時代週報記者 李靜 發自上海
鐵礦石價格的漲跌，牽動著整個鋼鐵產業。
近期，國家有關部委連續出臺相關舉措，支持各企業復工復產。但3月15日，一位不具名的市場人士卻向時代週報記者透露，一部分機制較靈活的鋼廠拿著紓困資金去炒作，抬高市場價格。
他表示，資金到了炒作的環節，直接導致鐵礦石期貨和螺紋鋼期貨價格上漲，持續下去，投機的炒作者與國外礦廠將獲得豐厚收益，但國內鋼企會普遍受損。
國內某大型鋼鐵企業的高管王雯（化名），面對春節後開市以來高位震盪的鐵礦石價格感到不安。
最直接的體現是鋼廠利潤將被大幅侵蝕。“如果今年礦價一直維持在85美元以上，鋼廠幾年的利潤都會被侵蝕掉。”3月14日，王雯對時代週報記者坦言。
2月3日開市以來，鐵礦石指數價格持續處於高位且波動明顯。據鋼鐵協會監測，2月末，中國鐵礦石價格指數（CIOPI）為311.30點，比2月初上升11.93點，升幅為3.99%。
數據顯示，鐵礦石2005年合約在2月3日的收盤價為606.5元/噸，在2月28日的收盤價達到了616.5元/噸。3月16日，鐵礦石2005年合約雖然減倉回落，較上一交易日收盤價跌2.22%，但收盤價仍為661.5元/噸。
“從資金炒作來看，鐵礦石漲價比較厲害。如果資金把鐵礦石的價格拉得太高，鋼廠拿那麼多錢出來買鐵礦石，壓力會很大。”王雯表示。
3月15日，中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍在接受媒體採訪時表示，當前鐵礦石指數走勢明顯與供需基本面和現貨市場偏離，市場各參與方需防範其中的風險。
駱鐵軍說，春節後開盤至3月13日，普氏指數價格上漲15%，鐵礦石期貨主力合約價格上漲12%。
“我們呼籲國家相關監管部門對鐵礦石指數發佈、鐵礦石現貨和期貨交易嚴格監管，對可能存在的違法違規和惡意炒作等行為嚴格查處，維護鋼鐵上下游的健康運行。”駱鐵軍說。
據多位業內人士向時代週報記者透露，近期市場有大鋼鐵廠和大貿易商多方聯合起來做多對鋼材市場的預期，並且不斷拉高鐵礦石價格。
被拿走的鋼企利潤
近期，國內一些鋼鐵企業陷入了兩難境地。一方面是居高的庫存和螺紋鋼期貨漲價不利於庫存出清；另一方面是原材料鐵礦石價格狂飆，鋼鐵企業利潤進一步被壓縮。
“鋼廠的利潤有些品種是100元左右，有些是已經沒有利潤了。而且今年好多鋼廠的廠內庫存已經超過去年一倍以上，有的則更多。”王雯說。
近日，中信證券鋼鐵團隊分析，螺紋鋼利潤在疫情後下壓200元，長流程（鋼鐵生產流程）的利潤僅剩200元，電爐利潤則被壓制到-200元。單純按利潤結構來看，螺紋鋼估值是近3年的最低水平。
事實上，據該機構數據顯示，2020年受到疫情影響，鋼材庫存創天量，比往年最高庫存高50%。
有業內人士認為，這種“匪夷所思”現象並不合理。
3月16日，一位不願具名的鋼鐵行業內人士對時代週報記者稱：“這是鋼廠、企業和資金共同去炒作的結果。”
如今，高庫存、低利潤構成鋼鐵廠的現狀，但鋼材通過持續漲價去庫存並不現實。
在他看來，沒有參與炒作的鋼鐵廠非常被動，因為如果按正常的去期貨套保，但期貨被拉得很高了，同時現貨矛盾還沒化解。
中信證券鋼鐵團隊分析認為，後期鋼材要實現持續穩妥地漲價去庫存，需要滿足兩大個條件，一是鐵礦價格能維持現有估值水平；二是鋼材利潤能夠持續擴張。但這兩個條件短期或許能維持一段時間，中期來說難度非常大。
