市場波動明顯，但ETF基金依然延續了火爆盛況。3月以來股票ETF已累計獲得逾400億元的資金湧入，總份額也一舉突破了4000億份。
“雙四”現象背後，寬基ETF和半導體芯片等科技主題類ETF持續受到資金追捧，呈現出“越跌越買”的逆向操作特點。歷史規律顯示，無論是中國還是美國股市，市場表現不佳時，寬基ETF常和市場呈反向關係，ETF更多時候是作為“抄底”的工具被使用。
同時，部分機構在青睞ETF的同時，樂觀看待後市，認為隨著復產復工持續推進，國內經濟將逐步展現活力，A股將是全球配置的優先選擇。
越跌越買
銀河證券基金研究中心根據數據模型測算顯示，本週滬指累計下跌4.91%的同時，約有340億元的資金借道股票型ETF進入市場。若把時間拉長至3月以來的15個交易日，則累計有433.62億元資金湧入股票ETF，總份額同時從3814.57億份增至4157.09億份，增幅為9%。
ETF資金的介入路徑呈現出“越跌越買”的特點。比如，3月5日滬指反彈漲近2%並收於3071點高位，當天股票ETF資金淨流出19.33億元；而在3月13日-17日三個交易日中，隨著滬指跌穿2900點並逐步下行，股票ETF的淨流入資金分別為77.92億元、75.85億元、100.73億元，三個交易日累計淨流入高達254.5億元，成為3月以來高峰（金麒麟分析師）值。
值得一提的是，在本輪獲得大額資金介入的ETF產品中，最為搶手的依然是大盤寬基指數和科技類ETF。以3月17日為例，在當日19只淨流入資金超過億元的19只股票ETF中，除了有跟蹤滬深300、上證50、中證500等寬基ETF龍頭外（如華泰柏瑞滬深300ETF淨流入23.4億元，華夏上證50ETF淨流入11.92億元），還有芯片ETF、半導體50ETF、5GETF等科技ETF（華夏國證半導體芯片ETF淨流入5億元，國泰CES半導體行業ETF淨流入4.6億元）。
“國內疫情基本得到有效控制，隨著復產復工的持續推進，市場形勢也在逐漸好轉，從近日大資金逢低介入ETF來看，投資者對後市的信心依然很足。但是，因內外市場聯動，A股短期內震盪勢態或仍會存在。所以，與個股相比，通過ETF這類工具型產品逢低介入等待估值迴歸，效果或許會更好些。”深圳某市場分析人士對記者說。
近半年最高收益率已超50%
實際上，作為一種在交易所上市交易的開放式指數基金，ETF因其高效的指數化投資效率，在2019年以來的這波行情中，一直是大資金進出市場的主要載體，取得了不俗業績。
Wind數據顯示，從去年四季度至今，在有收益統計數據的245只ETF中（總規模高達1.11萬億元），有136只實現了正收益，其中有40只收益率超過10%。其中，國泰CES半導體ETF和國聯安中證全指半導體ETF的收益率均在50%以上，華安創業板50ETF和大成深證成長40ETF等寬基ETF的收益率則在20%以上。
光大證券研報指出，從月度頻率來看，緊跟著前期贖回的，往往是後期的大幅申購。在大幅申購後，指數也會隨之企穩上漲。
以上證50ETF的份額和市場表現之間的關係為例，光大證券研報認為，ETF的份額增長與市場的反向表現，以及在弱市中出現份額增長，並不是個別年份現象。比如，2008年到2014年，上證50指數經歷了一段較長的震盪下跌行情，但這段時間裡50ETF的份額始終震盪向上，兩者呈現出一定的反向關係。同樣，在2015年、2018年的持續下跌中，也都出現了份額大幅增長現象。
“ETF的動向，已逐漸成為市場資金風向的重要參考指標，這是2018年以來A股市場生態的新變化之一。而隨著ETF的種類逐漸豐富，這一指標有效性有望繼續提升。”華南某公募分析人士對記者說。
樂觀預期
在大資金對ETF青睞的背後，是機構對後市的樂觀預期。
紅土創新基金表示，近期來看，和海外市場相比，A股表現相對抗跌，走出了獨立行情。目前，A股市場整體估值水平處於歷史中等偏低水平，市場積極因子也在顯現。“最重要的是，中國疫情已首先得到控制、復產復工持續推進，經濟發展已逐步展現活力。綜合來看，中國資產將是全球配置優選。”
“始於2019年四季度的經濟週期修復進程，雖在今年一季度受到疫情影響，但隨著各地陸續開工，影響可控。內需和新基建仍是經濟的主要驅動力，緩和而持續的經濟復甦進程將持續。”前海聯合基金指出。
前海聯合基金指出，截至3月20日（週五），滬深兩市動態PE估值在15.4倍，已處於底部區域（歷史上的底部區域為12倍-15倍）。“與國外市場相比，A股內生增長的相對估值，仍有較大吸引力。”前海聯合建議關注以下四方面：科技創新週期帶來的優質龍頭公司估值提升，如5G應用、網絡安全、自主可控、半導體設備、雲計算、工業互聯網、硬件創新等；中長期產業空間仍大的醫藥、消費等行業核心資產龍頭；低估值高分紅、受益穩增長政策力度加強的金融龍頭和基建加碼的產業龍頭；一季報預計業績相對平穩，且趨勢仍向好的子板塊龍頭。
銀華長豐擬任基金經理胡銀玉認為，國內經濟發展長期向上，資本市場的估值水平相對較低，A股長期前景值得期待。在價值選股標準下，重點看好大健康、大消費、大金融和國內科技產業的長期投資前景。
本文源自中國證券報
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