浑水今年连续两次做空瑞幸咖啡：第一次是在2020年2月1日清晨，当时浑水发布了一份简短的瑞幸报告，瑞幸咖啡暴跌逾24%。当时，浑水公司投资了1400名兼职员工和92名全职员工，监控持续了11260个小时，为了调查瑞幸夸大的商业数据的表现。结论是：在2019年第三、四季度，每个门店的每日销售数量分别被夸大了至少69%和88%。
第二次是在2月7日，当时浑水在推特第二次质疑瑞幸的财务和业务有伪造数据。结果，瑞幸咖啡公司在4月2日承认它伪造了这些数据。这一次，伪造的收入比例可能是历史上最大的纪录，在29亿元的营业收入中，有22亿元被怀疑是伪造的。（具体见《瑞幸咖啡又创纪录，股价雪崩之余有什么值得思考？》）
浑水到底是啥来头？商道童言（Innovationcases）查到，浑水英文全名Muddy Waters Research，是美国一家匿名调查机构，该机构针对中国在美上市的公司，创始人卡尔森·布洛克(Carson Block)，是一位既懂法又懂金融的人才，与胡润并称“中企双煞”。
卡尔森·布洛克说，这个名字来自中国的成语“浑水摸鱼” (muddy waters make it easy to catch fish)，意思是大多数在美国上市的中国公司都有各种各样的问题。一度被称为“中概股的狙击手”
布洛克2005年在上海做了一年的律师，还办过一家自助储存库公司。在此期间，他还帮助一些对冲基金和他的父亲做研究。他甚至写了一本书《傻瓜也能在中国赚钱》。然而，在五年里，他几乎亏光了所有的钱。
布洛克2010年出现了人生转折，他的父亲让他帮助调查一家在美国上市的中国公司。经过一个半小时的走访，他发现该公司的实际情况与财务业绩之间存在很大差距。于是，他迅速成立了浑水公司，写了一份描述上述中国公司实际情况的特别报告，敦促投资者出售公司股票并做空。
随后十年，浑水做空过的中国公司非常多：
头两年就做空了绿诺科技、嘉汉林业等，导致他们摘牌退市或破产。江南春的分众传媒也没能免灾，2011年时浑水称分众传媒存在虚报LCD屏数量、内幕交易等问题，导致分众当日股价跌幅一度高达39.49%；辉山乳业也被指资产虚高、盈利造假，市值蒸发280亿元。甚至俞敏洪的新东方都曾因此股价大跌8.48%。
其实在外国资本市场，类似浑水公司这样的机构很多。这类公司通常的做法是寻找“问题公司”，卖出该公司股票，建立仓位，然后发布做空报告，在公司的股价下跌中获得盈利。而在整个过程中同样存在着一条脉络清晰的利益链，包括律师事务所、审计机构、会计事务所、研究机构和对冲基金等。
可以说浑水公司的角色，就是提前让股市中的问题公司现形，让那些造假的上市公司心生敬畏和恐惧，也在某种程度上保护了投资者 。因为监管部门精力是有限的，只有像浑水公司这样为了获利才会有动力。当然，这也需要资本市场不断完善做空机制，有了做空机制，那些上市公司才能在作假的时候有所顾忌。
俗话说的，打铁还要自身硬。近期的中国的独角兽接连爆雷，企业不能只盯着上市敲钟、身价暴涨，也还是需要有真实力的，否则即使上市也依然随时有被做空机构捅爆、身败名裂的可能。欢迎关注本号商道童言（Innovationcases）。
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