市場的恐慌情緒像病毒一樣在全球資本市場蔓延，由於多國出現疫情爆發，歐美市場接連重挫，導致A股市場再度被打擊下來，前期的芯片，網絡等強勢股成為本輪殺跌的重點。
越是恐慌殺跌，投資人此時我們更需要理性，不能跟隨市場恐慌，疫情最終還是會過去，站在未來的角度看現在，才能得出前瞻性、有意義的結論。這種幅度的殺跌必然是不會持續的，國外也會出臺一系列的刺激政策。對於中國而言，疫情已經得到控制，只需要控制好反輸入問題就不大，進出口雖然會受到一些影響，但是畢竟是可以找到替代的。上半年摔下來多深，下半年就會有多強的刺激政策，跌的越多，漲的也就越多。所以，此時，投資人最應該冷靜分析自己手中的行業和企業，看一百次股票K線，不如分析一下企業經營情況，看看未來如何。
1、行業分析
【通信行業】
廣電“全國一網”，有線與5G協同將再推動通信產業鏈
2月25日發佈關於印發《全國有線電視網絡整合發展實施方案》的通知，提到進一步加快推進有線電視網絡整合與廣電5G的融合發展，開創我國廣電事業發展新局面。加快有線網絡資源整合，推進“全國一網”建設，隨著廣電產業的發展“中央、省、市、縣”四級辦臺的體制結構的弊端逐步顯現，“全國一網”建設勢在必行，建立統一的運營管理體系是解決痛點的關鍵，按照統一建設、統一管理、統一標準以及統一品牌的要求，建立有線電視網絡和廣電5G網絡的統一管理體系，發揮規模化、集約化和固移融合化優勢。
中國廣電的5G建設分為試驗網和規模建網兩個階段，2020年是規模建網階段到2020年年中計劃啟動市場運營，年底開始規模商用，同時推廣個人用戶2C業務以及垂直行業應用的2B業務，因此2020是中國廣電5G建設的關鍵之年，其中中國廣電的控股子公司中廣移動負責運營700MHz業務，中廣移動將成為中國廣電佈局5G的有力抓手。
推進有線網絡電視與5G融合發展，加快應用及服務創新，藉助全國有線電視網絡整合和廣電5G融合發展，統籌推進並完成全國互聯互通平臺建設。加速5G融合能夠為廣電供給側改革提供先進的技術支撐和強大的基礎支撐，以統一的廣電雲基礎設施平臺綜合承載5G核心網、全國有線電視互聯互通視聽融合服務平臺，通過“一雲兩個平臺”實現全國部署。5G與有線融合核心網通過端到端網路切片，網絡與服務資源統一調度，可以有效支撐“智慧廣電”和垂直行業服務。
我們認為實現更多的應用創新，與5G更深層次的融合是關鍵，從產業鏈角度來看中國廣電加快5G佈局以及完善有線電視網絡部署，有望帶動有線廣播電視以及 5G基站產業鏈環節的投資機會，細分子行業如廣電網絡運營商、主設備商、光模塊、PCB、服務器、路由器、交換機、IDC、雲計算、廣電設備商、網絡可視化、高清視頻、物聯網、智能家居、工業互聯網等都將是長期投資機會，龍頭企業兼具業績與估值的標的優先配置。
風險提示：5G產業進度不及預期，“全國一網”進度不及預期。
【醫藥製造】
疫情催化下口罩口罩剛性需求持續
截至2月26日全國累計確診78497例，現有確診43258例，其中重症8346例，累計死亡2744例，累計治癒32495例，現有疑似病例2358例。警惕疫情的全球擴散（截至27日9時，韓國累計確診1595例，日本累計確診894例）。鍾南山講中間宿主應該不只有穿山甲一種，疫情不一定發源在中國，北京10名確診病例，為一起輸入性單位聚集性疫情，外圍疫情的擴散加速可能觸發市場對國內疫情二次反彈的擔憂，仍不可掉以輕心，因為疫情尚未全面控制，依然需要對此予以高度重視。
醫藥行業漲幅居中下游，隨著國內疫情的好轉，醫藥行業走勢偏弱，尤其是疫情相關個股出現回調，短期來看部分與疫情防護相關的標的可能會展現靚麗的一季報，比如血製品、家用醫療器械、防護產品等持續關注，長期來看雖然疫情可能致使大部分醫藥類公司一季度營收下降，但這也可能是佈局醫藥核心資產的重要時機，不容錯過。隨著復工潮的來臨以及海外疫情的持續發酵，人類活動範圍的擴張，當下生活環境的變化，以及交通便捷下的人口流動加速.
