨特，讓很多外國投資者水土不服，巴菲特也曾投資過A股，最後也是慘淡虧損收場。

為啥呢，因為我們的市場，受政策面影響太大了。一頓分析猛如虎，漲跌全看消息面。消息面有很多人為的因素，不可控，這也讓風險不可控。

這是一個不成熟的市場，一個讓外面資金望而卻步的市場。

是時候做出改變了。

註冊制就是改變的開始。

對A股有何影響？？它會讓A股優質資產越來越稀缺，從而提高內在價值。會讓機構投資者會越大強大。讓風險變的可控。

連板

新證券法來了，昨天進行了學習，其實總結起來最大的看點有兩點：全面推行註冊制和進一步加大監管力度。

先說全面推行註冊

• 對外而言，顯然這是和世界資本市場接軌的舉動；
  

• 對內而言，與核准制相比，其最大的特徵是:在註冊制下證券發行審核機構只對註冊文件進行形式審查， 不進行實質判斷。在註冊制的推行下，“上市”將不再是一個耀眼的入場券，大量公司進入資本市場將變得更便捷，在市場新股大量湧現的背景下，資金將越來越集中於優質標的，市場分化會更進一步，重視價值投資將成為市場的共識。註冊制下，最受益的領域自然是券商，大量新股進入，券商業績會增厚。

再說監管力度的加強

信息披露違法最高處1000萬罰款，內幕交易最高十倍罰款，說明這次監管部門對市場違規行為的處罰進一步加大，這一舉措長期利好市場的健康發展。

A股目前存在的問題還是比較多的大小非解禁問題，其實是市場最大痛點；另外，對於監管要達到對違規違法行為的震懾，光依靠罰款有點單薄，畢竟相對於內幕交易者來講，資本市場的高回報率，誘惑力很大。對於資本市場違規違法者追究其刑事責任，提高犯罪成本，違法違規行為將大大減少。

總之，證券法的推出，順應了資本市場不斷髮展的新需求，同時也更好的保護投資者合法權益，另外，資本市場也與世界接軌更進一步了。

懿財經

新《證券法》從2020年3月1曰開始執行。註冊制真的來了！

註冊制和審核制有什麼區別？

註冊制，只是要求公司提交相應的資料合格就可以上市。上市門檻很低，但是對信息披露等違法的處罰力度加大了，最高可以罰款2000萬元。

審核制，對公司盈利狀況和財務情況，還有公司的規模都有嚴格的要求。上市門檻比較高。但是對違法的處罰比較輕。

註冊制的施行對公司和股票市場的影響是非常大的。

首先，對公司來說，上市的門檻降低了。企業更容易到資本市場融資發展企業。

其次，對於股票市場來說，監管的難度加大了。各種參差不齊的企業進入市場。還有新的退市制度對於監管層都是不小的挑戰。

個人觀點

註冊制的執行會讓企業和資本市場越來越成熟，會讓中國出現更多的百強企業和百年老字號。

關鍵字: 財經 意味著 投資