本輪外礦緊張主要是受巴西去年12月以來發運不及預期以及澳洲2月初遭遇熱帶氣旋清港的影響。淡水河谷在2019年1月出現270人死亡的尾礦庫潰壩事故後，至今仍在對國內現有的尾礦庫進行評估和改造。2019年四季度，該公司生產了7834.4萬噸的鐵礦石，同比下滑22.4%，環比下滑9.6%。淡水河谷在最近一份監管文件中表示，2020年第一季度的產量將在6300萬—6800萬噸，相比此前該期間6800萬—7300萬噸的計劃產銷量下調。雖然公司2020年的產量預測維持在3.4億—3.55億噸不變，但目前實際發貨數據持續低迷，2020財年目標達成仍存隱憂，也是後期最大的不確定因素。澳洲方面，力拓沃爾科特港和丹皮爾港受新熱帶氣旋影響在2月初清港，2月上半月發運量大幅下降，目前熱帶氣旋已消失。參考2019年澳洲3月底的颶風事件，當時皮爾巴拉在颶風事件後將2019年的出貨量指引從此前的3.38億—3.5億噸修訂為3.33億—3.43億噸，本次力拓將其在皮爾巴拉地區2020年目標發運量從原來的3.3億—3.43億噸降低至3.24億—3.34億噸，下修幅度與去年3月接近。
盤面情況：週二I2005合約高開低走，最高價666，最低價643，收盤價644.5，較上一交易日收盤價跌1.3%；持倉量730544，+19367；基差為70，+19；I9-5月價差-18，+4。
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消息：據Mysteel運量原樣本數據(2/24-3/1)：上週澳洲巴西鐵礦發運總量2088.5萬噸，環比上期增加40.9萬噸,澳洲發貨總量1510.0萬噸，環比減少69.9萬噸，澳洲發往中國量1313.2萬噸，環比上一週增加38.0萬噸。巴西發貨總量578.5萬噸，環比上期增加110.8萬噸。本期國際市場鐵礦石現貨發運量繼續增加。
市場報價：青島港：62%澳洲粉礦報715元/幹噸，漲11元/噸；唐山建龍鋼廠採購65%粉礦報價700元/幹噸，持平(幹基含稅自提)。
風險點
1.除了一季度目標下調，淡水河谷全年發運目標仍維持，後期供應有望恢復。加上澳洲一季度發運也較低，不排除二季度海外礦石發運衝量的可能。
2.短期市場情緒轉弱，關注焦點再度回到黑色產業本身較差的基本面。目前調研瞭解，疫情對中小企業復工影響相對更大，房地產項目復工較慢，加之3月企業普遍面臨現金流大考，3月終端鋼材需求或仍難恢復到去年同期水平。數據顯示，螺紋鋼(3421, 22.00, 0.65%)實際周產量下滑至241.43萬噸，鋼廠庫存和社會庫存合計達2037萬噸，遠超去年同期1357萬噸的庫存峰值。若悲觀情緒持續發酵或3月中旬需求恢復不及預期，則市場不排除超預期下跌可能，利空近遠月價差。
3.韓國、伊朗的疫情有所升級，2月23日韓國政府宣佈將疫情預警級別上調至最高級別，疫情在海外的擴散或持續打壓風險資產。目前海外新增病例排在前三的韓國和伊朗分別是全球第6和第10產鋼國，不排除疫情進一步發展影響其粗鋼產需，從而利空礦價的可能。
主力持倉
從持倉來看，多空單都有大幅增加，但是空單淨增是遠多於多單的，主力持倉表現出來的還是空頭佔優。
總結：週二I2005合約高開下行，進口礦港口現貨報價則繼續上調，市場交投氛圍較昨日回落，貿易商心態尚可；鋼廠方面詢盤積極性不高，部分鋼廠按需採購。上週澳洲巴西鐵礦發運總量繼續回升,但受海外疫情擴散影響多國將實行寬鬆貨幣政策，對大宗商品亦構成支撐。
操作思路：I2005合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行於0軸附近，紅柱平穩。操作上建議，短線維持665-625區間高拋低買，止損10元/噸。
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