我們認為對於口罩等防護用品的的需求將持續加大，短期全球口罩短缺仍將持續，中期看疫情過後，國家、醫院、地方政府、企業和家庭有較大的動力維持特定量的口罩等預防物資的戰略儲備，擁有醫用口罩生產資質的企業仍值得長期配置。
風險提示：疫情發展的不確定性，業績貢獻不及預期。
【消費升級】
外資有望持續流入，擁抱行業核心資產
調味品行業長坡厚雪，渠道制勝，強者恆強
調味品是指在飲食、烹飪和食品加工中廣泛應用的，用以調和滋味以及氣味的產品，飲食結構的變化帶來調味品滲透率的提升和單次用量的增加，使得行業收入規模不斷增加，調味品行業在過去十年間都保持了較高的行業增速，但尚未步入成熟階段，在“量”與“價”的雙重影響下，行業仍將保持高景區度，長期來看餐飲行業發展仍將是終端需求放量的主要來源，成本上漲是價格提升的主要動因，未來5年行業將受益於消費升級、城鎮化率提升以及餐飲業的持續發展保持 7%以上的自然增速。
調味品行業的細分品類眾多，因此各子品類的發展階段也不盡相同，從市場集中度來看目前行業全品類CR5市場集中度約為20%，其中食醋品類大幅落後於發展相對成熟的醬油品類，目前食醋品類CR5集中度為19.3%，龍頭恆順醋業市佔率僅為7.06%，儘管食醋品類由於地域特徵口味差異明顯，但消費習慣也會受到市場培育的被動改造，行業發展機會猶存，其次互聯網對餐飲行業不斷滲透，消費者的消費習慣被動改造，外賣行業規模持續增長，餐飲連鎖化率不斷提高，飲食習慣的變遷催生了調味品子品類，複合調味料的高成長性。
作為快速消費品行業“小食品、大流通”的特徵使得營銷網絡建設相當重要，調味品的銷售具有寬渠道的特徵，且因其必選消費的屬性，渠道下沉向縱深化發展，這就使得行業銷售渠道非常龐雜，渠道管控能力成為調味品企業至關重要的一環，建設一個覆蓋面廣且滲透力強的渠道需要長期的經營、大量的資金及先進的管理能力，所以渠道成為行業後進入者的壁壘。
我們認為調味品行業在經過多年發展之後，其存量規模較大的基礎上仍然具有一定的成長性，龍頭企業將在產品、品牌及渠道的三重壁壘之下，持續受益於集中度的提升及新品類的拓展，短期來看部分餐飲渠道收入佔比較高的調味品企業或將承壓，但中長期來看隨著時間推移負面影響將被逐漸消化，行業龍頭強者恆強，不改企業長期投資機會。
風險提示：宏觀經濟下行，食品安全問題，渠道管理不善。
2、市場消息
1、教育部：醫療衛生將成碩士和專升本擴招重點領域
教育部副部長翁鐵慧28日在國務院聯防聯控機制新聞發佈會上說，今年擴大碩士研究生招生和專升本規模，將重點投放服務國家戰略和社會民生急需領域。研究生計劃增量，重點投向臨床醫學、公共衛生、集成電路、人工智能等專業，而且以專業學位培養為主，以高層次的應用型人才專業學位為主。專升本的計劃增量，將投向職教型本科和應用型本科，主要向這些學校增加名額，向預防醫學、應急管理、養老服務管理、電子商務等專業傾斜。
2、國債今起“入摩” 千億外資持續加倉
摩根大通發佈公告稱，2月28日起以人民幣計價的高流動性中國政府債券將被納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數系列，納入將在10個月內分步完成。高盛估算，債券“入摩”10個月期間，每月將帶來約30億美元被動增量資金，增量資金總計達千億元人民幣級。2020年中國債券有吸引力的票息與資本利得收益將繼續吸引外資入場
3、兩市融資餘額減少16.64億元，結束八連升
截至2月27日，上交所融資餘額報5899.15億元，較前一交易日減少12.04億元；深交所融資餘額報5193.58億元，較前一交易日減少4.6億元；兩市合計11092.73億元，較前一交易日減少16.64億元。
4、教育部：今起推出24365全天候網上校園招聘服務，不見面也可簽約認定
