股市也好，樓市也好，最大的利空是什麼？不是加息，而是人們的一致性預期。不管股市，還是樓市，上漲的動力有很大一部分來自於投機者。股市中的投資者，樓市中的剛需者，只是這兩個市場存在的基礎。但是，催生這兩個市場上漲的動力在於未來漲價的預期，或者說是盈利的預期。
舉個簡單的例子，如上圖所示，股市處於下跌趨勢或橫盤趨勢中，遠沒有上漲趨勢中參與者積極，18年與15年相比股票數量增加了上千只，但是當下的成交量只有15年的四分之一。終其原因是股市現在不能帶來盈利，對股市未來的一致性預期普遍降低。
美元升值週期，中美貿易戰打打停停，國際油價上漲，對世界經濟都會產生負面影響，當然，對我們國家的經濟也會產生一定的影響，股市的漲跌和經濟的好壞是分不開。沒有經濟持續向好的前提，股市中，就是有再多的炒作者，也不會有上漲行情出現。
樓市是恰恰相反，大家是普遍看好樓市，但是價格現在高的有點離譜，讓人們望而生畏，不是沒有想買的慾望，而是買不起的絕望。三四線城市普通的兩居室的樓房，都要高達上百萬，一個普通的工新階層的家庭，按現在的收入計算，要透支未來幾十年的消費才能買的起。
樓市現在最悲哀的是拋棄了樓市剛需的這個基礎，炒作者手中的樓房再多，也不會減少樓房的數量，只是把時間順延了一下，最終還是要賣出，需要剛需者來消耗。但是，在炒房者的運作下，樓房的價格已經讓越來越多的剛需者畏懼，失去剛需，樓市還能走多遠。
17世紀30年代，荷蘭的鬱金香危機就是先例，當鬱金香的欣賞價值失去，只剩下投資價值時，就是價格快要回歸正常的時間了。樓市也一樣，當樓房的價格，讓大部分剛需者接受不了的時候，樓市中大部分購房都變成炒房者時，就是價格迴歸的時間，現在距離這一天多有多遠。加上國家降槓桿，緊縮貨幣的政策的大背景下，更是加劇了這一時間的提前到來。
股市最大的利空在於人們對未來沒有盈利能力的一致性預期，而樓市最大的利空，是過高的樓價，讓剛需者絕望的預期。
現在，股市、樓市都去槓桿，就是你可以來股市炒股、來樓市炒房，但是你不可以再借銀行的錢來炒了，都得拿自己的真金白銀來玩，這個利空肯定是比加息更加猛烈的。
2015年上半年，股市就是引入了場外融資的槓桿資金，再加上兩融的融資，這些都是加了槓桿的資金炒作，後來監管層要去槓桿，結果一下子股市就直接被打回原形，所以用自己的錢，不能借銀行的錢，這是股市、樓市最大的利空。
二是，國內貨幣政策的收緊，當然我國央行是不太可能主動收緊的，最直接的是美聯儲不斷的、連續的加息，還有美聯儲開始收縮資產負債表，這就讓大量資金拋售人民幣計價的資產離開中國，短期會給我國的人民幣匯率造成貶值影響。
為此，我國央行面臨著究竟是保資產泡沫？還是要保匯率的選擇？最終還是會選擇人民幣匯率，那就是要收緊流向資本市場的銀根，造成了股市和樓市的流動性枯竭或不足，那股市、樓市價格真的要跌起來，肯定也是慘不忍堵的。
對於股市和樓市來說，任何利空都是小事情，如果給他們加息，可能加個一兩次息，對於股民和炒房者影響也不大。但是不允許再借錢炒樓炒股，整個市場再沒有多少資金流入，那麼這樣就會對股市和樓市構成比加息還要大的利空。
最大的利空就是不斷累積的債務問題和企業、家庭收入不可持續的軟肋。
說到股市，最大的利空還有就是企業經營的方向存在集體性迷茫，傳統的產業江河日下、終端市場需求低迷，而新經濟規模還未正式開始，消費市場蛋糕還未做大，對企業而言投入產出比不成比例；當前越來越多的企業在利率上升的格局背景下，流動性愈加緊張，融資利率成本上漲，導致很多企業經營微利甚至虧損；這就帶來了一個投資者信心的問題，這比股市下跌更為讓人擔心，信心才是最大的利空，我們看到新三板的走勢就反映出這一點，所以當前股市國家隊的出現就是給投資者強大的信心，股市不會出現大的問題。
關於樓市，老百姓拼命地買房，是基於歷史上買房的高收益和預期通脹的出發點，但是目前經濟緊縮，在未來3-5年也許更長的時間都會導致很多企業利潤下降甚至虧損，比如近期深圳60%左右的中小企業處於虧損狀態，那麼老百姓的就業從何而來？持續性的收入從何而來？償還貸款的資金從何而來？還不算日常消費的衣食行和醫療教育開支。
所以要關注債務以及是否有可持續性收入的問題。有人說我拼命的買房，沒收入了可以抵押貸款、可以出售，問題是到這個時候銀行絕不會給你質押貸款、滿大街的都是賣房子套現的，看看2008年金融危機不就是這樣嗎？沒有現金償還貸款，你會是啥結果？
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