在不同發展階段的國家，這兩個東西是不一樣的。美國、日本、歐洲，城市化基本上已經結束，所以房價穩定，租金回報率相對高；中國正處在城市化進程中，房價快速上漲，房價跑到租金前面很正常。
（圖文無關：上圖為巴登文旅旗下孔明數據服務有限公司辦公所在）
而且更要命的是，現在房價還沒跑完，中國的租金回報率可能還得至少等15～20年。
SOHO中國股價瞬間暴漲
3月10日早間，黑石集團被傳提出以每股6港元的價格私有化SOHO中國，交易價值40億美元，報價較上日收市價2.98元高逾一倍。SOHO中國亦公告宣佈，於3月10日上午11時12分起短暫停止買賣。臨停前，SOHO中國股價報4.1港元，漲幅高達37.58%。（每日經濟新聞）
｜DK點評｜ 這些新聞算是客氣的。還有一些不太客氣的新聞：潘石屹這一次真的跑了。黑石是美國公司，賣給美國公司，不就是跑了的意思嗎？
潘石屹跑沒跑？是不是真的想跑？這不是我們關心的問題，這主要是媒體獲取流量的問題，甚至它是一個民粹問題，我們關心的是這件事情背後折射出來的“潘石屹困境”。
什麼叫“潘石屹困境”？任何一個困境都由兩個鏈條組成，第一個是認知，什麼樣的認知帶來什麼樣的動作。潘石屹前些年說，中國房價太高了，這是一種認知。帶來的動作變形，就是他基本不開發中國房地產了，尤其是住宅。他轉向做寫字樓開發、商用物業開發，而且開發後自持不賣。直接的後果，就是SOHO中國這家當年赫赫有名的企業，在各種房地產企業的排行榜中消失了。
專門做持有型房產的房企，也大有前景，因為物業會不停升值，SOHO中國現在持有了550萬平方米左右的核心地段物業，而且主要是在北京和上海這種超級城市。跟那些買了地、把房子賣掉後什麼都不剩的流量型房企相比，SOHO中國有大量的優質資產的沉澱。所以這一步你可以說他錯了，也可以說他沒錯。
第二個認知是一種抱怨：我手上持有這麼多的核心物業，但是租金回報率太低了。我們來看潘石屹幾個月前的說法。
他說不好意思說，大概就只有2%。抱怨租金太低，又帶來了一個動作變形——傳聞中的，潘石屹把SOHO中國賣給黑石。
我們聊“潘石屹困境”，其實不是去評價潘石屹這個人，我們想說的是，每一個人都有可能遇到“潘石屹困境”，如果不正確對待，化解這種困境，有可能一再踏空，一再動作變形。
剛才我們聊的抱怨，“房價太高”和“租金回報率太低”，租金反映的是經濟的基本面，房價反映的是對城市化前景的透支，透支是個中性詞。
本文轉自吳曉波頻道
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