近日資本市場的熱詞無疑是“渾水”。1月31日，美國估空機構“渾水”公司（Muddy Waters Research）指責瑞幸自2019年第二季度起財務造假,並提供了大量“實錘”。瑞幸股票從最高點51.38美元跌至只剩5.38美元，只剩“渣”,跌掉近90%,並拖累整個中概股，唯品會、迅雷、虎牙等中概股跌均超過6%，瑞幸造假事件對在美中概股和往後融資影響巨大,尤其在“誠信”上又留下了“汙點”。
俗話說“蒼蠅不叮不縫蛋”，渾水公司究竟有多"渾"？看它的名字便知一二，再看它的誕生和過往“戰鬥績”便知非等閒之輩。渾水調研公司創始人卡森·布洛克2005年來到中國，對中國資本市場和企業創業文化有一定研究，會說中國話。2009年，34歲的卡森·布洛克創辦了渾水公司,公司名字便來自於中國的成語“渾水摸魚”,結合中國早年的"藍田"造假和近年樂視、“扇貝跑了”等事件，可見他對中國部分新興創投的“浮躁”特點是有較深入研究的，公司主要曝光在美上市的中國小公司的虛假財報和欺詐行為，幾乎每次都能“精準狙擊”。11年來渾水公司共對18家中國上市公司“做空,2010年精準做空綠諾科技和東方紙業,導致綠諾科技直接摘牌退市，隨後又對分眾傳媒、新東方、網秦、輝山乳業、敏華控股、好未來、安踏體育等17家上市公司做空，輝山乳業也被摘牌退市，相關上市公司被“渾水”盯上以後，股票暴跌，投資人賠償訴訟紛至沓來，讓上市公司疲於應對，“即便宜不死，也掉了幾層皮”，迄今為止,被渾水做空過的上市公司已有6家被摘牌退市。如今渾水來勢洶洶，做空瑞幸咖啡，而且有理有據，瑞幸能招架得住嗎？我們還能繼續喝瑞幸咖啡嗎？
當然，渾水公司也有“走眼”的時候，對中概股的狙擊也並非總能成功，也曾敗北，2011年6月28日渾水公司發表對展訊通信的做空消息 ，除了就“2009年展訊CFO、審計委員會、審計師幾乎同時離職”提問外，還問了以下問題：展訊融資4400萬美元前夕財務總監離職;2010年展訊在中國大陸的增長和產品的銷量;運營現金流異常增長;收購MobilePeak的理由;股東基金是否將被用於購買內部人士出售的股票四大質疑。當晚，展訊股票從13.68美元跌至最低8.59美元。但展訊公司立即進行底氣十足地有力回應，第二天股票即大幅反彈,並幾個月持續上漲。渾水公司CEO面對展訊的回應，也只能說“此前對展訊財報有誤解 質疑旨在尋求對話” ，承認質疑缺乏根據。
瑞幸咖啡（Luckin coffee）,從名字來看，Luck-in（the capital market）,應當在資本市場很幸運，好名字有順風順水的好“彩頭”，從心理學上來說，這種股票會比較歡迎，“既好喝又幸運”,沒想到會以這種方式“中彩”。當然，責任不在他人，在其自身在誠實問題。
4月5日，瑞幸咖啡在官方微博發佈道歉聲明，全文如下：
對於此次涉嫌財務造假事件，及其所造成的極惡劣影響，瑞幸咖啡在此向社會公眾致以最誠摯的道歉。涉事高管及員工，現已被停職調查。瑞幸咖啡董事會已委託由獨立董事組成的特別委員會及其委任的第三方獨立機構，進行全面徹底調查。公司會第一時間向公眾披露調查結果，並採取一切必要的補救措施，不迴避就此事帶來的一切問題。對於任何涉事人員，公司將保留採取法律手段的權利，不會包庇，絕不姑息！
一眾資本在瑞幸咖啡上市前後一輪又一輪的融資，享受空前豪華的資本"盛宴",東窗事發後沒找“臨時工”，還是找了個高管背鍋，瑞幸草率地“壯士斷腕”難免有“丟卒保帥”之嫌，意在爭取更多博弈機會。
作為瑞幸董事長陸正耀朋友圈致歉：
“感謝很多朋友的關心問候。出事以來，我非常羞愧、痛心。瑞幸創業初衷是想做一杯好咖啡，服務千萬用戶。但是造假事件出來後，讓太多人失望、受傷！包括一直信任我們的投資人、合作伙伴，喜愛我們的消費者，還有兢兢業業的瑞幸員工和他們背後的家人。
