渾水今年連續兩次做空瑞幸咖啡：第一次是在2020年2月1日清晨，當時渾水發佈了一份簡短的瑞幸報告，瑞幸咖啡暴跌逾24%。當時，渾水公司投資了1400名兼職員工和92名全職員工，監控持續了11260個小時，為了調查瑞幸誇大的商業數據的表現。結論是：在2019年第三、四季度，每個門店的每日銷售數量分別被誇大了至少69%和88%。
第二次是在2月7日，當時渾水在推特第二次質疑瑞幸的財務和業務有偽造數據。結果，瑞幸咖啡公司在4月2日承認它偽造了這些數據。這一次，偽造的收入比例可能是歷史上最大的紀錄，在29億元的營業收入中，有22億元被懷疑是偽造的。（具體見《瑞幸咖啡又創紀錄，股價雪崩之餘有什麼值得思考？》）
渾水到底是啥來頭？商道童言（Innovationcases）查到，渾水英文全名Muddy Waters Research，是美國一家匿名調查機構，該機構針對中國在美上市的公司，創始人卡爾森·布洛克(Carson Block)，是一位既懂法又懂金融的人才，與胡潤並稱“中企雙煞”。
卡爾森·布洛克說，這個名字來自中國的成語“渾水摸魚” (muddy waters make it easy to catch fish)，意思是大多數在美國上市的中國公司都有各種各樣的問題。一度被稱為“中概股的狙擊手”
布洛克2005年在上海做了一年的律師，還辦過一家自助儲存庫公司。在此期間，他還幫助一些對沖基金和他的父親做研究。他甚至寫了一本書《傻瓜也能在中國賺錢》。然而，在五年裡，他幾乎虧光了所有的錢。
布洛克2010年出現了人生轉折，他的父親讓他幫助調查一家在美國上市的中國公司。經過一個半小時的走訪，他發現該公司的實際情況與財務業績之間存在很大差距。於是，他迅速成立了渾水公司，寫了一份描述上述中國公司實際情況的特別報告，敦促投資者出售公司股票並做空。
隨後十年，渾水做空過的中國公司非常多：
頭兩年就做空了綠諾科技、嘉漢林業等，導致他們摘牌退市或破產。江南春的分眾傳媒也沒能免災，2011年時渾水稱分眾傳媒存在虛報LCD屏數量、內幕交易等問題，導致分眾當日股價跌幅一度高達39.49%；輝山乳業也被指資產虛高、盈利造假，市值蒸發280億元。甚至俞敏洪的新東方都曾因此股價大跌8.48%。
其實在外國資本市場，類似渾水公司這樣的機構很多。這類公司通常的做法是尋找“問題公司”，賣出該公司股票，建立倉位，然後發佈做空報告，在公司的股價下跌中獲得盈利。而在整個過程中同樣存在著一條脈絡清晰的利益鏈，包括律師事務所、審計機構、會計事務所、研究機構和對沖基金等。
可以說渾水公司的角色，就是提前讓股市中的問題公司現形，讓那些造假的上市公司心生敬畏和恐懼，也在某種程度上保護了投資者 。因為監管部門精力是有限的，只有像渾水公司這樣為了獲利才會有動力。當然，這也需要資本市場不斷完善做空機制，有了做空機制，那些上市公司才能在作假的時候有所顧忌。
俗話說的，打鐵還要自身硬。近期的中國的獨角獸接連爆雷，企業不能只盯著上市敲鐘、身價暴漲，也還是需要有真實力的，否則即使上市也依然隨時有被做空機構捅爆、身敗名裂的可能。歡迎關注本號商道童言（Innovationcases）。
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