作者｜韓蕾 海舟
來源｜野馬財經
對比1334名銷售人員，西麥燕麥僅有8人的研發團隊，不得不說，真是少得可憐。
曾經，《歡樂頌》的熱播，讓劇中精英安迪牛奶泡燕麥的生活方式受到年輕人的熱捧，由此澳洲燕麥品牌Weet-Bix也一躍成為了淘寶爆款。
而明天（5月9日），國內的一家同樣主打澳洲燕麥的食品公司——桂林西麥食品股份有限公司（下稱：西麥燕麥），也將正式接受上會審核。
其實早於2017年，西麥食品就已經開啟IPO進程。據其於2018年6月最近更新的招股書顯示，公司擬在深交所中小板發行2000萬股，計劃募集資金約5.4億元，投向燕麥食品產業化項目和品牌建設及營銷渠道升級項目。
儘管其年營收高達7億元，可和國內眾多食品企業一樣，西麥燕麥也有著行業內的通病：“重營銷、輕研發”，且有過之而不及。那麼這次，排隊兩年有餘的西麥食品能順利過會嗎？
買賣燕麥成澳大利亞籍
西麥燕麥創建於2001年，是一家以燕麥產品的研發、生產、經營為主導產業的集團化企業，其總部坐落於世界旅遊勝地——山水甲天下的桂林市。
雖然其實際控制人謝慶奎只有初中學歷，但憑著一股拼搏勁，還是把這門燕麥的生意玩的“爐火純青”。從澳大利亞進口燕麥，然後回國加工銷售，就這樣歷經十幾年，終於將西麥燕麥做成了國內數一數二的大型燕麥企業，謝氏家族也因此在廣西聲名鵲起。
根據歐睿國際統計數據顯示，在包括熱食、冷食的燕麥食品市場中，西麥燕麥以16.2%的佔有率位列2016年終端品牌市場佔有率第二名。2012年至2016年間，西麥燕麥還和桂格、雀巢等國際大牌一同，成為了國內燕麥市場的第一梯隊，覆蓋了超過43%的市場份額。
伴隨著如此光鮮的市場份額，西麥燕麥的營收和利潤同樣喜人。2014年到2017年，公司實現營業收入5.42億元、5.68億元、6.31億元和7.2億元，同期淨利潤為6040萬元、6632萬元、9447萬元和1.01億元。
除此之外，西麥燕麥的毛利率也高得驚人，四年來，其生產的純燕麥片和複合燕麥片的毛利率均在55%以上，遠高於同類企業香飄飄（603711.SH）和黑芝麻（000716.SZ)。
或許是國內銷量不用愁，或許是澳大利亞的環境比桂林還要好，再或者是長期進口“熟門熟路”。
如今，西麥燕麥實際控制人謝慶奎已經擁有了澳大利亞的永久居住權，其女兒謝俐伶和女婿都已經獲得了澳大利亞國籍，並在該地創辦了澳洲西麥，現持有西麥燕麥16.51%的股份。
對於實控人有國外永久居住權一事，上海一家券商投行部的張先生對野馬財經表示，發行人只要及時披露真實情況就可以，目前國內企業IPO對此類問題還沒有限制。
重營銷、輕研發，產品結構單一
儘管西麥燕麥的實際控制人、董事都已經移居海外，但不得不說燕麥的確是一種好東西，除具有低糖高能的特點外，其中含有豐富的膳食纖維，對改善腸道蠕動有很好的作用。
可“酒香也怕巷子深”，於是西麥燕麥就開始在營銷上下功夫。
招股說明書顯示，2015年到2017年，其銷售費用分別為2.17億元、2.22億元和2.51億元，佔比營業收入均達到30%以上。其中，其中宣傳推廣費佔銷售費用總比重均在40%以上，2017年，在此項目上上的花費更是超過了1億元。
同高昂的營銷費用相比，這家公司得研發投入卻少得可憐，
2014年到2017年，西麥燕麥的研發投入一直在200萬元上下浮動，佔營業收入比例都不到0.4%。
更讓人吃驚的是這家公司的人員構成：2017年中的時候，公司擁有銷售人員1359人，研發人員11人；而到了半年後，研發人員更是削減至8人，本來人就少的研發隊伍愈發少得可憐。
既然是這樣，那是不是意味著這家公司根本不需要太多的研發人員呢？答案似乎也是否定的。
其在招股說明書中披露，公司通過長時間研發，積累了不少食品生產的配方和獨特工藝，這些東西也是公司核心競爭力的重要組成部分，可是這些工藝大多是以非專利的形式存在，如果流失，將會對公司生產經營帶來較大的負面影響。
那人們就要問了，既然是獨特工藝，為什麼不去申請專利呢？
野馬財經發現，負責西麥燕麥研發專利申報的恰恰是隻有8個人的研發部。可是仔細研究研發部門的職責，真不單單只是做研發。他們不僅要做每年的研發計劃，還要制定包材標準、搞口味測試和同行交流，甚至還要審核文案，那可是一個忙。
在西麥食品的未來規劃中，不乏有“加大研發投入”，“提高公司核心競爭力”等字眼。但一方面要通過加大研發提高競爭力，另一方面卻在削減研發投入，此波操作實在令人看不懂。野馬財經據此向西麥食品求證，但相關人員表示目前不能回覆相關問題。
而中國食品產業分析師朱丹蓬對野馬財經表示，
重營銷輕研發的情況，在整個中國的快消品行業都是普遍存在的。但在2016年進入後營銷時代，消費端在倒逼產業端創新發展。如果過於輕視研發，將對企業未來可持續發展的能力產生一定的制約。更加重要的是，燕麥系列產品佔公司主營業務比重一直在98%以上，將公司的興衰全部維繫在一片小小的燕麥之上，產品結構十分單一。可以試想，如果未來人們的口味發生變化、燕麥行業出現波動，將對西麥燕麥產生多大的影響。
你吃過西麥燕麥的產品嗎？你遇到過因為人手不夠而耽誤事的經歷嗎？歡迎在評論中吐槽。
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