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週五，中國平安開了2019年股東大會。馬明哲、姚波等公司高管都出席了，摘錄幾個現場提問，說實話，我認為問題質量不咋地，但確實抓眼球，也是近期市場關心的熱點。
❶問：去年高層變動很多啊！影響戰略不？
答：公司大了不太靠人，基本靠人才平臺、儲備梯隊。
❷問：疫情對公司業務有啥影響？
答：有影響。消費貸、小微貸的逾期率在提升（平安不只有保險，而是全牌照金融集團）。 保險方面，本來壽險業務就在改革，現在因為疫情倒逼改革加速了。疫情對新單成交有影響。
❸問：匯豐不分紅了，你們咋辦？怎麼看待投資失誤？
答：匯豐是長期投資項目之一，整個集團總資產8萬億，匯豐的投資和分紅佔比不是很大，沒分紅確實有一點影響，還在關注後續。犯錯不可避免，這是無法違背的自然規律，我們也在學習，糾錯。
❹問：平安股票能拿十年不？
姚波答：不好說。但過去16年，平安每股盈利、總資產、淨資產、每股分紅的CAGR都在25%左右。未來十年平安的戰略重點就是以金融業務為基礎+科技+生態。 另外平安的一大特點就是波動率較低。
馬明哲答：平安比較合適做價值和長期投資，短炒不合適。投資股票要看三點：行業前景好不好？公司是不是行業龍頭？現在價格怎麼樣樣？
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馬明哲說的這三點，其實就是一種自上而下的選股思路，好行業→好公司→好價格。我們也順著這個思路捋下：
先看行業，中國保險行業的深度（保險佔GDP的比重）和密度（人均保費支出）遠遠不夠，空間還很大。
人均1萬美元時代，保險行業快速發展是明牌，商業保險是對醫保的有效補充。
公司是不是行業龍頭？平安當然是保險公司裡的龍頭，全金融牌照，壽險業務佔比高，創新能力好，圍繞保險展開的其他業務也是業內最佳並孵化出多家上市公司。
現在價格咋樣？
平安2019年的每股「內含價值」是65.67元。根據以往內含價值的CAGR，每股內含價值每個月大概可以增加1元，2020年財報內含價值看到76元左右，目前PEV估值1左右。
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央行認為中國宏觀槓桿率在去年已經得到有效遏制。今年受疫情衝擊，槓桿率已經發生變化，應該允許宏觀槓桿率有一定的階段性上升。這是為了擴大對實體經濟的有效支持，無論從銀行體系流動性數量還是利率水平，我們都沒有達到所謂的流動性陷阱。
這個觀點非常重磅，說明自2018年開始的「去槓桿」可以告一段落了。槓桿是把雙刃劍，申請一筆信貸，必然要承擔相應的債務。因此只有回報大於利息，才有加槓桿的動力。
去槓桿是被動行為，加槓桿卻是主動選擇，誰來加？
僅從槓桿率的角度看，政府和居民的空間都還很充足。
面對疫情，政府部門要提高赤字率，通過更加積極的財政政策擴大支出，穩預期、穩經濟、穩就業——把工作保住，讓居民部門有穩定的現金流，大家才有動力加槓桿去消費買房買車。
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非洲兄弟很幸苦，世界衛生組織說疫情在非洲出現驚人的加速趨勢，且病毒正在向農村地區蔓延，目前非洲16個以上國家出現聚集性病例和社區傳播。
雪上加霜的是，之前的非洲蝗災已經進化到2.0版了，數量約為第一波的20倍，達到數十億隻。跟疫情比起來，對抗如此恐怖的蝗災更緊迫。
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