導讀：“如果不出意外，‘兩會‘後，3月下旬左右，新一屆發審委便會舉行就職儀式正式履新上任，IPO發審會便會同時重啟。”上述知情人士分析認為，屆時科創板也將正式接受上市材料的申請，與證監會全新一屆發審委一起構成與多層次資本市場體系想對應的IPO審核制度。
本文由叩叩財訊（ID：koukounews)獨家原創首發
自2019年1月29日，第十七屆發審委2019年第18次會議召開完畢之後，證監會IPO發審會已經暫停五週有餘。
在當日過會的最後一家企業——廣東南方新媒體股份有限公司亦成為了第十七屆發審委既被外界稱為“首屆大發審委”履職的絕唱。
雖然早在2月1日，新一屆發審委委員的名單便已經塵埃落定並正式公告，但這一屆人員組成已經從60餘人精簡為21人的全新一屆大發審委卻並未著急履新，這也使得在過去一年多時間中，逢每週二便召開的IPO發審會，即使除去農曆春節的長假，也已經缺席了整整四周。
不過讓正在排隊待審的擬IPO企業可以稍加寬心的是，雖然發審會暫停，但IPO批文核准下發的節奏還是依然未改，除農曆春節外，其餘幾周皆保持著每週2-3家的放行速度。
3月初，一位接近於監管層的知情人士透露，由於發審委成員是從位於全國各地的監管機構、交易所、律所和會計師事務所中抽調而來，在農曆新年後，這些新任發審委成員已經聚集北京，開始履職前的培訓。
“IPO發審會的暫停是多因素疊加。”上述知情人士表示，“2019年對於IPO發行市場而言是一個特殊的時期，其中科創板的開板和註冊制的試點，被監管層視為目前資本市場監管工作中的頭等大事。如何與科創板即將實行的註冊制形成多層次審核體系，是擺在新一屆發審委面前的一個重大課題。而恰逢此時，證監會主席職位更替，新主席履職上任，也正在對證監會系統內部進行梳理和摸底，且‘兩會’又恰逢其時。”
那麼IPO發審會何時重啟？
“如果不出意外，‘兩會’後，3月下旬左右，新一屆發審委便會舉行就職儀式正式履新上任，IPO發審會便會同時重啟。”上述知情人士分析認為，屆時科創板也將正式接受上市材料的申請，與證監會全新一屆發審委一起構成與多層次資本市場體系想對應的IPO審核制度。
此外，可以預計的是，為凸顯多層次資本市場監管體系，證監會全新一屆發審委的審核風格將繼續延續甚至會嚴厲更甚。
1）“爛尾項目”的教訓
據2月1日公佈的全新一屆發審委名單顯示，21位新一屆發審委成員中，從上一屆中獲得連任的僅6人，分別為證監會發行部副主任郭旭東、河南證監局綜合業務監管處處長馬小曼、深交所上市推广部副總監周輝、中匯會計師事務所高級合夥人周海斌、北京國楓律師事務所合夥人馬哲以及北京德恆律師事務所合夥人黃偵武。
餘下的15位大多則是首次入選發審委名單並擔當IPO把關人一職。
“監管層希望上屆委員們能發揮以‘老’帶‘新’的作用，在延續第一屆大發審委審核風格的同時，也對此前在發審工作中出現的一些爭議問題有全新的解決思路。”上述接近監管層的知情人士表示。
在過去的一年多時間中，第十七屆發審委留給市場的第一印象便是以“高否決率”著稱的“從嚴把關”。
但即便如此，在2018年中，依然有幾起充滿爭議的IPO項目成為了首屆大發審委的“教訓”所在，而這些項目大多已成IPO審核中的“爛尾項目”。
早在2018年1月4日，其IPO申請便順利過會，已經一年多時間過去了，但至今未獲得核准的泰林生物，則或是第十七屆發審委任內最受爭議的項目。
斯時，也正是由於泰林生物IPO的順利過會，才引發了之後一連串的IPO審核“趨嚴”，甚至有“寧可錯殺，不可放過”之勢。