這意味著，鋼廠揹著如此大的產量數據和庫存數據在奔跑，壓力不言而喻。同時，伴隨鐵礦石價格大漲，成本侵蝕致使鋼鐵行業利潤大減。
3月16日，光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成認為：“近期鐵礦石價格表現比較強勢，主要原因有鋼廠高爐生產仍維持在相對高位，減產更多是通過減少廢鋼添加量來進行；再者，受巴西雨季、澳大利亞颶風影響，今年一季度澳大利亞、巴西發貨量都大幅低於去年同期；此外，春節後港口鐵礦石庫存持續下降。”
炒作意味濃厚
實際上，近期螺紋鋼期貨表現非常強勢，這也成為鐵礦石價格居高不下的一大因素。
“資金炒作抓住了很重要的邏輯，大部分情況下，鐵礦石價格是跟著螺紋鋼的，如果螺紋鋼價格撐住，鐵礦石就可以拉。”王雯說。
但除了資金層面，螺紋鋼期貨在宏觀層面也受利好。
邱躍成告訴時代週報記者，螺紋鋼期貨表現強勢，本週價格上漲的主要原因是，宏觀政策利好和產業復工復產加快形成一波上漲。
據央行3月15日公佈的數據，新冠肺炎疫情以來，人民銀行先後推出3000億元專項再貸款，5000億元再貸款、再貼現，調整貨幣市場利率等方式，紓困疫情相關企業，支持中小企業復工復產。
“現在好多鋼廠都在‘挺價’，不少鋼廠和客戶要求的是按照3月份價格結算。現在大家炒的是預期，不過後面是否能挺住尚無法判斷。”王雯對於目前的情況有所擔心。
不過，邱躍成判斷，當前海外疫情仍在蔓延，資本市場整體動盪，螺紋價格已處於較高估值水平，現貨市場累積了非常高的獲利庫存，一旦風吹草動，資源獲利套現將會帶來價格調整風險，預計螺紋價格繼續向上空間有限。
此外，針對持續走高的鐵礦石，中鋼協也警示炒作風險。
此前，駱鐵軍表示：“去年同期，鐵礦石價格因巴西礦難上漲20%，目前的價格又明顯上漲，更多是受資金和情緒驅動。”
“今年買鐵礦石完全沒有去年那麼緊張，國內有幾個鋼廠還在賣鐵礦石。”事實上，王雯瞭解到，今年鐵礦石供應並不緊張。
此前，市場還傳出全球最大鐵礦石生產商巴西淡水河谷有停工的可能性，但已經被淡水河谷方面否認。
3月13日下午，中國鋼鐵工業協會相關負責人與淡水河谷上海辦事處通過電話會議進行了交流。
據淡水河谷介紹，目前全公司未出現新冠肺炎病例，疫情未對其運營、物流、銷售或財務狀況造成任何實質性影響。
駱鐵軍介紹，從供應看，全球鐵礦石出口量將恢復增長。澳大利亞相關部門預計，2020年，澳大利亞鐵礦石出口將增長3.7%、巴西將增長7.4%。此外，隨著國內疫情和運輸的轉好，國內礦山已加快恢復供應。
“現階段鐵礦石現實端供需非常強，但從預期來看會偏弱。”邱躍成表示，當前鐵礦石價格再次回升到90美元/噸上方，後期供應端將逐步增加，且原油暴跌將帶來鐵礦石生產及運輸成本降低，鐵礦石價格調整風險明顯加大。
然而，王雯對鋼廠今年的情況並不樂觀。她表示，今年10月份之前，鋼材的庫存都會維持在較高水平，會壓制住鋼價和利潤。
中信證券鋼鐵團隊也認為，國內鋼鐵總體需求至少要達到10%的同比增長量級，才能對沖全球疫情對需求的影響，並使得黑色系價格中樞實現上漲。
這一條件目前看來較難達到。
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