自建不如收購
2月17日，海吉亞醫療向港交所遞交了招股書，計劃港股上市。據招股書，其計劃將募集的資金用於升級已有億元，和設立新醫院；在人口龐大、對醫療服務相對較高的新市場中收購億元；用於升級信息技術系統；用於營運資金和其他一般企業用途。
公開資料顯示，海吉亞醫療成立於2009年，是一家以腫瘤科為核心的醫院及放療中心。據弗若斯特沙利文的資料，按截止2018年月31日旗下醫院數目及放療相關服務產生的收入計算，海吉亞是國內最大的腫瘤醫院集團。
處於領先地位的海吉亞面對的是潛力巨大的腫瘤醫療服務市場。
弗若斯特沙利文分析，中國癌症發病宗數由2014年的約3.8百萬人增至2018年的約4.3百萬人，預計2024年將達約5百萬人。隨著對腫瘤醫療服務的需求不斷提高，國內腫瘤醫療服務市場總收入由2014年的2040億元增至2018年的3323億元，符合年增長率為13%，預計2019年至2024年將按11.9%的符合年增長率進一步增長，2024年達6583億元。
在如此背景下，海吉亞的業績增長可圈可點。
據招股書，2017年、2018年、2019前十個月，海吉亞營收分別為5.96億元、7.66億元、8.9億元，淨利潤分別為-4651萬元、241.8萬元、2715.2萬元。
從業務來看，醫院業務收入從2017年的4.6億元，增至2019年前十個月的7.72億元，佔比從77.2%增長至86.8%；第三方放療業務收入從1.35億元減少至1.12億元，佔比從22.6%減少至12.6%。
貢獻絕大多數收入的醫院業務已經成為了海吉亞的核心業務，但海吉亞卻是以第三方放療業務起家的。
2009年，海吉亞收購了立體定向放療設備的製造商和知識產權擁有人——伽馬星科技，一年後順勢推出放療服務中心，與醫院展開合作。2012年，海吉亞自建了第一家自有醫院（即單縣海吉亞醫院），但其在2016年才正式開始營業。顯然自建醫院是一項十分花費時間、資金的投入，於是海吉亞選擇通過自建和收購建立醫院網絡，業務重心也轉向了醫院業務。
目前，海吉亞擁有7家自有醫院，其中有4家醫院為收購而來，包括龍巖市博愛醫院、蘇州滄浪醫院、成武海吉亞醫院、安丘海吉亞醫院。
收購而來的醫院為海吉亞的業務作出了不小的貢獻，以蘇州滄浪醫院和龍巖市博愛醫院的表現最為明顯。
在2017年，兩家醫院的收入合計佔總收入39.3%，而同時期的單縣海吉亞醫院貢獻了34.8%的營收，在2019年前十個月兩家醫院合計佔比36.1%，單縣海吉亞醫院佔比26.6%。也就是說，兩家醫院貢獻了海吉亞總營收的近一半左右，而自建醫院中僅有單縣海吉亞醫院有著亮眼的表現。
通過收購，海吉亞錄得3億商譽，一旦對應醫院出現運營問題、或者業績下滑等問題，都會對商譽進行減值，從而影響公司整體的財務狀況造成不利影響。
根據招股書內容，其募集資金將有一部分會用於收購新醫院。也就是說，海吉亞並不會停止收購的步伐，而收購帶來的高商譽又為其業績增長增添了一絲不確定。
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