併購重組過會率85%!投行排位大洗牌:24家排名提升,19家下降,中信華泰等前四券商拿下44%份額

并购重组过会率85%!投行排位大洗牌:24家排名提升,19家下降,中信华泰等前四券商拿下44%份额

并购重组过会率85%!投行排位大洗牌:24家排名提升,19家下降,中信华泰等前四券商拿下44%份额

在監管對上市公司併購重組鬆綁的情況下,券商併購重組財務顧問業務表現如何?

2018年來,證監會對上市公司併購重組進行了鬆綁和支持政策,並推出“小額快速”審核通道,超過90%的併購重組交易已無需由證監會審核。2018年10月份之後,併購重組項目審核數量迅速增長,證監會副主席李超日前表示,去年前11個月,併購重組交易金額合計2.3萬億元,同比增長42%。

券商中國記者通過wind查詢,2018年併購重組交易金額合計為2.27萬億元。中信證券、華泰聯合證券、中金公司、中信建投證券位居前四,2018年財務顧問業務交易金額都超過1000億元,拿下43.93%份額。

中小券商排名競爭持續激烈,記者統計發現,併購重組財務顧問業務交易金額排名較去年全年提升的有24家,另有19家財務顧問排名下降。

財務顧問“龍虎榜”:中信、華泰、中金、中信建投穩居前四

據媒體報道,證監會副主席李超日前表示,2018年證監會推出了“小額快速”審核機制,超過90%的併購重組交易已無需由證監會審核。2018年前11個月,併購重組交易金額合計2.3萬億元,同比增長42%。券商中國記者通過wind查詢,2018年併購重組交易金額合計為2.27萬億元。

Wind數據顯示,2018年,財務顧問業務交易金額前十的券商分割了併購市場超六成的市場份額,其中前五名券商就佔據了48.32%的市場份額。

中信證券、華泰聯合證券、中金公司、中信建投證券位居前四,2018年財務顧問業務交易金額都超過1000億元。不過排名與2017年相比略微變化,中信證券和華泰聯合證券分別上升一名,2017年排名榜首的中金公司在2018年位居第三名,中信建投證券名次保持第四位,但交易金額有所提升。

中信證券獨攬13.07%的市場份額,以1609.54億元的交易金額位居第一名,不過交易金額比2017年下滑了12.13%;華泰聯合證券分食11.46%的市場份額,1411.13億元的交易金額比2017年增加11.95%;中金公司2018年財務顧問交易金額為1328.53億元,較2017年同期金額腰斬;中信建投證券的交易金額比2017年微增6.13%,超過千億大關,名次未變。

2018年,財務顧問業務排名前五十名的中介共有1.16萬億元的交易金額,佔據94.39%的市場份額;2017年,排名前五十名的中介共有1.44萬億的交易金額,佔據97.92%的市場份額。

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排位大洗牌:24家財務顧問排名提升,19家下降

券商併購重組財務顧問業務競爭持續激烈,2018年排位經歷大洗牌。券商中國記者統計發現,併購重組財務顧問業務交易金額排名較2017年全年提升的有24家中介機構,其中排名提升20名以上的就有12家。

多家中小券商交易金額和名次提升明顯。華英證券併購重組交易金額從7億元提升至2018年的315.84億,排名從2017年的第69名提升到11名,排名提升了58位;華安證券從2017年的80名提升到30名,2018年併購重組交易金額有59.26億元;中原證券從2017年的74名提升到2018年的26名,2018年交易金額有88.37億元。

另外值得一提的是,摩根士丹利和美林國際兩家外資券商,2017年並未參與中國併購,2018年的交易金額分別有188.38億元和155億元人民幣,排名分別為17和20名。

東方花旗證券堪稱最大的“黑馬”,從2017年全年的第24位一躍居於第5位,2018年以541.13億元的併購重組交易金額佔據了4.39%的市場份額,這比其2017年全年的併購重組交易金額增加了319.45%。

排名下降的併購重組財務顧問中介有19家,有5家券商的排名下降超10位(含10),分別是萬和證券、瑞銀證券、長城證券、東吳證券以及第一創業承銷保薦,其中瑞銀證券2018年的併購重組財務顧問業務交易金額為60.84億元,同比下滑了85%,排名下降21位;第一創業承銷保薦2018年該業務交易金額為45.2億元,同比下滑80%,排名下降20位。

項目數量:華泰、中信建投數量最多

從2018年上市公司併購重組項目數量來看,共有29家券商拿到超過5個(含5個)併購重組項目。其中,華泰聯合證券和中信建投證券併購交易項目數量最多,達36宗。

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一共有14家券商承做的併購重組項目超過10個(含10個),中信證券緊隨華泰聯合證券和中信建投之後,擁有35個項目;國泰君安有19個項目,招商證券有15個項目,海通、民生、中天國富證券等分別有14個項目。

有17個項目的交易價值超過150億元人民幣,其中,中信建投證券擔任前鋒股份購買北汽新能源100%股權項目的獨立財務顧問,交易總價值為288.50億元,目前已完成;東方花旗證券擔任萬華化學集團吸收合併萬華化工100%股權項目的財務顧問,交易總價值522.18億元,目前已獲證監會核准。

作為企業產業升級和產業鏈延伸的重要手段,上市公司通過市場化併購重組提升資本配置效率,不斷做優做強,並實現轉型升級。分行業來看,2018年併購重組交易金額排名靠前的有工業、可選消費、材料、金融業等。

併購重組過會率三年最低

2018年,證監會併購重組委共審核了144起上市公司重組申請,其中有122家通過,17家未獲通過,即,2018年併購重組審核過會率為84.72%。

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一個明顯的特點是,2018年併購重組審核通過率明顯高於IPO審核通過率。不過,與2017年同期相比,審核項目和通過率均有下降。2017年,一共有176家企業的併購重組項目經證監會審核,其中161個項目通過,過會率為91.48%。

17起未獲證監會審核通過的重組項目中,持續盈利能力存疑是主因,包括神州數碼、中糧地產(集團)、長城影視、中環股份等等。比如深圳市遠望谷信息技術股份有限公司購買資產方案被否為例,併購重組委給出的理由是“申請材料關於標的公司預測收入及業績實現的可持續性披露不充分”。

券商中國記者梳理發現,2018年4月至8月份每月審核數量均低於10單,9月份之後每月審核數量大幅增加。比如10月份審核數量為20單,通過率85%;11月份審核數量為19單,通過率100%;12月份審核數量為21單,通過率76.19%。

2018年9月份以來併購重組審核數量迅速增長,這與證監會相關鬆綁和支持政策措施密切相關。除了小額快速審核機制,10月底,證監會發布聲明指出,要創造條件鼓勵上市公司開展回購與併購重組;11月1日,證監會宣佈試點定向可轉債併購支持上市公司發展,豐富併購重組融資渠道;11月9日,證監會修訂發佈《發行監管問答——關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》時,明確使用募集資金補充流動資金和償還債務的監管要求,即通過配股、發行優先股或董事會確定發行對象的非公開發行股票方式募集資金的,可以將募集資金全部用於補充流動資金和償還債務;通過其他方式募集資金的,用於補充流動資金和償還債務的比例不得超過募集資金總額的30%。並對再融資時間間隔的限制做出調整。

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