在今天召開的國務院聯防聯控機制新聞發佈會上，教育部副部長翁鐵慧表示，今年教育部已與有關行業主管部門舉辦了12場網上大型招聘活動，最近還將舉辦18場。目前已遴選了前程無憂、智聯招聘、BOSS直聘、中華英才網、獵聘網5家社會招聘網站開展合作，開闢校園招聘專區，免費提供優質服務，並要求這些企業嚴格審核崗位信息，確保真實準確。從今天起，教育部正式推出“24365全天候網上校園招聘”服務，每天24小時、全年365天服務不打烊，不見面也能招聘，也可簽約認定。
5、爆款基金帶火銷售，頭部券商代銷規模大幅增長
“一日售罄”的爆款基金層出不窮，券商的基金代銷熱情也被迅速點燃。多家證券公司表示今年以來基金代銷規模環比大增，且增速提升，其中權益類基金有望成為代銷收入的主要來源。券商代銷業務近年來一直呈現下滑趨勢，隨著二級市場回暖，該業務有望成為券商財富管理轉型的重要增長點。不過行業競爭依舊很劇烈，頭部券商的優勢更明顯。
6、國有資本劃轉社保基金有望再提速
劃轉國有資本運作管理辦法、中央財政對收繳資金具體使用辦法已起草完成，今年全國兩會後有望加快上報出臺。當前應繼續加大國資劃轉社保基金力度，尤其是加大地方劃轉速度和力度。下一步應制定劃轉的國有股權中長期變現規劃，儘快實現養老金全國統籌。
3、上市公司信息
長春高新——閃亮登場，鼻噴流感疫苗成功獲批
長春高新鼻噴流感疫苗今日獲NMPA批准生產，作為國內獨家的鼻噴劑型，有望加快我國流感疫苗滲透。鼻噴流感疫苗：預計2H20形成銷售，有望衝擊5億級以上市場 鑑於WHO一般2-3月推薦流感毒株，6-7月流感疫苗批簽發及招投標，公司產品2H20開始貢獻收入，具5億級市場潛力，2019年四價流感疫苗批簽發971萬支（同比增速90%），批簽發產值超10億，鼻噴劑型定價或高於四價（參考預填充四價華蘭128元/支，金迪克125元/支），鼻噴劑型因便利性更易受青少年及家長接受，有望加速滲透國內市場（國內不到2%vs美國40%），海外FIC藥物Flumist 14年銷售額近3億美元，假設鼻噴劑型獲存量市場的1/4（300萬人份），定價180元/份，則對應5.4億元市場，市場或隨著滲透率提升進一步擴大。
金賽方面疫情暫時限制新患入組，對老患者持續用藥幾乎無影響，有望後續季度/暑期高峰恢復，20年35%以上收入增速，金賽主導國內生長激素水針市場，多年推廣具品牌壁壘（1900人銷售隊伍覆蓋2000餘處方醫生），配合隱針電子筆+多規格，使用便利，生長激素院外購買比例高，預計加大終端覆蓋和推廣長效來把控未來集採風險。百克批簽發逐步恢復，新品登陸增厚業績因疾控部門銷售受疫情影響偏小，公司 2020年疫苗收入基本持平，主因行業整體批簽發收緊+狂苗因廠區重建批簽發較少，其中痘苗因新廠區投產8月集中獲得大量批簽發，9-12月迴歸批簽發水平（中檢所數據表明2019批簽發數量增長3%，市佔率提升5pct至37%），整體呈現恢復苗頭，本次鼻噴流感疫苗獲批，後續多個新品將陸續裝入（帶狀皰疹、肺 炎結合、麻腮風-水痘四聯、RSV等），百克有望躋身國內高端疫苗生產商。
房地產貢獻穩定現金流，生物藥/新制劑佈局提速房地產因尚未復工預計1Q結算較少，後續或受益優質資產儲備持續貢獻現金流。公司加快對外投資，雙抗平臺/安沃泰克及金賽單抗/微球平臺望形成生物藥產業集群，利多卡因享新劑型（水凝膠透皮貼載藥量大/ 皮膚相容性好）及格局優勢（國內僅泰德凝膠貼膏獲批），看好新利潤增量。
我們認為產品將於下半年開始批簽發，未來衝擊5億以上市場，疫苗新品獲批帶來增量，生長激素老患者純銷端供貨穩定，以及全年銷售費用率下行的預期。
風險提示：水針降價或銷售不達預期，鼻噴疫苗開售時間慢於預期。
【以上內容僅代表個人投資建議，股市有風險，投資需謹慎！】
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