小米究竟是硬件公司，還是一家互聯網公司，從新零售的角度或許有不一樣的發現。
文 | 楊亞飛
核心導讀：
1.雷軍為什麼說小米之家南京新店是“新零售旗艦之作”？
2.小米與生態鏈企業的業務模式是怎樣進行的？
3.小米真的是一家互聯網公司嗎？雷軍是怎麼看新零售的？
小米在港股上市進程順利。
今日，小米開始接受機構投資者認購，預計籌資480億港元。更新後的招股說明書顯示，小米法定股本總面值67.5萬美元。
根據彭博社消息，小米預計將於7月9日在港上市。但在聚光燈下，小米卻於日前按下A股上市暫停鍵。
這家民營快遞龍頭此番是以基石投資者身份加入。這一角色素有“抬轎子的人”之稱，投資比例往往很小，對於小米這種大型企業戰略意義十分有限，但這仍為小米IPO的前景，尤其是雷軍所描繪的新零售生態版圖，再添一份想象空間。
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加碼線下：揭秘小米“新零售旗艦店”
雷軍自稱“新零售”首倡者，並將該詞寫到招股書的公開信裡，這一概念普遍認為是由馬雲提出。不過這並未妨礙小米線下快速擴張步伐。
6月16日，端午節小長假首日，小米之家11家門店全國多地同開，其中位於江寧區的南京店尤其引人注目，該店被雷軍稱為“小米新零售旗艦之作”，後者兩天內連發4條微博為其站臺。
小米之家南京旗艦店（圖據雷軍微博）
南京店門店面積超過700㎡，幾乎是標準店2倍大小，這也是小米之家全球最大旗艦店。之所以有“旗艦之作”稱號，除面積及體驗升級外，筆者認為，還有一大根源在於，這是小米有品首次以“店中店”形式出現在小米之家門店裡。
小米新零售渠道線上線下相互打通又各有特色，線上包括小米商城、小米有品等自有直銷電商平臺，以及與天貓、京東商場、亞馬遜、Flipkart等第三方電商平臺深度合作，線下則包括銷售小米、米家智能產品的小米之家等直營渠道，以及包括電信運營商、零售連鎖店及直供點及國際分銷商等在內的第三方分銷網絡渠道。
截至2018年3月31日，小米之家全國門店數已由2016年底的51家，迅速增長至331家。而2017年，小米之家零售自營門店坪效約24萬元。
小米有品則主打“爆品”模式，銷售包括小米、米家以及生態鏈產品等在內的超過3000種SKU，涉及家居、出行、電子、娛樂、服飾、運動及個人護理等15大類目。
5月底，小米有品全國首家旗艦店已於南京建鄴區試營業，筆者曾探店並做相關報道（詳見探訪小米有品首家旗艦店：超600㎡，主打爆款模式，大量引入無人零售元素）。該店目前具體開業時間未定，時隔半個多月之後、同在南京揭曉的小米之家旗艦店，則專門開闢小米有品專區，提供更多生活類科技智能產品。
在前述報道中，筆者曾提到，小米有品全國首家門店入口處區域的六張體驗臺及靠牆壁櫥上，多為小米、米家智能產品，整個區域類似小米之家mini版的存在。而南京江寧店則恰恰相反，小米有品以配套專區形式進入，使得該店商品更豐富、陳列更具立體感。
位於南京建鄴區的小米有品全國首家旗艦店
更深層次的意義在於，這件新零售作品的交出，首次實現小米之家和小米有品的業態融合，也是小米、米家及生態鏈企業產品，三者首次攜手亮相線下直營渠道。
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小米的生態鏈模式
未來3~5年，小米有很多確定性的事要做，比如一年前雷軍曾定目標，未來3年小米之家要開到1000家。如果按照目前擴張速度，這一目標2年後似乎大概率會實現。不過小米也有很多不確定性因素，其中一個便是——小米有品究竟該以何形式在線下落地？
小米有品曾兩易其名，最初叫米家有品，後更名有品，如今添上“小米”IP，品牌認知無疑再度得到強化。但“爆品”模式定位清晰，並不意味著小米有品就可自然複製小米之家開店打法。
從智能手機、到智能家居再到生活消費品全品類，小米正全力拓寬產品邊界。其中，生態鏈企業扮演著類似“開路先鋒”的角色。
小米對於生態鏈企業的投資原則是“參股不控股”，截至小米CDR招股書籤署日期（2018年6月13日），小米已累計投資超過210家生態鏈企業，其中超過90家公司專注於發展和生產智能硬件產品。
雷軍曾將小米模式概括為“硬件+新零售+互聯網服務”的鐵人三項模式，涉及硬件業務部分，還承諾從2018年起綜合淨利率不超過5%。但該指標與小米有品並不相關。
