水井坊:費用效率提升,淨利率明顯增長

水井坊發佈2019年三季報。2019前三季度公司實現營業總收入26.51億元,同比增長23.93%;實現歸母淨利潤6.39億元,同比增長38.13%,扣非歸母淨利潤6.18億元,同比增長25.99%。銀河證券認為,公司Q3單季歸母利潤實現增速53%;19Q3預收賬款環比繼續增加,同比再創新高;費用效率提升大幅助力淨利率增加2.48PCT。預計公司2019-2021年營業收入34.86、41.53、48.83億元(yoy23.67、19.13、17.57%),歸母淨利潤7.62、9.55、11.53億元(yoy31.52、25.37、20.69%),對應EPS為1.56、1.96、2.36元(當前PE倍數為36、29、24),維持“推薦”評級。


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