北京時間27日上午7點半，全球第二大指數編制公司富時羅素宣佈將A股納入指數體系，分類為“次級新興”。這是既A股加入MSCI後，又一重磅事件！
三年前時任證監會國際部主任祁斌在哈佛的演講臺上慷慨陳詞，他希望將更多的國際投資者引入A股，並把A股納入MSCI和FTSE指數體。然而臺下的投資大佬們卻眉頭緊鎖，A股市場對他們來說就像是倫敦的舊霧讓他們看不清虛實，在能把控風險以前他們不會貿然行動。隨後，A股整整三次衝關MSCI皆告失敗，這也倒逼監管層加快了A股改革力度，終於在2017年6月第四次衝關MSCI成功，一年零三個月後的今天A股正式又成功“入富”。至此，A股的國際化終於在多年助跑後開始了大幅跳躍，而當年那個站在哈佛講臺上宣告A股堅定國際化決心的祁斌也於今年8月榮升中投公司副總經理！
那麼如何理解A股入富這個事件，這會對市場帶來什麼樣的短期衝擊，又在更長的時間尺度上對國內金融市場帶來什麼樣的深遠影響呢？
首先，富時羅素是傢什麼樣的公司？
富時羅素(FTSE Russell)是全球第二大的指數服務公司，其下富時全球指數體系（FTSE GEIS）涵蓋了46個國家的約7400只股票，佔全球可投資市場總市值的98%！FTSE一直在努力追趕MSCI，根據富時羅素自己的計算，在全球指數和新興市場指數被動基金中，約40%的基金以富時羅素FTSE為基準，約60%以明晟MSCI為基準。此外，FTSE和MSCI在血統上也有所區別，MSCI是一家投資機構旗下的指數服務公司，它的前身是從俗稱“大摩”的摩根士丹利中分離而來，血統上更美國一些。而FTSE則是屬於出版傳媒集團出資的指數服務公司，它由百年《金融時報》和倫敦證交所共同成立，類似的還有《日本經濟新聞》社編制的日經指數。FTSE其中的FT也是來源於《金融時報》的縮寫，當然FTSE血統上更英式一些。
A股加入FTSE後對A股帶來的影響？
初步估計A股入富帶來的短期資金與初入MSCI時基本相當，MSCI每次以2.5%的因子納入A股，實際金額為每次110億美元約合700億人民幣。這點錢對流通總市值A股39萬億的A股來實在是不算什麼，但是對2018年熊冠全球的A股來說是難得的正面因素。一是MSCI和FTSE對市場機制的要求更為嚴苛的，A股接連被他們兩者納入代表這近幾年來A股的改革得到了理性的國際投資機構的認可。實際上，在就在昨天MSCI發佈的最新公告稱，之前A股分兩階段被納入得到了市場參與者非常積極的反饋，他們認為互聯互通機制運行良好。MSCI甚至建議將A股的納入因子由現在的5%增加到20%。當然，這是至少要等到明年的資金。所以單純從資金面來講，遠水解不了近渴，而近水卻如牛蹄之涔。但是這卻給了A股以希望，長久以來A股就在市場化、法制化上被詬病，而隨著A股國際化進程延伸，將倒逼A股的改革前行，這將給市場信心，而信心恰恰是如今A股市場緊缺的。
此外，國際投資者的湧入也會影響到A股的投資風格。曾經，價值投資放在A股是被當做笑話來談的，而現在隨著監管層的治理這一情況逐漸得到了改善。國外的指數基金多堅持穩健的價值投資策略，相信國內的優質上市公司會得到市場更多的青睞。而那些業績糟糕，公司治理混亂的股票將面臨更大的風險。
那麼入富能使A股指數一掃頹勢嗎？
很明顯，答案是不能。入富短線給市場帶來了正面的情緒，這不足以影響到A股的中長期走勢。未來A股表現仍取決於經濟基本面能否改善。外圍來看市場雖然對中美貿易戰已經有所適應，但是考慮到這可能是一場持久戰，在此條件下指望經濟回暖實在勉強。中國的經濟發展需要力量來破局，而破局的力量就是改革迸發出的活力。人性的弱點致使改革基本上都是倒逼的，而更加充分的融入國際市場有利於逼迫我們自己負重前行！
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