“這個數指的是小米或者米家品牌，是自營的產品。有品採用的是電商平臺的佣金模式，收入就是毛利。”小米生態鏈副總裁、小米有品總經理高自光曾告訴36氪。
具體來說，小米與生態鏈企業雙方共同設計和研發產品，並由後者組織產品生產，按照合作協議約定，生態鏈企業生產完成後將上述產品出售給小米，小米通過自有渠道及第三方分銷渠道對外銷售。雙方按照約定比例對銷售收益進行分成。
生態鏈企業產品與小米交易模式可分為兩大類：一為小米品牌和米家品牌產品，二為生態鏈企業自有品牌產品。根據小米CDR招股書，小米銷售的生態鏈產品大部分為小米品牌或米家品牌產品，生態鏈企業自有品牌產品相對較少。
針對第二類，其與小米的交易模式又可分三種：
1、採購模式，小米根據銷售預測自主採購存貨，並統一管理及通過線上線下全渠道銷售；
2、寄售模式。生態瓶企業自有品牌產品在有品商城銷售，貨物所有權和風險均在生態鏈企業，小米收取平臺銷售佣金；
3、自有渠道對外銷售。生態鏈企業直接選擇第三方銷售渠道，小米不做任何干涉，前者具有完全自主權。
三種模式針對不同渠道各有優劣。而據《零售老闆內參》瞭解，跟小米有品電商平臺佣金模式有所不同，小米有品旗艦店商品為採購模式，自擔運營及積貨風險，成本較高。
高自光也曾表示，這家店主要是為了測試展陳、掃碼支付、人臉識別等技術，未來會在多個大城市繼續開拓體驗店，以branding為主。“至於未來是否更大規模開店，我們會動態考慮，”他強調，小米方面對此仍很慎重。
顯然，未來很長一段時間，小米新零售戰略的線下直營部分，仍將以小米之家為核心，小米有品效力為輔，且二者在“店中店”方面的探索，將有更多亮相機會。
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雷軍眼裡的新零售：互聯網是一種工具？
伴隨小米IPO一同而來的，是業內對小米究竟值多少錢的爭議。
根據更新後的招股書，小米IPO估值從900億美元至1100億美元下調至550億至700億美元，縮水近四成。有香港券商分析師表示，下調估值應該是吸引更多投資者。不過也有外媒分析稱，估值下調跟小米過於依賴硬件產品收入有直接關係。
2018年前三個月，小米智能手機、IOT和生活消費產品收入佔全部收入的90.25%。互聯網服務和其他收入佔比累計不足10%。這種“一邊倒”的情況，在過去兩年幾乎未有太多變化。
小米主營業務收入分產品和服務構成情況
但從上圖仍可清晰看出，智能手機在小米主營業務收入的佔比正漸漸變小，IoT和生活消費產品收入佔比在穩步擴大。毛利率方面，2016年和2017年，IoT和生活消費產品取得明顯提升並穩定在10%左右，產生顯著規模經濟效應。
小米並不把自己視為一家硬件公司，而是互聯網公司。他們的根本邏輯是將所售產品貼合硬件成本定價，通過線上線下新零售渠道交付給用戶，然後持續輸出互聯網服務。
“我不care小米是不是互聯網公司。很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值，我說我要騰訊乘蘋果的估值，因為小米是全能型的”。雷軍在今日的推介會如是說。
而這正是雷軍口中創立小米的初衷，“我就在想，怎麼能用接近成本價格去銷售，怎麼能把整個的綜合成本做到最低？”他曾表示。
關於提高商業效率，雷軍愛舉一個關於定倍率的例子，“一件成本15美元的襯衣在中國的商店裡要賣到150美元，定倍率有驚人的10倍。一雙鞋要加5到10倍，一條領帶加20多倍”，在他看來，類似的現象不勝枚舉。
在他看來，做成這樣，兩招足矣：其一便是專注，聚集做好一款產品，將研發和運作成本降到最低；其二，利用互聯網的優勢，把市場、營銷、渠道、店面這些成本全部重構。
“互聯網本身最重要的其實是怎麼改善效率，所以很多年前，我提出了一個觀點，互聯網不僅是一個技術，可能更多的是一種方法論，是一種思想，你怎麼用一種先進的思想去重新回顧我們現有的業務。”他說。
雷軍和他的團隊，花了8年時間，將小米做到了超千億營收。現如今，他們又把這一理念帶到了投資者面前。迎接他們的，又會是一個怎樣的考驗？仍十分令人期待。
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