1月15日，2019年第三週的發審會如期召開，上會審核的IPO企業僅有江蘇國茂減速機股份有限公司（下稱：江蘇國茂）一家，但審核結果出來得晚於往常。直到當日傍晚，第一財經記者獲知結果為“暫緩表決”。
值得注意的是，此次江蘇國茂拿到的“暫緩表決“，同時也結束了今年以來IPO審核“一路綠燈”的局面。前兩週上會的4家企業均順利通過審核。
對於此次江蘇國茂暫緩表決的原因，證監會並未透露。按照以往的慣例，被暫緩表決的企業將會在未來兩到三個月內重新上會。
1月14日，第一財經發布《江蘇國茂IPO疑雲：背離行業的盈利奇蹟是怎樣練成的》一文，文中以深入調查和財務數據剖析的方式直指江蘇國茂存有經銷商獨立性欠缺、業績真實性待考等疑雲。
有接近江蘇國茂的知情人士告訴第一財經記者，在同行過冬之時，江蘇國茂卻逆勢上行，近幾年的業績出乎業內意料。
江蘇國茂所處的通用減速機行業，結合公司2017年6月和2018年4月發佈的兩份招股說明書，記者梳理發現，2014年~2017年，相較江蘇國茂利潤不菲且扣非後盈利上的強勢表現，而同行企業的同期業績相形見絀，多家企業營業收入規模相差甚遠，且多處於虧損狀態。
2014年~2017年，江蘇國茂的營業收入均在10億級別，淨利潤在7000萬元至1.34億元區間；而同行寧波東力（002164.SZ）、中大力德（002896.SZ）、沃德傳動披露的營收額均在6億元以下，盈利年淨利潤均不超過6000萬元，有些年份甚至為虧損狀態，扣非後的淨利潤更是多數為虧損狀態。
知情人士透露，相較而言，江蘇國茂技術含量並不算高。那麼，該公司離行業的盈利奇蹟是怎樣練成的？
第一財經記者經過採訪調查和數據分析發現，江蘇國茂與上游供應商存有關聯採購，成本數據失常，下游經銷商的獨立性也存疑，甚至被指暗中分配擬上市股份給經銷商。
另外，上游供應商多與實際控制人徐國忠、沈惠萍有親屬關係，這導致江蘇國茂對主要原材料的採購具有說一不二的“定價權”，行業採購原材料成本明顯上長，江蘇國茂原材料成本卻能逆勢下行。
目前該公司對這些疑點並未給予合理解釋，或有待發審委下一次審核進一步釐清。
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