事實上，泰林生物IPO上會時，在此前發審委從嚴審核的趨勢之下，市場對於泰林生物IPO的過會並不看好。
但結果卻令市場意外，泰林生物IPO申請於2018年1月4日第三家上會，在前兩家否一過一的情況下，竟然順利過會。
顯然按照當時IPO的審核紅線，泰林生物的IPO申請過會則顯得有點牽強。
在泰林生物IPO宣佈順利過會當天，市場也對其結果有諸多質疑。紛紛表示“泰林生物爆冷過會”、“泰林生物淨利潤壓線創關”
泰林生物的IPO 最主要的一個硬傷在於其財務指標。
其招股書申報稿顯示，2014-2016年和2017年1-9月，泰林生物實現營業收入分別為5949.98萬元、8233.26萬元、1.12億元、1.04億元，而2014-2016年和2017年1-9月，泰林生物扣除非經常性損益後的淨利潤僅分別為789.66萬元、1586.12萬元、2801.5萬元、3015.97萬元。
扣非後淨利潤3000萬元一直被認為是IPO審核的一道隱形紅線，泰林生物連續3年扣非後淨利潤未達隱形紅線，甚至有一年還不到800萬，這一經營數據是距離監管層紅線差距頗大。
“泰林生物的過會在監管層內部引起了很大的爭議，此後甚至有來自於內部的舉報，對此次泰林生物IPO過會存在質疑，並認為負責泰林生物該次IPO審核的發審委員或涉嫌違規。”在泰林生物過會不久，便有接近於監管層的相關人士向叩叩財訊透露，在接到有關質疑後，監管層內部的有關紀檢部門在2018年1月中旬更直接介入調查，對在泰林生物IPO審核過程中，對其過會表決投出贊成票的5位發審委進行“問詢”，甚至一度有人被要求暫停其發審權利。
與泰林生物相類似的，在通過首屆大發審委任內過會，已經過去近一年時間卻未獲得批文的還有甘李藥業和深圳智萊科技等兩家。
其中甘李藥業為2018年4月3日過會，智萊科技則更早，於2017年12月6日過會。
2）易會滿穩“人心”
一邊IPO發審會暫停數週，另一邊則是發行批文常態的核準節奏，IPO過會待發的企業“存貨”已經不多。
據最新一輪數據統計，截至2019年2月28日，中國證監會受理首發及發行存託憑證企業280家，其中已過會20家，未過會260家。未過會企業中正常待審企業239家，中止審查企業21家。
除去在3月1日又下發的3家IPO核准批文，目前已過會的擬IPO企業僅為17家。其中主板8家，中小板2家，創業板7家。值得注意的是，在這17家企業中，不乏過會多年而為獲得批准的“老大難”企業，如喬丹體育、中新蘇州工業園開發集團、青鳥環宇、長江造型材料等等。這些企業因各自的歷史遺留問題，短期內獲得IPO批文的幾率極小。
這也就意味著，在近期有望獲得IPO核准批文的企業僅不到8家。
“我們從春節後就一直在等待著IPO上會的消息，但久久未見其重啟，心理也一直沒底。”山東一家擬IPO企業的負責人向叩叩財訊透露，早在去年11月前，其就已經按照證監會的要求和反饋函中的有關內容更新了預披露，初審會也已經通過。
按照此前的規則，一般在初審會後一個禮拜後，便會安排企業的相關上會程序。
不過，日前，新任證監會主席易會滿的一句表態，也暫時緩解了這家擬IPO企業負責人焦急的心態。
3月5日，在出席“兩會”的會議間隙，易會滿接受了有關媒體的採訪，就市場關心的資本市場改革發展熱點問題作答。
在回應“把好市場入口和市場出口兩道關有哪些具體舉措”時，易會滿表示仍有後續措施，將待成熟後具體公佈。他還表示，IPO將繼續保持常態化，同時證監會還將進一步完善退市制度。
（完）
閱讀更多 叩叩財訊 的文章