我個人非常自責。無論獨立委員會的最終調查結果怎樣，我都會承擔應有的責任。同時，全國數千家門店，數萬名員工還在正常運轉。這種特殊時期，我需要給一線員工們打氣，他們都是勤勤懇懇服務客戶的好員工，是無辜的。我說“元氣滿滿”，是要給小夥伴們打氣。這個時期，我們更要穩定住運營，持續服務客戶。
過去兩年公司跑的太快，引發很多問題，現在狠狠的摔了一跤，我作為董事長難辭其咎！借朋友圈向所有人誠摯道歉 — 對不起大家！
我接受一切質疑和批評，並會盡全力挽回損失！”
瑞幸咖啡於2019年05月17日,不足一年，前後多輪融資：
2019年4月18日，瑞幸咖啡宣佈在2018年11月完成的B輪融資基礎上，額外獲得共計1.5億美元的新投資。其中貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元，瑞幸咖啡投後估值29億美元。2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2億美元A輪融資，投後估值10億美元；2018年12月，瑞幸咖啡再次完成2億美元B輪融資，投後估值22億美元，愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司等參與。對於瑞幸咖啡來說，從來沒有放棄任何“蹭熱點”的機會，"小藍杯,廈馬愛!央體體育助力瑞幸咖啡","牽手2020廈門馬拉松"、瑞幸咖啡成上海草莓音樂節唯一指定咖啡品牌，一個曾經的網紅品牌，燒錢模型下的產物，現在看來就是資本在營造表面繁榮。實現中國企業從創立到上市的最短紀錄。是一個充滿爭議的過程，但很多人仍然篤信，上市了就成功了。
略懂財務知識的人都要知道，三張表有很嚴密的鉤稽關係，資產負債表、利潤表和現金流量表的數據是比較清晰的，金額差異只要不突破審計的“重要性原則”是不會有問題的。2008年瑞幸咖啡總營業收入不足7.63億，2019年虛增的收入就達22億，如此大的資金黑洞，在財務報表及其明細上看不出來嗎？管理層和一眾大股東、董事會成員、會計事務所和獨立董事都為何集體“沉默",普通人都能知道“不簡單”。
4月3日，中國證監會罕見發佈公告強烈譴責瑞幸造假事件，表示將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益
美國法律對上市公司財務造假可謂是“零容忍”,根據美國的"薩班斯法案",如果瑞幸咖啡違法行為一旦證實，瑞幸公司、審計機構及相關法人和個人或將面臨鉅額行政罰若,調查發現相關行為觸犯刑事法律，還將面臨最高可達20年監禁。僅2019年四季度，就有64家機構新進入場。從機構持股明細來看，投資者不乏美國銀行、瑞銀等國際知名投行。此外，在今年1月，瑞幸咖啡還通過瑞信、摩根士丹利、中金公司、海通國際證券、和發行900萬美國存托股票（ADS），其中股東發售480萬股。
事到如今，中國咖啡“故事大王”面臨的結局極不樂觀，國內資本的“浮躁”和鋌而走險令人堪憂。現在我們關心的不再是能否繼續喝"瑞幸"咖啡，造假者關心的卻是還能否繼續喝投資者的血，瑞幸造假事件，將會極大地影響中資背景企業在國際資本市場的形象。在今後的中國企業在“一帶一路”倡議背景下“走出去”的道路上，將會為此承受更多的質疑甚至打壓和極端不信任，所謂“無信不立”。今後中國企業想要從國際投資者和私募基金募集發展資金將會更難。
如今在全球疫情來勢洶洶，中資企業在海外的投資經營已非常不易，當下可謂資本和實業的嚴冬，瑞幸咖啡的造假者們，你們帶給我們海外投資者的是雪上加霜，我已不再喝你們的咖啡，因為事關“誠信”。(請支持原創，誠意關注，關注必回)
閱讀更多 財經貼圖兄 的文章
