公司擬發行可轉債募資 9.37 億元，用於擴充自助智能零售終端設備的研發與生產，抬升公司產能天花板的同時亦佐證新零售市場需求機會，繼續強烈推薦。
事件：公司公告擬發行可轉債募集資金不超過 9.37 億元，其中 8.37 億元用於投入自助智能零售終端設備研發與產業化項目，1 億元用於補充流動資金。同時，公司以 468 萬元收購參股子公司正棋機器人 600 萬股本並以 700 萬元對正棋機器人進行增資，持有其股份比例上升至 53.51%。
可轉債募資擴充新零售產能，夯實成長基礎。公司緊抓良好的市場機遇進行產品線的擴充，但實際產能一直是成長的重要制約因素。此次可轉債募資有望為新北洋提升近 10 萬臺的自助智能零售終端產能，一方面將幫助打消短期產能瓶頸的擔憂，另一方面也是新零售市場發展機遇的佐證。互聯網巨頭今年均紛紛搶奪線下，社區便利店、生鮮店、酒類零售、物流等均已成為角逐目標，重視終端消費者體驗的互聯網思維被巨頭從線上往線下演繹；傳統零售廠商在人力成本及巨頭競爭的壓力下亦積極打造線上線下一體化消費體驗，線下去經銷商化趨勢明顯。公司新零售業務已在零售自提櫃等產品銷售的帶動下對三季報產生明顯的收入增長貢獻，在零售行業加速變革的大環境下，未來智能微超、智能貨櫃等產品的交付銷售將成為更有力的成長驅動力。
產品智能化升級加速，合理財務槓桿助成長。新北洋近些年積極佈局智能化技術企業，為金融、物流、零售等產品的智能化升級奠定基礎。此次增資控股正棋機器人，預計將尤其有利於公司物流產品的升級以及從外場向內場設備延伸拓展。公司近幾年資產負債率一直保持在 30%以下，遠低於行業平均，財務槓桿相對於公司的規模及發展情況均處在合理水平，對加速公司業務發展大有裨益。
“強烈推薦-A”評級。預計 18-20 年 EPS 為 0.61/0.85/1.17 元，對應 PE 為28/20/15 倍，金融機具穩健，物流以智能櫃為入口持續發掘客戶需求，新零售終端設備正值重要發展機遇，高增長低估值，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：金融設備行業競爭加劇風險；智能物流、新零售進展不達預期。
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