中國本土化妝品公司丸美再度向IPO發起衝刺。這是繼2014年首發失敗後，丸美再次衝擊資本市場。
近日，“丸美”品牌的母公司廣東丸美生物技術股份有限公司在證監會網站上披露了新版招股說明書，擬登陸上交所。公司計劃公開發行不超過4100萬股，佔本次發行後發行人總股本的比例不低於10%，計劃融資5.84億元，保薦人為中信證券股份有限公司。
招股書顯示，這次募集的資金將主要投資於彩妝產品生產建設項目、營銷網絡建設項目以及信息網絡平臺項目。這三個項目的總投資分別約為2.5億元、2.58億元及7553.89萬元。
實際上，這已不是丸美股份第一次遞交上市申請。2014年6月，丸美首次提交了招股書，2016年11月，IPO首發被否，原因正是丸美經銷商模式存在的風險。
丸美股份旗下共擁有三個品牌，分別為丸美、春紀和去年剛剛收購的彩妝品牌戀火。其中，“丸美”品牌因為那句“彈彈彈，彈走魚尾紋”的廣告語被消費者熟知。這三個品牌定位不同，針對的銷售渠道也存在差異。
丸美主要針對日化店、百貨專櫃、美容院及電子商務渠道，春紀則針對日化店、電子商務和商超，而新品牌戀火目前只在日化店進行銷售。以2016年度為例，丸美股份營收總額為12.08億元，其中丸美品牌營收10.38億元，佔85.89％，春紀品牌營收1.7億元，佔14.11％。
2015年至2017年，丸美股份分別實現營業收入11.91億元、12.08億元、13.52億元，淨利潤分別為2.81億元、2.32億元、3.06億元。淨利潤方面，公司在2016年曾下滑17%，但在2017年同比實現了31.89%的增長。
有意思的是，丸美的廣告宣傳支出超過了賺的錢。據招股書顯示，丸美每年用於廣告宣傳的費用佔總銷售費用的70%，在2015至2017年，該類別的費用支出分別為2.12億元、3.38億元和2.9億元，明顯高於公司同期淨利潤，更佔將近30%的營業收入。 其中，佔比最高的是明星代言費。
在過去幾年，丸美品牌分別選擇了周迅、梁朝偉、袁詠儀、梅婷、陳魯豫、楊子姍等作為形象代言人；春紀品牌選擇李宇春、胡歌、周冬雨、古力娜扎和吳莫愁等作為形象代言人。
資料顯示，丸美股份目前採取以經銷模式為主，直營和代銷模式為輔的銷售模式，建立了覆蓋百貨專櫃、美容院、日化店、電子商務及商超等多種渠道的銷售網絡。當年丸美因為經銷商模式存在風險而被否IPO，是因為監管部門對經銷商模式的IPO企業一直是實行嚴入原則。該模式為主的企業很容易把收入與淨利潤做高、銷售真實性存疑。
2013 年5月，丸美公司股東孫懷慶、王曉蒲將其持有的丸美股份9%、1%股權分別以人民幣27000萬元、3000萬元的價格轉讓給L Capital ，L Capital 也成為了丸美的第二大股東。L Capital 是全球最大奢侈品集團LVMH旗下基金，丸美這也是該基金在國內投資的唯一美妝品牌。
而這個L Capital對丸美的投資或許也是丸美這幾年多番衝擊IPO的另一個原因。
2018年3月更新的招股說明書顯示，2013年5月2日，孫懷慶、王曉蒲與 L Capital 簽訂了《協議書》，對新股發行限制、股份處置限制、優先購買權、跟隨出售權、淨利潤保證和補償、贖回權、一票否決權、L Capital 特殊權利的修改與恢復等條款進行約定。
其中，贖回權條款內容有“如果發行人在 L Capital 成為發行人工商登記在冊股東之日起的60個月內未能完成合格上市，則 L Capital 有權要求孫懷慶、王曉蒲回購其持有的發行人全部股份”。由此可知，丸美自2014年以來，兩次衝擊IPO，或是受對賭協議的壓力所迫。
除丸美外，自2010年9月起，L Capital 先後在中國境內投資了5家公司。其中，2家為香港的珠寶首飾商英皇珠寶和明豐，另外3家為女裝JORYA母公司欣賀集團、歐時力母公司赫基國際以及中國男裝品牌GXG。
截至目前，英皇珠寶和明豐已經上市，赫基國際以及GXG與丸美一樣正在申請IPO事宜，而欣賀集團的首發申請則於今年初被拒。
招股書還顯示，L Capital有意在鎖定期屆滿後 24 個月內，在符合相關法律法規及上海證券交易所規則要求的前提下，通過上海證券交易所減持該解除鎖定部分60%到100%的公司股份。
顯然，L Capital正陸續迎來投資套現的高峰時期。
有分析人士表示，L Capital唯一目的就是投資回報率，與LVMH集團整體的品牌和產品戰略都無關，另外，該基金是一個有明確退出時限的投資基金，時間大概3至5年。
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