中國網財經8月20日訊 (見習記者 李靜)今日，水井坊全天封死跌停。業內人士分析，水井坊此次跌停與之前大股東的要約收購完成關聯度較高，未來股價仍然承壓。
值得注意的是，6月27日水井坊還曾衝高至60.17元，尾盤迴落收至55.60元，。短短不到兩個月的時間，其股價跌幅高達23.67%。
自6月底以來，國內股市整體低迷，白酒股在積累前期較大漲幅後面臨一定壓力，近期出現集體調整。
高價要約拖累？
白酒分析師蔡學飛表示，水井坊此次跌停與之前大股東的要約收購完成關聯度較高，本身要約回購是企業對於未來市場自信的一種體現，但是完成之後股價仍未提振讓市場產生一定擔憂。
據瞭解，水井坊7 月 10 日公佈《水井坊股份有限公司要約收購報告書》表示，帝亞吉歐全資子公司GMIHL要約收購股份數量為99,127,820股，股份比例為20.29%，要約收購價格為 61.38 元/股(由於公司在要約期內實施權益分派，每股派發現金紅利 0.62 元(含稅)。
8月13日，收購人帝亞吉歐要約收購期限已經屆滿，最終9292個賬戶共計2.47億股股份接受收購人發出的要約。截至 8 月 17 日，本次要約收購的清算過戶手續已經辦理完畢，收購人及其關聯方合計持有公司 60.00%的股份。
蔡學飛認為，此次跌停也可能是市場對於水井坊這種單一中高端結構型酒企擔憂的一種反映。水井坊本身就是定位於中高端中產，持續發力高端符合企業的既定戰略，也符合國內消費升級的大趨勢，但是水井坊畢竟是區域酒企，在名酒下沉與消費理性迴歸的情況下，面臨著品牌力支撐偏弱，渠道與組織能力不足等短板，具體發展前景還有待下半年觀察。
股價未來承壓
而從不久前剛剛公佈的半年報數據來看，水井坊也面臨一定問題。水井坊上半年公司實現營業收入13.36億元，較去年同期的8.41億元營收，同比增長 58.97%，淨利潤2.67億元，較去年同期的1.14億元同比增長 133.59%。水井坊方面表示，營業收入的增加主要是因為核心產品銷量增加。
雖然水井坊整體數據亮眼，但部分數據還是有一絲隱憂。營收和淨利大幅提升，一般應帶來正向現金流，但現實情況卻正好相反。
水井坊經營活動產生的現金流量淨額與投資活動產生的現金流量淨額合計為-8142.43萬。水井坊對此表示，主要系支付存貨採購款、廣告宣傳費以及增加工程及設備改造投入所致。
蔡學飛認為，現金流為負的一種可能是企業為了業績目標達成，過多的市場費用前置投入所導致，風險還是有的，主要體現一旦現金流偏弱，在企業下半年的生產經營與抗風險能力會受到影響，畢竟下半年才是白酒的銷售旺季。
另外，水井坊的庫存也出現明顯攀升。2018年上半年水井坊存貨為12.29億元，同比增加33.54%，佔總資產的比例為39.65%；去年同期存貨為9.20億元，佔總資產的比例為33%，存貨佔比大幅提高了6個百分點。
業內人士認為，上述指標的變化讓水井坊未來的股價走勢面臨一定壓力。
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