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投資評級：買入（維持）
事件
公司公告2019年業績預告，歸母淨利潤131,046萬元至 143,351萬元，比上年同期增長113%至 133%。
投資要點
1 高增長持續兌現，全年業績同比+113%- 133%
根據公告公司2019全年歸母淨利潤13.10億-14.34億元，根據前三季度歸母淨利9.05億元可測算出，2019Q4歸母淨利為4.05億至5.29億元，同比增長60.7%-109.9%。公司高增長持續兌現，是受益於國家能源安全戰略推動下，我國對非常規油氣資源包括頁岩氣及頁岩油資源加大勘探開發投資力度，油氣設備及服務市場需求旺盛，鑽完井設備、油田技術服務等產品線訂單持續保持高速增長。
2 保供政策提速油氣開發，其他油氣資源將接力設備需求新增量
在油氣資源自主可控需求日益迫切的背景下，國家頻繁出臺配套政策推進我國油氣增儲上產，為行業景氣度向上提供堅實支撐。國內市場2018-19年是以頁岩氣開發為主要風向標。2020年及之後，一方面，頁岩氣經濟性帶動開發進度有望加速，我們認為，在國內經濟性逐漸體現的基礎上，國內頁岩氣開發有望複製北美頁岩氣2007-2017 年十年複合超過 30%的產量增速的發展路徑，公司中長期成長通道打開；另一方面，其他油氣資源也在國內政策強推下逐漸起量。對油服設備需求區域更為分散，需求持續性更強。
3 高端設備進入北美市場，電驅壓裂全球領先
海外壓裂設備市場空間遠大於國內，美國壓裂設備市場遠大於國內。公司已與北美知名油服公司成功簽署渦輪壓裂整套車組訂單，成功打入北美壓裂高端市場。同時憑藉全球功率最大柱塞泵自產優勢，電驅壓裂新產品性能全球領先。電驅、渦輪以及傳統壓裂車，三類產品三管齊下，有望進一步打開海外市場。
盈利預測與投資評級
我們認為油服景氣度未來幾年高度確定，頁岩氣經濟性有望推動設備需求高速增長，公司產品已具備全球競爭力，2020年美國市場份額突破可期，預計公司2019-21年歸母淨利潤13.83億、18.79億、22.52億元，對應PE 24、18、15倍，維持“買入”評級。
風險提示
油價波動風險；匯率變動風險；市場推廣不及預期
傑瑞股份三大財務預測表
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東吳機械研究團隊榮譽
2019年 新財富最佳分析師 機械行業 第三名
2019年 賣方分析師水晶球獎 機械行業 第五名
2017年 新財富最佳分析師 機械行業 第二名
2017年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第二名
2017年 賣方分析師水晶球獎 機械行業 第五名
2017年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名
2016年 新財富最佳分析師 機械行業 第四名
2016年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第四名
2016年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名
陳顯帆 東吳研究所副所長，董事總經理，大製造組組長，機械軍工首席分析師（全行業覆蓋）
機械行業2019年新財富第三名，2017年新財富第二名，2016年新財富第四名，2015年新財富第三名，2014年新財富第二名；所在團隊2012-2013年獲得新財富第一名。倫敦大學學院機械工程學士、金融學碩士。4年銀行工作經驗。2011-2015年曾任中國銀河證券機械行業首席分析師。2015年加入東吳證券。
周爾雙 高級分析師（工程機械，鋰電設備，半導體設備，智能製造，電梯，核電設備）
英國約克大學財務管理學士、金融學碩士，六年機械研究經驗，2013年加入東吳證券。
倪正洋 分析師（激光、油服、OLED、軌交、船舶、新材料）
南京大學材料學學士、上海交大材料學碩士。2016年加入東吳證券。
朱貝貝 研究助理（智能製造）
武漢大學學士、上海國家會計學院會計碩士。2018年加入東吳證券。
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