建信V課堂 權益系列第三話
定向降準釋放5500億
把握長期趨勢
上週可謂是“見證歷史”的一週，小V與各位投資者一同經歷了原油指數大幅下跌引發全球股市下挫，以及美股兩次觸發熔斷。受外圍市場影響，A股也經歷了小幅回調，當前我的權益投資該何去何從？今天，建信V課堂第3話請來了姚錦女士為大家進行解讀。
基|金|經|理|檔|案
姚錦女士，博士，現任建信基金權益投資部總經理。曾在天津通廣三星電子有限公司、天弘基金任職，2011年加入建信基金，現擔任建信優選成長、建信積極配置、建信龍頭企業、建信科創主題等基金的基金經理。
投資風格剖析：
姚錦擅長基本面分析，堅持以價值投資為導向，並且在價值的判斷上更加偏向長期，主張從發展前景、競爭格局和客戶黏性三方面綜合評估選擇行業，聚焦新興成長與穩健龍頭兩大方向，組合換手率低，投資標的時間週期長，錨定長期收益。
以下“投基秘籍”，請查收。
市場解讀
Q1:
美股為何一週內出現兩次熔斷？
美股觸發熔斷的本質原因是在疫情擴散背景下，宏觀經濟和盈利預測都將面臨系統性下修的壓力，使得市場此前較高的估值無法繼續得到支撐，存在內生調整需求。
目前來看美股可能在月度區間維持震盪態勢，考慮到美國疫情仍在持續擴散且未見到高點，後續市場波動仍將加大。且存在二次探底壓力，觸發因素可能是經濟基本面受創程度得到確認，同時美聯儲再次出現降息操作，尤其是出現“對沖式”降息操作。
Q2:
外圍市場的調整會給國內帶來哪些影響？
一是疫情擴散疊加美股市場調整，可能會持續壓制全球風險偏好，股市震盪調整或將持續較長時間。但A股基本面良好，同時疊加3月13日央行定向降準0.5至1個百分點，利好A股後市發展。
二是油價下跌的單一因素並不會觸發A股市場系統性調整。中低位置盤整的油價對我們甚至構成一定程度的利好。一方面這有望緩解通脹壓力，降低“糧油共振”風險，另一方面有望降低國內實體經濟生產經營成本。
Q3:
全年投資邏輯是否有變化？
疫情的短期影響不會改變經濟發展的根本規律和資本市場中長期的向好趨勢。 全年投資邏輯和主線主要是行業集中度的進一步提高，如5G帶來技術創新以及相關行業的空間提升，新能源汽車、自主可控、內容、流量增長等。
回調是市場的驗金石和壓力測試，但其中的結構性機會值得關注。一方面，疫情之後新基建在經濟增長中會發揮重要作用，另外，對於一些空間大、持續時間長的行業，以及長期看好的品種，股價的調整也會創造買入機會。
投資策略
Q1:
日常投資中的選股思路是什麼？哪些特徵值的關注？
首先是要處於好的行業中，其次是應該擁有好的管理層。
“好行業”的含義有兩個層次，一是指未來發展空間大；二是指競爭格局好。“好的管理層”需要從時間的積累中不斷迭代自我。首先就是有信仰，其次是有紀律，第三是有智慧，第四是敢於開拓，不放棄，最後是對社會有益。
Q2:
是否仍繼續看好科技行情？
長期看科技週期定會到來，短期調整會給科技成長板塊的優質公司帶來更好的佈局機會。在全球開啟新一輪科技創新週期的背景下，持續看好由5G技術變革、中國科技發展，以及產業鏈和企業變化帶來的科技行情延續性。新能源、自主可控等領域未來的空間仍舊很大。從產業發展的角度看，內容相關的行業屬於後期受益品種。疫情之後消費習慣變化帶來流量持續增加，也可以持續挖掘受益的品種。
Q3:
還有哪些行業值得關注？
教育、金融等，未來的空間都在不斷增加，也有好的企業在積累自身的優勢。消費行業中具有製造業屬性，可以規模經濟的行業，這些行業可以取得更高的增長。農業和傳統週期品存在集中度提高的趨勢，龍頭企業有望不斷受益。
風險提示:產品不保本，可能發生虧損。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金有風險，投資需謹慎。
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